上證50ETF期權(quán)合約自2月9日上市交易至今已滿2個月。上市之初，上證所為了控制風險，對投資者開戶門檻和限倉限購制度都做了較為嚴格的規(guī)定。經(jīng)過2個月的運行，上證50ETF期權(quán)已逐漸被廣大投資者所熟知。為了提高交易活躍度，上證所近期出臺了三項重要舉措。

　　上證所首先于3月27日向各期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)下發(fā)了新《股票期權(quán)經(jīng)紀業(yè)務開戶指南》(以下簡稱《開戶指南》)。根據(jù)指南，個人投資者開立期權(quán)賬號的流程將大為簡化，可實現(xiàn)一次臨柜完成開戶。其次，3月30日上證所發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整上證50ETF期權(quán)持倉限額有關(guān)事項的通知》，通知中對存量客戶的權(quán)利倉持倉限額、總持倉限額和單日買入開倉限額都有了較大幅度的提升。最后，4月10日上證所發(fā)布了《關(guān)于投資者開立多個衍生品合約賬戶進行股票期權(quán)交易有關(guān)事項的通知》，明確投資者可以同時開立最多5個合約賬戶進行股票期權(quán)交易。

　　《開戶指南》對投資者開戶滿6個月和具有融資融券或金融期貨交易經(jīng)歷的條件做了調(diào)整，由原來的必須是在本機構(gòu)改為本機構(gòu)或其他機構(gòu)，給了投資者更大的選擇空間。這一條也為投資者開立多個期權(quán)賬戶掃清了制度障礙。

　　另外，原制度中要求投資者必須具有相應的模擬交易經(jīng)歷。但是行權(quán)日一個月只有一天，不少投資者會因為未完成模擬交易的行權(quán)而不符合開戶條件，給開戶帶來不便�！堕_戶指南》規(guī)定，只要投資者書面承諾在下一個模擬交易行權(quán)日行權(quán)，期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)就可以先行為投資者開戶，巧妙地解決了上述不便。最后一個重要調(diào)整是投資者知識測試新增了綜合試卷，通過綜合試卷考試就可以獲得三級交易權(quán)限。相比之前的逐級測試，更加便利投資者。另外，上證所還對考試時間和合格分數(shù)做了適當下調(diào)。

　　持倉限額的調(diào)整并非采用一刀切的做法，而是根據(jù)投資者的賬戶開立時間和交易量來區(qū)分控制。持倉限額的提升將大大提高期權(quán)市場在資產(chǎn)配置中的比重。目前一張期權(quán)合約的面值大約為27000元，200張權(quán)利倉對應的現(xiàn)貨市值約為500萬元，400張總持倉對應1000萬元的市值，已經(jīng)初步具備了機構(gòu)投資者配置的價值。同時，通過近2個月的“試水”，機構(gòu)投資者也已經(jīng)漸漸熟悉了國內(nèi)期權(quán)市場的情況，一些多樣化的復式策略也將逐漸應用到實戰(zhàn)中來。

　　上證所明確，符合股票期權(quán)投資者適當性管理相關(guān)要求的投資者(含個人投資者、機構(gòu)投資者以及期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)自營業(yè)務)，可以同時開立最多5個合約賬戶進行股票期權(quán)交易。這一規(guī)定順應了我國證券市場“一人多戶”賬戶體系，同時也給予了投資者更大的自主選擇權(quán)。

　　需要特別注意的是，該通知明確了各期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應該以投資者合約賬戶為單位進行持倉限額控制與管理，而不是以投資者為單位。也就是說，投資者最大權(quán)利持倉理論上可以為200×5=1000張，相應的總持倉能夠達到2000張，對應市值可以達到5000萬元。這一點無疑將對機構(gòu)投資者積極參與期權(quán)交易起到巨大的推動作用。

　　我們相信，隨著上述新規(guī)的貫徹落實，更多的投資者(包括個人和機構(gòu))將參與到期權(quán)交易中來，期權(quán)交易將進一步活躍，期權(quán)風險管理的作用也將更加明顯。(海通期貨期權(quán)部)