中國經(jīng)濟網(wǎng)貴金屬頻道綜合外媒3月13日訊：本文由華爾街日報譯自Marketwatch

　　烏克蘭爆發(fā)危機，俄羅斯再度入侵。令人焦慮的新聞標題、可怕的視頻片段、互聯(lián)網(wǎng)上的各種傳言……

　　關(guān)于這場危機，投資者應當知道些什么?我們應采取何種措施來保護自己，甚至從中獲利呢?

　　這場危機對投資者的錢意味著什么?會有影響么?

　　一些活躍的交易員可能采取一些大膽的投資行動，想碰碰運氣。稍后再談這個問題。但這場危機對其他人意味著什么?對于想要更安靜的生活、但又想賺錢、更重要的是不想虧錢的人來說，這場危機意味著什么?

　　以下是五點啟示：

　　1. 晚上能夠高枕無憂的投資者總是持有一些長期美國國債

　　持有長期美國國債就相當于為你的資產(chǎn)組合買了一份保險。當投資組合中的其他產(chǎn)品都陷入危機、價格下挫時，長期美國國債會逆勢上漲。甚至在2008年金融危機時，美國國債出現(xiàn)了上漲。如果此次危機升級，投資者很可能會蜂擁購買美國國債，這將再一次推高國債價格。

　　這是因為投資者相信，盡管面臨各種問題，美國政府依然是全世界的“最后貸款人”。美國政府管理著全球最大的經(jīng)濟體，并且能夠償還債務(wù)。美國國債市場是全球流動性最好的債券市場。

　　其他種類的美國債券都沒有這種功能。哪怕是AAA信用評級的公司債[-0.07%]在2008年危機時也照跌不誤。

　　在美國國債當中，能為你的投資提供最佳危機保險的當屬長期零息國債。這類國債基本就是山姆大叔承諾在大約30年后償還你的資金。在經(jīng)濟繁榮事情，投資者不愿花帶多資金購買零息國債，因為他們覺得購買高風險資產(chǎn)能讓他們在未來三十年獲得更高的投資回報。而在危機來襲時，突然之間人人都想購買零息國債。2008年全球經(jīng)濟滑坡時，這類債券的價格幾乎翻了一倍。

　　2. 希望高枕無憂的投資者也會持有自然資源類股票

　　最近幾個月我一直在和許多貨幣經(jīng)理討論，什么是完美的“全天候”投資組合，我(或任何人)只要持有就什么也不用擔心。我建議這樣的投資組合中應該要包括能源和農(nóng)業(yè)股在內(nèi)自然資源類股。幾位貨幣經(jīng)理問我原因是什么。

　　這場危機就是原因。

　　烏克蘭是一個重要的食品生產(chǎn)國，該國的一些土地是全球最肥沃的農(nóng)田之一。烏克蘭對于東歐而言，就相當于愛荷華州在美國的地位。而俄羅斯是世界主要的石油和天然氣生產(chǎn)國，也擁有鎳、鉑等其他資源。

　　戰(zhàn)爭和沖突總是會破壞原材料的供應。現(xiàn)代發(fā)生的每一次戰(zhàn)爭都會令棉花生產(chǎn)商、農(nóng)民、石油煤炭等公司受益。

　　與相信運氣的投資者相比，通過基金把部分資金投向能源、礦業(yè)和農(nóng)業(yè)類股票的投資者所要擔心的事會少一些。

　　3. 投資黃金并不愚蠢

　　我得承認，我對黃金一直三心二意。黃金多半都沒什么用，也不產(chǎn)生任何收益。但另一方面，它是世界上極少數(shù)被普遍接受的硬通貨之一，而且不受任何政府控制。不單是黃金，鉆石也是如此。比特幣呢?(難說)

　　正因為如此，黃金的繁榮通常都出現(xiàn)在重大地緣政治危機爆發(fā)的時候。它在經(jīng)濟上作為避險天堂的意義不如政治意義。即使在“金本位”時代，一旦發(fā)生戰(zhàn)爭，央行也通常會暫停自由兌換——1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時英國央行就是這么做的。

　　在烏克蘭問題上，美國或歐洲顯然不能也不愿做得太多。不同派系的人會給出不同的理由，但一個顯而易見的理由就是美國已不再擁有上世紀50年代或1990年華沙公約組織(Warsaw Pact)解體后一度享有的那種霸權(quán)。美國在全球經(jīng)濟中的比重正在縮水，而與此同時，以中國為首的另一些國家正在崛起。幾年之內(nèi)，以實際購買力計算，美國甚至將不再是世界最大的經(jīng)濟體。

