“本應該平倉，卻怕丟掉籌碼猶豫了�！弊蛉掌诿窭媳R的半倉鎳頭寸結(jié)結(jié)實實地坐了一把過山車，眼睜睜看著到手的盈利一點點被吞噬。在一個奪目“大十字星”走勢后，昨日滬鎳尾盤繼續(xù)收漲，主力1609合約收報80600元/噸，日內(nèi)漲幅3.4%，持倉量小幅縮減。該合約迄今收報八連陽，前一交易日成為商品期貨市場強勢漲停品種之一。

　　中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從去年底低點至今，鋁、鋅、錫期價分別收獲了約31.8%、43.2%、45.9%的漲幅，而晚了半年時間才啟動的鎳后來居上，短短一個月內(nèi)就實現(xiàn)了約30%的漲幅。

　　觀察近日來滬鎳走勢，有期民不禁感嘆：“原來鎳才是新旗手，打爆一切頑固空頭�！钡�分析人士認為，菲律賓政策是攪動近期鎳市的重要因素，鎳供需也在轉(zhuǎn)向緊平衡，但全球供應及貿(mào)易結(jié)構(gòu)決定了投資者長期埋伏鎳多頭并非明智。

　　菲律賓飛出鎳市“黑天鵝”

　　來自全球最大產(chǎn)鎳國菲律賓的一則消息掀起了鎳市波瀾，近期鎳價升至八個月高點。

　　6月4日，當時的菲律賓候任總統(tǒng)Duterte在達沃市面發(fā)表言論，要求停止礦業(yè)公司對棉蘭老島的環(huán)境破壞，尤其是位于北蘇里高地區(qū)的。

　　市場人士解讀稱，全球最大產(chǎn)鎳國菲律賓威脅可能關閉環(huán)保未達標的礦場。這為亞洲鎳業(yè)TMC、PGMC、Adnama等主產(chǎn)區(qū)鎳礦區(qū)的未來開采蒙上一層陰影。

　　外媒稱，菲律賓總統(tǒng)已通知該國違反規(guī)定的礦業(yè)公司，要么改善經(jīng)營、要么等著關閉，而該國負責環(huán)保的一名官員上周五透露只有不到三分之一的礦場達到了國際標準。

　　“菲律賓正在討論要因為環(huán)保原因?qū)彶閲鴥?nèi)所有的礦場�！币晃恢袊�分析師表示，這讓市場有些擔心中國對鎳礦的需求要到哪里去找供給。

　　2015年中國從菲律賓進口中高鎳礦折算鎳金屬量為29.7萬噸，幾乎是中國鎳鐵生產(chǎn)原料的唯一來源地。

　　上述消息發(fā)布后，6月初至今，滬鎳漲幅已經(jīng)累計達22.8%。

　　北京新鎳網(wǎng)電商資訊部總監(jiān)王超分析稱，從1-5月份的鎳礦出貨數(shù)量和發(fā)貨時間來看，基本是按照菲律賓聯(lián)合減產(chǎn)聲明在執(zhí)行，出礦量大幅下降，裝船期較往年延后一個月，高鎳礦基本停滯。雖然目前菲律賓政策還沒有明確定論，但在某種程度上影響鎳礦出口的速度或者增加因為環(huán)保投入的成本的概率還是有的。

　　“即便是菲律賓不采用任何措施的情況下，從目前的出礦情況看，數(shù)量和金屬量都較去年同期出現(xiàn)較大幅度的下降。”王超說，菲律賓政府關于鎳產(chǎn)業(yè)的政策隨時隨刻可能引爆行情。

　　王超進一步分析認為，菲律賓生產(chǎn)多種礦產(chǎn)，但目前的焦點是每月向中國含鎳生鐵生產(chǎn)商出口的大量鎳礦石。由于鎳礦石主要露天開采，對環(huán)境破壞和污染較嚴重，可能成為菲律賓新政府針對治理的主要目標。一旦政策禁止出礦或者給采礦增加過高的環(huán)保成本，礦山的正常出貨量可能會受到影響，加之市場低迷，生產(chǎn)商沒有利潤，礦主本身出貨的意愿就不高，部分高成本的礦山可能順勢就停下來了，畢竟礦山在2014-2015年早就賺夠了。

　　周期轉(zhuǎn)換下的“中產(chǎn)之光”

　　從更大的周期層面進行分析，鎳市本輪“去熊走�！钡闹芷陂_始于2015年。2016年2月14日LME鎳價一度下探至7480美元/噸，摧毀了全球鎳礦開采以及鎳生產(chǎn)的信心，不少鎳生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)甚至出售鎳資產(chǎn)。全球鎳供應過剩態(tài)勢逐漸逆轉(zhuǎn)。而下游中國不銹鋼復產(chǎn)、增產(chǎn)的進程加快，鎳價開始蹣跚回升。

　　回顧今年走勢，2016年上半年鎳價基本處于底部震蕩格局，LME總體維持在8200-9500美元/噸的區(qū)間震蕩，滬鎳主力合約維持在65000-74000元/噸之間。但6月份之后，鎳價一路快走慢爬，走出了向上發(fā)散的趨勢線。

