天津文交所暫停郵幣卡交易 模式涉嫌非法證券活動

　　崔澈

　　[據(jù)“郵幣卡之家”統(tǒng)計，目前全國共有85家郵幣卡交易平臺，郵幣卡品種一共3841件，其中包括獲得地方政府批準(zhǔn)設(shè)立的文化產(chǎn)權(quán)交易所和大宗商品交易平臺。在眾多交易平臺中，交易規(guī)模最大的是河北郵幣卡交易中心，日成交額可達到22億元，擁有近50萬戶投資者和約3000家代理商。]

　　8月15日，天津文化產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站發(fā)布公告稱，因受傳言影響，其郵幣卡交易中心暫停交易。這是自去年底郵幣卡虛擬電子交易風(fēng)險暴露以來，首例由政府批準(zhǔn)的文化產(chǎn)權(quán)交易所首次宣布暫停郵幣卡交易。

　　郵幣卡是郵票、紀(jì)念幣、電話卡的合稱，常常被郵幣卡愛好者作為收藏品或者儲值資產(chǎn)。不過，近兩年來，一些地方交易平臺以金融創(chuàng)新的名義，把各種郵幣卡作為掛牌交易的虛擬標(biāo)的，宣揚高回報無風(fēng)險，招攬投資者投資和發(fā)展下線。

　　以天津文化產(chǎn)權(quán)交易所(下稱“天津文交所”)郵幣卡中心為例，目前掛牌的郵幣卡包括“世博開幕小版”、“15年羊套票”、“蛇年紀(jì)念幣”等56種，每個品種都有類似股票的代碼，如603015、608003等。投資者可以通過類似炒股軟件的交易系統(tǒng)買賣郵幣卡。

　　一位參與過郵幣卡投資的人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，“郵幣卡有點像傳銷模式，后面要有接盤俠，等盤子接不動了就會出問題。郵票已經(jīng)脫離了實際價值，成了一種符號。”

　　8月16日，天津文交所郵幣卡中心再度公告稱，從8月16日至復(fù)盤交易前將不收取“借貨模式”中所有借貨人的“租金”。知情人士指出，借貨模式是一種做空機制，交易平臺可以將虛擬郵幣卡借給投資者賣出獲利。

　　據(jù)“郵幣卡之家”統(tǒng)計，目前全國共有85家郵幣卡交易平臺，郵幣卡品種一共3841件，其中包括獲得地方政府批準(zhǔn)設(shè)立的文化產(chǎn)權(quán)交易所和大宗商品交易平臺。在眾多交易平臺中，交易規(guī)模最大的是河北郵幣卡交易中心，日成交額可達到22億元，擁有近50萬戶投資者和約3000家代理商。

　　擊鼓傳花模式

　　記者在采訪中了解到，不少郵幣卡投資者都是通過QQ炒股交流群接觸到郵幣卡的，群里所謂的“老師”一般會首先在QQ群或直播平臺中向投資者分析股票走勢，往往會得出炒股不賺錢的結(jié)論，并借機向投資者推薦郵幣卡。

　　一家郵幣卡交易平臺代理商劉標(biāo)(化名)告訴記者，“郵幣卡主要是一些稀有紀(jì)念幣，由文交所購買后轉(zhuǎn)化為電子盤上的交易。道理跟炒股票一樣，但比股票更方便，可以做T+0交易當(dāng)天買，如果漲�？梢灾苯映鲐��！�

　　劉標(biāo)告訴記者，一只郵幣卡上市的首日價格會大漲30%，接下來每天上漲10%長達一個月以上。一只叫作“攝影誕生150周年”的郵票品種從十幾元最高漲到過6000多元。

　　記者了解到，郵幣卡實行T+0交易，一天之內(nèi)可以反復(fù)買賣，但每日有10%的漲跌幅限制，手續(xù)費在千分之二左右。交易時間有早中晚盤，除了類似股票交易的早盤和午盤，通常還會有晚上7點到9點的晚盤時間。

