11月30日晚間,證監(jiān)會(huì)發(fā)布新一輪新股發(fā)行改革方案——《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》,同時(shí),證監(jiān)會(huì)還推出多項(xiàng)改革措施,備受業(yè)界關(guān)注。如“借殼上市審核嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)”、《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》,以及落實(shí)國(guó)務(wù)院《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》。本輪改革亮點(diǎn)頗多,實(shí)屬眾望所歸,利好股市。

　　本輪新股發(fā)行改革征求意見,包括五大方向:推進(jìn)新股市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制、強(qiáng)化發(fā)行人及其控股股東等責(zé)任主體的誠(chéng)信義務(wù)、進(jìn)一步提高新股定價(jià)的市場(chǎng)化程度、改革新股配售方式、加大監(jiān)管執(zhí)法力度等。業(yè)界普遍認(rèn)為,這是逐步推進(jìn)股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡的重要步驟。

　　股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的改革推進(jìn)一直被業(yè)界高度關(guān)注,這一改革方向得到諸多業(yè)內(nèi)權(quán)威人士的支持和認(rèn)可。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松就曾明確表示,“推動(dòng)新股發(fā)行從核準(zhǔn)制到注冊(cè)制的二次股改,是平衡籌資者和投資者利益、平衡一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)等各方利益的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。邁過(guò)這一步,資本市場(chǎng)發(fā)展會(huì)再上新臺(tái)階�！�

　　從此輪新股發(fā)行體制改革意見內(nèi)容來(lái)看,證監(jiān)會(huì)改革進(jìn)程有條不紊。對(duì)此,證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,股票發(fā)行注冊(cè)制改革是資本市場(chǎng)牽一發(fā)而動(dòng)全身的改革,需要有步驟地推進(jìn)。目前一些國(guó)家和地區(qū)實(shí)行注冊(cè)制的做法不完全一致,但共同的特點(diǎn)是,新股發(fā)行應(yīng)當(dāng)以發(fā)行人信息披露為中心,中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行把關(guān),監(jiān)管部門對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)文件進(jìn)行合規(guī)性審核,不判斷企業(yè)盈利能力,在充分信息披露的基礎(chǔ)上,由投資者自行判斷企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn),自主做出投資決策。并強(qiáng)調(diào)稱,注冊(cè)制不是簡(jiǎn)單的登記生效制,不能將注冊(cè)制理解為不管了,就是登記備案,自動(dòng)生效,也不是說(shuō)股票發(fā)行不要審了,更不是垃圾股可以隨便發(fā)了,而是審核方式要改革。

　　另外,對(duì)于市場(chǎng)一直特別關(guān)心的新股發(fā)行“三高”、“圈錢”問(wèn)題,本輪改革意見明確三項(xiàng)針對(duì)性措施,一是平衡供需,抑制高定價(jià);二是強(qiáng)化約束,促進(jìn)合理定價(jià);三是加強(qiáng)監(jiān)管,威懾違規(guī)定價(jià)。證監(jiān)會(huì)此輪改革方向明確,有的放矢,并充分發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用,對(duì)規(guī)范新股發(fā)行,遏制新股炒作具有決定性意義。

　　值得一提的是,本輪改革措施中,證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》),明確借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同,不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市。

　　《通知》指出,考慮借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同,一是提高借殼上市門檻,抑制市場(chǎng)炒作;二是借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同,防止市場(chǎng)監(jiān)管套利。借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同,引導(dǎo)資本等市場(chǎng)資源和監(jiān)管資源向規(guī)范運(yùn)作程度高的績(jī)優(yōu)公司集中,有利于優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置功能,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí),服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的總體大局。

　　事實(shí)上,2011年8月,證監(jiān)會(huì)在修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》時(shí),提出借殼上市與首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)趨同,并明確了相關(guān)資產(chǎn)要求。此次《通知》是證監(jiān)會(huì)針對(duì)市場(chǎng)反映比較強(qiáng)烈的殼資源炒作等問(wèn)題,強(qiáng)化了對(duì)借殼上市的監(jiān)管,在審核中對(duì)借殼上市條件的把握由與IPO標(biāo)準(zhǔn)“趨同”向“等同”逐漸過(guò)渡。

　　在備受爭(zhēng)議的新股高價(jià)發(fā)行問(wèn)題上,監(jiān)管層一直用心良苦,一系列改革的目的在于促進(jìn)新股價(jià)格真實(shí)反映公司價(jià)值,實(shí)現(xiàn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的均衡、健康發(fā)展。應(yīng)該看到,監(jiān)管層解決新股發(fā)行問(wèn)題的態(tài)度堅(jiān)決,然而,任何改革都不會(huì)立竿見影,一步達(dá)到最理想的效果。不過(guò),從證監(jiān)會(huì)本輪以及此前發(fā)布的一系列改革措施來(lái)看,監(jiān)管層正以市場(chǎng)化改革方向?yàn)榛�礎(chǔ),在完善發(fā)行環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上,配套證券市場(chǎng)各個(gè)相關(guān)領(lǐng)域的改革,用系統(tǒng)和全局的目光對(duì)待新股發(fā)行體制改革。同時(shí),加大市場(chǎng)化約束,極力推動(dòng)各市場(chǎng)主體進(jìn)一步歸位盡責(zé),最終實(shí)現(xiàn)新股上市定價(jià)回歸正軌。