匯豐發(fā)布的最新一份關(guān)于 中國(guó)平安的研究報(bào)告顯示，該機(jī)構(gòu)分析師在重新評(píng)估了 中國(guó)平安 的業(yè)務(wù)模式后，首次取消了20%的綜合金融估值折價(jià)，將平安H股及A股評(píng)級(jí)上調(diào)至“買入”。匯豐宣稱這是經(jīng)過(guò)18個(gè)月對(duì)內(nèi)地 互聯(lián)網(wǎng) 金融詳細(xì)研究后得出的結(jié)論，即與15至20年前發(fā)達(dá)市場(chǎng)追求的綜合金融服務(wù)相比，中國(guó)平安目前的經(jīng)營(yíng)環(huán)境更有利于推動(dòng)綜合金融服務(wù)取得成功。意味著經(jīng)過(guò)多年布局，中國(guó)平安互聯(lián) 網(wǎng)金融 板塊開(kāi)始發(fā)力，并成為國(guó)際知名投行重新認(rèn)識(shí)其綜合金融模式的關(guān)鍵因素。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融獲高度認(rèn)可

　　匯豐此次發(fā)布的最新研究報(bào)告將平安H股及A股評(píng)級(jí)由“持有”上調(diào)至“買入”。上調(diào)評(píng)級(jí)是因?yàn)樗麄儧Q定撤除在之前估值中對(duì)中國(guó)平安一直采用的20%綜合金融估值折價(jià)。

　　“原來(lái)采用這個(gè)折讓，是因?yàn)槠桨沧非蟮木C合金融模式(IFS)曾被發(fā)達(dá)市場(chǎng)嘗試過(guò)、試驗(yàn)過(guò)，但大部分以失敗告終”，匯豐發(fā)布該份報(bào)告的金融分析師認(rèn)為，發(fā)達(dá)市場(chǎng)的綜合金融企業(yè)不僅因業(yè)務(wù)復(fù)雜給投資者帶來(lái)負(fù)擔(dān)，同時(shí)也沒(méi)有給投資者帶來(lái)此前承諾的種種好處。不過(guò)，在他們花了兩年時(shí)間重新評(píng)估中國(guó)平安的業(yè)務(wù)模式后，決定撤除這個(gè)綜合金融估值折價(jià)。其中一個(gè)重要因素在于根據(jù)2016年上半年業(yè)績(jī)，中國(guó)平安不斷演變的“綜合金融+互聯(lián)網(wǎng)”模式創(chuàng)造了顯著價(jià)值，即36%的新客戶來(lái)自中國(guó)平安打造的四個(gè)閉環(huán)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。這意味著與15至20年前發(fā)達(dá)市場(chǎng)追求的綜合金融服務(wù)相比，中國(guó)平安目前的經(jīng)營(yíng)環(huán)境更有利于推動(dòng)綜合金融服務(wù)取得成功。據(jù)了解，這也是國(guó)際大行首次明確表示要全面重新認(rèn)識(shí)平安業(yè)務(wù)模式。

　　公開(kāi)資料顯示，中國(guó)平安于2013年年報(bào)中明確指出“互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)確定”，短短幾年其2016年中報(bào)顯示出互聯(lián)網(wǎng)金融板塊已經(jīng)開(kāi)始為集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。中國(guó)平安2016年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)407.76億元，同比增長(zhǎng)17.7%。其中互聯(lián)網(wǎng)用戶總量高達(dá)2.98億，較年初增長(zhǎng)23.3%，而移動(dòng)端累計(jì)用戶量達(dá)1.82億，較年初增長(zhǎng)70.2%，呈現(xiàn)出爆發(fā)趨勢(shì)。從數(shù)據(jù)上看已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)出“綜合金融+互聯(lián)網(wǎng)”和“互聯(lián)網(wǎng)+綜合金融”戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)。

　　此外，中國(guó)平安的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也保持了強(qiáng)勁勢(shì)頭。從2016年半年報(bào)來(lái)看，中國(guó)人壽、 新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保歸母凈利潤(rùn)分別減少67%、50.6%、45.6%，中國(guó)平安凈利潤(rùn)增長(zhǎng)17.7%。剔除非經(jīng)常性因素之后，中國(guó)平安凈利潤(rùn)降幅在行業(yè)內(nèi)相對(duì)較小。

