記者 王姣

　　雖9月加息預(yù)期落空，但美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)位官員的講話令年內(nèi)加息預(yù)期再度迅速升溫，美元指數(shù)也在一夜之間重新回到兩周高位。

　　美元一枝獨(dú)秀橫掃全球資本市場，大宗商品走勢因此備受打壓。隔夜國際大宗商品市場多個(gè)品種再創(chuàng)階段新低，國內(nèi)商品市場昨日也綠肥紅瘦，包括滬銅、焦煤、滬銀、鐵礦石在內(nèi)的期貨價(jià)格跌幅皆超過1.5%。

　　美元與大宗商品的蹺蹺板效應(yīng)是否將繼續(xù)演繹?對(duì)此，接受中國證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士指出，從美國經(jīng)濟(jì)情況看，并不能排除美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的可能，美元的強(qiáng)勢周期依然存在，但導(dǎo)致此次商品市場集體走弱的主因可能不是美元走強(qiáng)，而是基于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，美元和商品蹺蹺板效應(yīng)目前可能只是輔助性的利空。

　　美元強(qiáng)勢周期不改

　　美聯(lián)儲(chǔ)上周維持利率不變，市場曾一度對(duì)美元喪失信心，但在多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的力挺下，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期再度迅速升溫，美元指數(shù)也從94.063點(diǎn)低位強(qiáng)力拉升至96點(diǎn)以上，目前最高觸及96.484點(diǎn)，創(chuàng)8月20日以來的高位。

　　據(jù)悉，在上周五決議公布后，目前已經(jīng)有舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特以及投票反對(duì)維持利率不變的里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克等四位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表了鷹派講話支持年內(nèi)加息，這使市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在10月或12月會(huì)議上加息的希望重新燃起。

　　混沌天成期貨研究員孫永剛告訴中國證券報(bào)記者，從全球各國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)來看，美國依然是最優(yōu)的一個(gè)。雖然9月并未加息，但是從市場各界的糾結(jié)可以出來，美國本身已經(jīng)具備了加息條件，只是外部環(huán)境有一定的制約，美元強(qiáng)勢周期依然存在。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇也認(rèn)為，美元指數(shù)強(qiáng)勢歸來，很大可能是主要經(jīng)濟(jì)體的相對(duì)強(qiáng)弱和貨幣政策走向帶來預(yù)期反映。盡管美聯(lián)儲(chǔ)9月份美元加息，但是這并不排除年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能。從主要經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)來看，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依舊相對(duì)較好，而市場預(yù)計(jì)歐洲經(jīng)濟(jì)要維持穩(wěn)定，必須要弱勢歐元，這意味著歐洲央行可能不得不擴(kuò)大QE，這意味著美元還存在相對(duì)強(qiáng)勢的理由。

　　北京新工場投資顧問有限公司首席宏觀策略研究員張靜靜補(bǔ)充稱，在9月美聯(lián)儲(chǔ)不加息的決定公布后，市場的第一反應(yīng)是歐洲央行可能要在10月推動(dòng)QE2，而此前日本央行于10月擴(kuò)大寬松政策一事也被看好。無論兩大央行擴(kuò)大寬松力度的動(dòng)機(jī)何來，其結(jié)果都會(huì)在壓低本幣的同時(shí)倒推美元升值。

　　“短期美元指數(shù)是否持續(xù)走強(qiáng)以及上行速率的關(guān)鍵在于大眾事件的發(fā)展和地緣政治問題的發(fā)酵，但多數(shù)情況下非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的黑天鵝事件對(duì)市場的影響不會(huì)持續(xù)太久。中期來看，10月歐日兩大央行寬松力度加碼預(yù)期對(duì)于強(qiáng)美元有很大支撐，而我們也非�？春妹缆�(lián)儲(chǔ)在12月加息，因此整個(gè)四季度美元的強(qiáng)勢格局不會(huì)發(fā)生變化。綜合來看，我們認(rèn)為年底美元再見100點(diǎn)的概率很高，在即將到來的10月也有望沖上98點(diǎn)�！睆堨o靜說。

　　基本面主導(dǎo)商品走勢

　　近期美元“王者歸來”的同時(shí)，國際大宗商品市場繼續(xù)弱勢格局。北京時(shí)間9月23日04:00，紐約11月原油期貨價(jià)格收跌0.85美元，跌幅1.82%，報(bào)每桶45.83美元;COMEX主力12月黃金期貨價(jià)格收跌8美元，跌幅0.7%，報(bào)每盎司1124.80美元，錄得連續(xù)第二個(gè)交易日收跌。銅、鋅、鎳等商品也集體表現(xiàn)弱勢。

　　昨日國內(nèi)商品市場同樣綠肥紅瘦。其中滬銅1511合約以超過3%的跌幅領(lǐng)跌商品市場，焦煤1601、滬銀1512、鐵礦1601、滬錫1601合約跌幅分別為1.6%、1.58%、1.56%、1.02%，滬鎳1601、焦炭1601合約的跌幅也都超過0.8%。

　　一般而言，美元指數(shù)與大宗商品價(jià)格存在蹺蹺板效應(yīng)，因全球大宗商品貿(mào)易90%以上以美元標(biāo)價(jià)，美元指數(shù)下跌意味著購買同樣單位的商品需要支付更多的美元。不過孫永剛認(rèn)為，目前大宗商品的去金融化已經(jīng)比較明確了，美元的強(qiáng)勢依然會(huì)對(duì)大宗商品產(chǎn)生一定的壓制，但大宗商品的供求關(guān)系依然是制約價(jià)格上漲的最關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之后，市場對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂依然沒有緩解，對(duì)于企業(yè)盈利能力的擔(dān)憂開始加劇，因此股市的波動(dòng)性也必然增加，全球金融市場的震動(dòng)也會(huì)相應(yīng)增大，而美元資產(chǎn)依然是市場最為青睞的，美元的上漲自然可以理解�！睂O永剛說。

　　程小勇指出，美元和商品長期是很明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，但短周期出現(xiàn)背離也是經(jīng)常的。“美元重新走強(qiáng)可能是商品再次大幅下跌的原因之一，不過這時(shí)候商品再次下跌主因很大可能不是美元，而是基于對(duì)中國、新興經(jīng)濟(jì)體和全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，更何況目前工業(yè)品供應(yīng)端可能因部分企業(yè)財(cái)務(wù)惡化被迫拋售庫存，而農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)端因美國補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)而需要對(duì)外輸送過剩壓力，因此美元和商品蹺蹺板效應(yīng)目前很大可能不是商品大跌的主因，只是輔助性的利空因素�！�

　　“在美元指數(shù)突破前高之前，商品也難以再創(chuàng)新低，未來一段時(shí)間內(nèi)，已經(jīng)處于極低價(jià)格水平的商品與美元指數(shù)的蹺蹺板關(guān)系可能不會(huì)時(shí)時(shí)體現(xiàn)�！睆堨o靜建議，投資者輕倉持有空單，以時(shí)間換空間耐心等待收獲季節(jié)的再次到來。