　　縱觀歷史，全球霸主不斷更替——200年前，法國讓位于英國;100多年前，英國又被美國取代。這些過渡通常伴隨著沖突，而這對黃金來說常常是好事。這或許可以作為你在投資組合中給黃金保留一小塊倉位的理由。

　　許多黃金投資者喜歡直接持有黃金。目前開采黃金的礦業(yè)公司的股票價格十分低廉。

　　4. 新興市場可能很快變得物美價廉

　　俄羅斯、土耳其和巴西出現(xiàn)動蕩，中國經(jīng)濟放緩勢頭令人不安，難怪投資經(jīng)理們會逃離新興市場。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)不久前對頂級投資經(jīng)理的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，他們在新興市場配置的投資比例是有史以來最低的。

　　是時候拋售了嗎?非也。是時候考慮買入了。

　　有太多的投資者是以完全錯誤的思路投資新興市場的。他們趕時髦似地在發(fā)展中國家股票正昂貴的時候殺入，又在恐慌中匆忙出逃。

　　新興市場波動大。但還是有三個理由投資新興市場：一，新興市場是全球經(jīng)濟的重要組成部分，比重不斷增加。二，新興市場資產(chǎn)常常(但不是總是)價廉物美，因為太多投資者害怕持有新興市場資產(chǎn)。三，新興市場與其他市場的相關(guān)度可能較低，提供了多元化的好處。

　　要投資新興市場，一個技術(shù)含量較低的方法就是將股票資產(chǎn)組合的一定比例留給新興市場基金，然后定期進行再平衡。過去兩年新興市場表現(xiàn)遠不及發(fā)達市場，能一直堅持這樣做的人肯定是凈買家。而對于只想碰碰運氣的投資者來說，如果本周新興市場進一步遭到拋售，可以抓住這個機會。

　　5．美國股市可能不會因此大幅下跌

　　盡管以一些長線指標衡量，美國股市估值似乎已有些過高，而且近期市場對風險的警惕性顯得不足，但有理由認為，除非烏克蘭局勢顯著惡化，否則該事件可能不會導致美國股市暴跌。

　　美國公司正用所取得的創(chuàng)紀錄水平利潤回購自己的股票，這為股價帶來支撐。與此同時，如果烏克蘭危機惡化，華爾街可能開始認為，這將使美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve)中的“鴿派”(那些希望維持債券購買以支持經(jīng)濟復蘇的官員)獲得更多依據(jù)，從而促使投資者押注美國股市將繼續(xù)走高。

　　此外，在危機時期，全球投資者們會傾向于購買美元，同時在人們這么做后，可能決定再持有一些美國股票，而這有望進一步增加對美國股票的需求。

　　活躍交易者們應該怎么做呢?他們該如何應對這場危機?

　　如果本周烏克蘭危機引發(fā)一場恐慌，一些大膽的投資者可能打算借此機會逢低買入其他人拋售的資產(chǎn)，這將包括俄羅斯，或者波蘭和土耳其的股票。

　　由于反映了許多政治風險的影響，俄羅斯股票估值非常低廉。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，俄羅斯股市基于預期每股收益的市盈率僅五倍，其中能源巨頭Gazprom OAO的這一市盈率僅三倍。

　　相比之下，全球股市基于預期每股收益的市盈率為14倍，美國股市為17倍。

　　如果本周俄羅斯股市因恐慌而下跌，幾乎可以認為進行買入不存在風險，因為如此低的股價將抵消諸多政治因素的影響。

　　土耳其股市估值也很低，基于預期每股收益的市盈率不到九倍。土耳其局勢近期有些動蕩，而且該國與克里米亞隔海相望，因此烏克蘭危機可能導致土耳其股市進一步下跌。

　　俄羅斯鄰國波蘭的股市估值相對較高，基于預期每股收益的市盈率為15倍，不過面臨的政治或經(jīng)濟風險少得多。波蘭正日益向西歐靠攏，如果俄羅斯總統(tǒng)普京(Vladimir Putin)失去理智，可能令波蘭受到威脅，當然這種情況似乎不太可能出現(xiàn)。如果烏克蘭危機導致投資者大規(guī)模撤出中歐和東歐，那么可以考慮投資波蘭。

　　那么烏克蘭股市呢?該市場規(guī)模很小，以至能夠參與的方法很少。而且西方投資者能夠投資的少數(shù)幾樣烏克蘭相關(guān)產(chǎn)品，其估值似乎未充分反映該國的不利局面。敦倫上市的主要投資烏克蘭的封閉式基金Ukraine Opportunity Trust上周五收于紀錄高點4.50英鎊，較凈資產(chǎn)值高出17%。

　　部分烏克蘭國債的信用違約掉期此前大幅走高，未來可能進一步上升。不過對此進行任何方向的押注都存在風險。