原標(biāo)題：新牛市周期開啟?多家機構(gòu)看好大宗商品后市

　　證券時報記者 沈?qū)?魏書光

　　大宗商品無疑又步入了亢奮期。雖然9月以來“暴走”的黑色系出現(xiàn)調(diào)整跡象，但有色金屬接棒再掀高潮，周四滬銅、滬鋁、滬鎳、鐵礦、菜粕等5個品種接連封漲。

　　整體來看，商品期貨紅多綠少呈現(xiàn)普漲，特朗普上臺反成大宗商品助推器，多家機構(gòu)表示看好大宗商品后市，不過，也有機構(gòu)表示，商品價格的上漲是滯脹時期的重要特征。但滯脹期已處尾聲階段，不排除商品和相關(guān)的股票還有階段性機會，但其實風(fēng)險已出現(xiàn)了，最佳選擇應(yīng)是安全至上。

　　“有色”接棒“黑色”

　　昨日，有色金屬的表現(xiàn)最為亮眼，集體暴漲聯(lián)袂漲停。繼早盤滬銅、滬鋁漲停后，滬鎳午后開盤也快速封漲，尾盤滬鉛也一度封漲。此外，滬鋅和滬鉛都漲逾4%。黑色系方面，焦炭翻紅上揚，焦煤微跌，動力煤跌幅收窄。

　　農(nóng)產(chǎn)品板塊也強勢上行。截至昨日收盤，除了菜粕封在漲停板，多個農(nóng)產(chǎn)品期貨也表現(xiàn)不俗，比如雞蛋漲4.37%，淀粉漲3.42%，玉米漲3.11%，豆粕漲3.49%。

　　事實上，這輪大宗商品的狂歡已持續(xù)一月之多。自10月起，文華商品亞洲指數(shù)已從129.90上升至昨日收盤的152.35，漲幅達17.28%。其中，工業(yè)品強于農(nóng)業(yè)品，同一期間文華工業(yè)品指數(shù)連續(xù)上揚，漲幅達23.65%，而農(nóng)業(yè)品指數(shù)經(jīng)歷一段回調(diào)在近一周又重歸強勢，同期漲幅也有7.59%。

　　這波行情中，黑色系站上舞臺中央，成為前進的旗手。以漲幅居前的絕代“雙焦”來看，焦炭出現(xiàn)16連陽，焦煤半年內(nèi)價格翻倍。中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授常清分析，今年初黑色系期貨價格的暴漲，在當(dāng)前看起來更像是傳遞了一個重要信號�！澳瓿踅姑�、焦炭期貨價格暴漲，目前已經(jīng)超過現(xiàn)貨價格，證明當(dāng)時期貨市場的投資者已經(jīng)認清了供求關(guān)系，這個信號在目前來看也是非常準(zhǔn)確的。接下來的黑色系商品期貨走勢還會進一步得到驗證�！�

　　多家機構(gòu)看好后市行情

　　如火如荼的行情之下，多個商品期貨品種的成交和持倉量也水漲船高。以“雙焦”來看，如今的單日成交量較行情啟動之前早已翻倍。到底是資金推動還是基本面的改善?這是一個值得深思的問題，也關(guān)乎行情的未來發(fā)展。

　　安信證券認為，在供給、需求和貨幣方面，對大宗商品的走強都有所支撐。分析人士指出，以中國為首的供給側(cè)改革，將會使全球的大宗商品不同程度地受到供應(yīng)偏緊的影響，使得整體的價格中樞維持在較高位置。而需求側(cè)除了全球的財政刺激為主外，一旦企業(yè)盈利逐漸走好，價格的預(yù)期走好以后，整條產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)庫存回補的動力增強，也會帶來需求的支撐。

　　萬眾矚目的美國大選剛剛落幕，特朗普的取勝對大宗商品的走強又注入了強化劑。其預(yù)計將利用部分稅收來支持基建計劃，規(guī)模高約5000億美元。海通證券認為，這樣的大規(guī)�；�建計劃勢必會增加對工業(yè)原料的需求，而中國供給側(cè)改革減少了鋼鐵、煤炭等工業(yè)原材料的供給，大宗商品價格將呈現(xiàn)上漲，或?qū)⑼粕�全球通脹預(yù)期。海通證券還表示，商品價格的上漲，其實是滯脹時期的一個重要特征。但是滯脹期已處尾聲階段，不排除商品和相關(guān)的股票還有階段性機會，但其實風(fēng)險已經(jīng)出現(xiàn)了，目前全球黑天鵝到處飛，最佳選擇應(yīng)該是安全至上。

　　民生證券研究院專題及海外研究負責(zé)人張瑜尤其看好特朗普上臺后對黃金的利好表現(xiàn)。在他看來，特朗普意外獲勝作為黑天鵝事件將造成嚴重的市場不確定性。相對于希拉里，特朗普各項政策主張更為激進，市場不確定性風(fēng)險大幅增加，投資者會出于避險目的買入黃金，推動金價上揚。