　　王超表示，鎳市在長達7個月的震蕩格局中基本面開始出現(xiàn)了積極的變化。

　　他解釋說，近三年來，全球鎳產(chǎn)量基本穩(wěn)定在195萬—200萬噸左右，在價格大幅下跌的格局下，供給基本上趨于零增長。而需求端2012年以來一直是正增長，預計2016年新的需求有望超過供給。

　　分析人士認為，經(jīng)濟發(fā)展快、體量大的中國和印度是影響鎳消費的關鍵地區(qū)。

　　觀察2005年到2015年鎳消費變化，2005年的時候，45%的鎳資源消費在亞洲，歐洲為36%；2015年，亞洲占據(jù)全球鎳使用的70%，其中中國占52%，歐洲鎳使用比例僅為18%。

　　而中國、印度中產(chǎn)階級崛起，不銹鋼的應用大幅增長是鎳消費增加的動力之源。據(jù)統(tǒng)計，全球鎳的使用分配中，不銹鋼的使用占了68%，其他行業(yè)鎳合金僅占16%。

　　國際鎳業(yè)研究組織市場研究與統(tǒng)計部總監(jiān)Salvatore Pinizzotto表示，鎳的需求前景主要考慮中國、印度等國家，這是一個和中產(chǎn)階級生活水平密切相關的品種。不銹鋼進入家庭，從塑鋼門窗到塑不銹鋼門窗都在逐步應用，不銹鋼的產(chǎn)品需求隨著中產(chǎn)階級的生活需求而上升。

　　根據(jù)瑞信（Credit Suisse）發(fā)布的“2015全球財富報告（GloBAl Wealth Report 2015）”，中國擁有全球最龐大的中產(chǎn)階層人口，達1.09億人。

　　中國供需作為該品種產(chǎn)業(yè)鏈上重要的一環(huán)，對滬鎳價格的關注及價格風險管控也日益突出。2015年3月27日，滬鎳期貨在上海期貨交易所掛牌上市，該品種上市以來成交活躍，市場規(guī)模僅次于LME。

　　機構(gòu)紛紛改“熊腔”

　　分析師警告“謹慎吹�！�

　　近期，幾大權(quán)威機構(gòu)的數(shù)據(jù)表明基本面變化已經(jīng)發(fā)生，且略超預期。

　　年初，國際鎳業(yè)研究組織（INSG）相關報告預測顯示，今年1-4月份，鎳市場供應短缺7100噸，而去年同期為供應過剩19900噸鎳，需求上漲3.4%，而供應減少0.9%。全球生產(chǎn)商鎳庫存自1月份88300噸下滑至2月份85600噸。而進入4月份，消息人士稱，該機構(gòu)高層指出預計今年全球鎳需求將超過鎳供應量，連續(xù)4年的鎳供應過剩的情況可能將所改變。

　　惠譽集團BMI調(diào)查公司也更新了鎳市場預估，稱2016年鎳價已經(jīng)觸及底部，全球鎳產(chǎn)量下滑，市場供應已經(jīng)轉(zhuǎn)向短缺。

　　此外，麥格理在4月的報告中預計，2016年全球鎳減產(chǎn)及折損的量共計有19.2萬噸，期間將有12.9萬噸的新增產(chǎn)量釋放，合計全球?qū)⒂?.3萬噸的凈減產(chǎn)量，加之不可控及阻撓因素導致的4.4萬噸的額外折損，該行預測2016年全球鎳產(chǎn)量將同比下滑3.8%至190萬噸。

　　值得注意的是，中國方面政策在有色金屬行業(yè)的發(fā)力也或?qū)⒅�推供給端收縮的過程。

　　6月16日國務院辦公廳發(fā)布《國務院辦公廳關于營造良好市場環(huán)境促進有色金屬工業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型增效益的指導意見》，指出適當增加部分有色金屬儲備，鎳是我國資源稀缺的品種，同時又是重要的戰(zhàn)略物資，對發(fā)展國民經(jīng)濟和國防工業(yè)起到至關重要的作用。市場人士認為，不排除在如此低廉的價格下，國家進行戰(zhàn)略性收儲。

　　盡管多項指標指向鎳市供給明顯收縮，但從動態(tài)供需角度來看，中國不銹鋼協(xié)會秘書長李強認為，中國鎳市供應暫時無虞。

　　李強表示，6月初LME鎳庫存397116噸，SHFE鎳庫存93510噸，兩市的電解鎳庫存總量合計仍然高達490626噸，下降非常緩慢。從地理分布角度考量，菲律賓的鎳礦儲量約310萬噸，占全球總量的比例非常微小，而且主要為含鎳量0.8-1.5%的中低品位鎳礦，含鎳量達到1.8%的優(yōu)質(zhì)高品位鎳礦只有6%左右。而澳大利亞、新喀里多尼亞、俄羅斯、古巴、加拿大、巴西、南非、印尼占全球總鎳金屬儲量的89.5%，占總鎳基礎儲量的84.1%。

　　國際鎳業(yè)研究組織市場研究與統(tǒng)計部總監(jiān)Salvatore Pinizzotto也表示，2010年之后中國鎳產(chǎn)量出現(xiàn)了較大增長，但在2015年，也許是受中國去庫存影響，產(chǎn)量首次出現(xiàn)下降，而印度出現(xiàn)相對較強的增長。

　　長期來看，分析人士并不認為鎳價會有破新高紀錄表現(xiàn)。