　　與白銀、原油等現(xiàn)貨交易類似，郵幣卡也有“老師”推薦股票和指導(dǎo)交易。但不同的是，郵幣卡交易采取集合競價而非做市商交易，交易沒有杠桿，投入門檻較低，一手就是一張郵票，標(biāo)的價格呈現(xiàn)單邊上漲或下跌的特征。

　　并不是每個投資者都能夠享受郵幣卡價格暴漲帶來的投資回報。劉標(biāo)表示，只有拉來新的客戶才能夠從低價獲得“原始票”，是由系統(tǒng)自動分配到郵幣卡電子賬戶中。而普通投資者申購新票只有一定的“中簽”概率，如果中途買入還能有后市溢價，如果最后接棒可能承擔(dān)損失。

　　按照發(fā)展下線的機制，上級代理商會提前透風(fēng)給下級代理，告知市場進入和退出的時機。劉標(biāo)告訴記者，“帶客戶做的話，會拿到第一手內(nèi)部消息，可以先進場再通知團隊下面的人。如果公司主力資金撤出來，會提前通知保證能及時撤資，會告訴你有哪個團隊會撤資，哪個團隊會進來�！�

　　去年10月，沈陽中港大宗商品市場的郵票、茶葉等交易品種價格在持續(xù)大幅偏離實物交易價格后突然暴跌，有的品種最低跌至4分錢。據(jù)媒體報道，有3.6萬投資者涉及其中，多數(shù)都無法退出。目前，沈陽警方仍在對事件進行調(diào)查。

　　涉嫌非法證券活動

　　今年2月，中國證監(jiān)會發(fā)布《打非清整問答》，其中指出，一些文化類交易場所開展郵幣卡交易，采取連續(xù)競價等集中交易方式，是違反國發(fā)(2011)38號和國辦發(fā)(2012)37號文件規(guī)定的。

　　《打非清整問答》認為，這些交易所吸引大量自然人投資者參與，甚至通過惡意炒作、操縱市場等違規(guī)行為獲取不正當(dāng)收益，嚴(yán)重損害投資者的合法權(quán)益。一旦這些交易出現(xiàn)崩盤現(xiàn)象，可能導(dǎo)致投資者血本無歸，風(fēng)險很大。

　　根據(jù)37號文，地方交易場所不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行，不得采取集中交易方式進行交易，包括集合競價、電子撮合、做市商等交易方式，不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易，權(quán)益持有人累計不得超過200人等等。

　　值得關(guān)注的是，盡管監(jiān)管者一次次清理整頓，但是非法證券交易活動卻屢禁不止，呈現(xiàn)“野火燒不盡，春風(fēng)吹又生”之勢。

　　2011年，天津文交所曾將名畫分割為每份1元面值的標(biāo)準(zhǔn)化證券以便投機炒作，這種模式很快被監(jiān)管者叫停。不過最近兩年來郵幣卡卻很快取代了前輩在全國各地流行起來。除了各地的文化產(chǎn)權(quán)交易所，許多大宗商品交易平臺在原油等現(xiàn)貨交易受到限制后也開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)郵幣卡。

　　盈科(廣州)律師事務(wù)所資深金融律師潘衛(wèi)平對《第一財經(jīng)日報》表示，“郵幣卡模式比之前名畫的模式有所收斂，但本質(zhì)上還是換湯不換藥。一張郵票作為一個交易的單位，看似沒有進行分割，但也采取了證券化，是違反38號、37號文的�！�

　　他表示，證券化交易和原來實物交易是有本質(zhì)區(qū)別的，通常會采取各種方式阻礙提貨，促使交易不斷進行。證券化市場也會出現(xiàn)操縱市場的情況，并存在其他系統(tǒng)性風(fēng)險，因此需要監(jiān)管力量的及時跟進。

　　有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，雖然有些交易所擁有地方政府金融辦或宣傳部門的批文，有大型國企或者事業(yè)單位作為股東，但是實際運營者往往是個人，容易受到個人操縱。