　　生態(tài)系統(tǒng)將持續(xù)發(fā)力

　　值得關(guān)注的是，此次匯豐在研究報(bào)告中提及的四個(gè)生態(tài)系統(tǒng)正是中國(guó)平安董事長(zhǎng)馬明哲幾年前提出的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的“落地”，即在“醫(yī)、食、住、行、玩”等領(lǐng)域打造出獨(dú)特且有競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)模式，成為吸引新用戶的強(qiáng)大引擎，從而提供重大交叉銷售機(jī)遇和客戶數(shù)據(jù)。

　　目前，中國(guó)平安依托互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)初步打造了四個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，包括金融生態(tài)系統(tǒng)、醫(yī)療保健生態(tài)系統(tǒng)、住房生態(tài)系統(tǒng)以及汽車生態(tài)系統(tǒng)。從運(yùn)行上看，這幾個(gè)生態(tài)系統(tǒng)將為該集團(tuán)帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展動(dòng)力。

　　其中，該公司的金融生態(tài)系統(tǒng)主要利用陸金所來(lái)獲取新客戶，陸金所擁有中國(guó)最大P2P貸款平臺(tái)和最大線上理財(cái)平臺(tái)，交易額達(dá)到3.2萬(wàn)億人民幣。通過(guò)該系統(tǒng)，平安能夠從該平臺(tái)獲取重要客戶數(shù)據(jù)，如信用狀況、投資習(xí)慣和風(fēng)險(xiǎn)偏好。該數(shù)據(jù)可用于有針對(duì)性的市場(chǎng)營(yíng)銷、改善信用 保險(xiǎn) 定價(jià)和更好地評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)，并促進(jìn)貸款、存款、信用保險(xiǎn)及其他由平安附屬公司提供的金融產(chǎn)品的交叉銷售。

　　醫(yī)療保健生態(tài)系統(tǒng)則主要圍繞平安好醫(yī)生打造。目前平安好醫(yī)生已有7700萬(wàn)名注冊(cè)用戶，在 中國(guó)移動(dòng) 醫(yī)療應(yīng)用中市場(chǎng)份額排名前列，估值高達(dá)30億美元。醫(yī)療保健生態(tài)系統(tǒng)不僅能促進(jìn)健康保險(xiǎn)的交叉銷售，支持醫(yī)療管理業(yè)務(wù)發(fā)展，也有助于平安集團(tuán)獲取有關(guān)客戶的重要醫(yī)療保健數(shù)據(jù)，從而提升健康險(xiǎn)及壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)、有針對(duì)性的市場(chǎng)營(yíng)銷和風(fēng)險(xiǎn)選擇。

　　住房生態(tài)系統(tǒng)則是圍繞平安好房打造，目前注冊(cè)用戶達(dá)到1000萬(wàn)，2016年初至今交易額約為1500億人民幣。該系統(tǒng)能夠?yàn)槠桨布瘓F(tuán)獲取財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、抵押貸款甚至住房購(gòu)買眾籌業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)介。

　　汽車生態(tài)系統(tǒng)側(cè)重于線上汽車買賣。中國(guó)平安以16億美元收購(gòu)了中國(guó)最大線上汽車垂直整合平臺(tái)汽車之家47.4%的股權(quán)，使其能夠用該平臺(tái)來(lái)獲取客戶數(shù)據(jù)，從而有助于市場(chǎng)營(yíng)銷甚至定價(jià)，并交叉銷售車險(xiǎn)以及汽車貸款。

　　在這幾個(gè)依托互聯(lián)網(wǎng)建立的生態(tài)系統(tǒng)的相互作用下，中國(guó)平安“吸客”功力大增。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年上半年，中國(guó)平安客戶中線上客戶量達(dá)6881萬(wàn)，APP客戶量達(dá)4362萬(wàn)。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的用戶轉(zhuǎn)化效果顯著，2016年上半年有637萬(wàn)用戶轉(zhuǎn)化為新客戶，占新增客戶量的35.9%。同時(shí)，有859萬(wàn)核心金融公司的客戶通過(guò)注冊(cè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)賬戶轉(zhuǎn)化為線上客戶，占2016年上半年新增互聯(lián)網(wǎng)用戶總量的15.3%。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)建設(shè)日趨成熟，中國(guó)平安也從“先產(chǎn)品，再服務(wù)”的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式逐步轉(zhuǎn)型為“先服務(wù)，再多項(xiàng)服務(wù)，后多個(gè)產(chǎn)品”的創(chuàng)新客戶經(jīng)營(yíng)模式，不斷提升用戶及客戶的遷徙效率。2016年上半年，核心金融公司之間遷徙客戶760萬(wàn)人次，集團(tuán)內(nèi)各子公司新增客戶中的43.0%來(lái)自客戶遷徙。