具有十多年海外投資管理經驗的 景順長城優(yōu)選 基金經理陳嘉平，更傾向從全球視野來觀察目前中國的經濟轉型，而這種更寬廣的視角不僅塑造了他獨到的眼光，也獲得了出色的業(yè)績。他把自己管理的基金定位為成長風格基金，對成長股的投資有著清晰的邏輯。

　　獨特背景不同視野

　　陳嘉平的背景在國內眾多基金經理中頗為特殊，他來自臺灣，是一位曾經管理過海外基金的明星基金經理。2001年開始，陳嘉平先后任職于臺灣兆豐金控旗下的兆豐證券、德盛安聯證券，管理過德盛安聯亞洲動態(tài)基金、德盛安聯全球綠能趨勢基金。2007年11月，加入景順 長城基金國際投資部，隨后轉做A股行業(yè)研究員，2012年初開始擔任景順長城優(yōu)選 股票基金經理。

　　雖然征戰(zhàn) A股市場的時間不算很長，但陳嘉平對中國的經濟轉型趨勢已經有了自己深刻的理解，保證他更清晰地觀察產業(yè)成長的方向。

　　據晨星數據顯示，截至 2013年10月31日，陳嘉平管理的景順長城優(yōu)選股票基金今年以來凈值漲幅為37%，在530個 股票型基金中排名30.

　　難能可貴的是，該基金的倉位設置特殊，作為一只傘形基金中的一個，景順長城優(yōu)選股票基金的股票倉位應保持在70%-80%，這意味著僅有10%的倉位空間可供騰挪，相當考驗基金經理的管理水平。

　　多維度選股

　　由于倉位限制嚴格，景順長城優(yōu)選股票基金超額收益幾乎全部來源于行業(yè)配置和個股選擇。陳嘉平對產業(yè)發(fā)展趨勢進行了深度研究，偏好新興產業(yè)的投資，主要包括環(huán)保、園林、傳媒娛樂、 醫(yī)藥 、電子等行業(yè)。

　　陳嘉平在2012年成功把握消費電子等新興行業(yè)的投資機會，他在消費電子等新興行業(yè)上的研究和投資受到同業(yè)的關注。的確，陳嘉平對新興產業(yè)研究深入，跟蹤緊密。而在選股方面，其視角全面，具有一定宏觀高度和全球視野。

　　陳嘉平認為，經濟轉型過程中，市場上涌現出越來越多的成長型公司，為成長股投資提供了沃土。而今年以來經濟弱復蘇和流動性寬松的組合成為投資成長股的最好時機，他在新興產業(yè)上的布局也使得基金斬獲豐厚超額收益。

　　陳嘉平將自己的投資風格定位為成長型，在具體選股方面，尤其看重 上市公司的成長性。成長型投資尤其需要好的眼光，在新興產業(yè)中優(yōu)選高質量成長股，這需要對行業(yè)以及相關 上市公司進行更加深度細致的研究。

　　以污水處理行業(yè)為例，選股標準在于好的商業(yè)模式、過硬的技術等指標缺一不可。陳嘉平表示，在污水處理產業(yè)鏈中，涉及獲取訂單、設備、在建工程等等，但核心的環(huán)節(jié)在于技術。研究該行業(yè)需要了解最核心的技術是什么，了解的角度除了本國行業(yè)的發(fā)展，還需要橫向比較該行業(yè)在海外的情況，海外在使用什么技術，哪一項是目前世界主流，國內公司是否與之接軌。除了技術過硬，商業(yè)模式是否合理以及是否可復制也是重要的考察指標。由于污水處理是各地方政府職責所在，嗅覺敏銳的公司會選擇與當地政府所有的水務公司合作，取得政府支持推進污水處理，同時 上市公司又獲得了業(yè)績支撐，看起來這就是好的商業(yè)模式。這類在新興產業(yè)中有技術有商業(yè)模式的公司比較能得到陳嘉平的青睞。

　　長線看好新產業(yè)

　　精選個股，陳嘉平會有微觀和宏觀的雙重準備。多維度選股、頻繁調研和細致研究是陳嘉平選股的微觀工作，而在進入微觀之前，他會先做一個比較宏觀的篩選，也就是先選出行業(yè)。

　　陳嘉平認為，過去5-10年間，中國發(fā)生了兩個重要變化：一是人口的集中，人們源源不斷地從農村流向城市；二是居民收入水平上升，“中國人變得有錢了”。這兩個變化改變了中國的產業(yè)格局。經過工業(yè)化的高速發(fā)展，人們在衣食住行方面的要求明顯提高，“大家希望有好的生活環(huán)境，家不再僅僅只是一個房子，人們對居住環(huán)境的要求提高了，城市里綠化帶的設計和園林景觀都變得重要，因此裝飾園林行業(yè)得以興起；人們希望有清潔的空氣和干凈的環(huán)境，因此環(huán)保行業(yè)變得有市場；人們收入提高了，不再滿足于生存狀態(tài)，大家希望有好的精神生活，傳媒娛樂行業(yè)也找到它們的發(fā)展空間；好的生活狀態(tài)還包括好的身體，隨著大家對健康的重視， 醫(yī)藥行業(yè) 也充滿潛力”。大趨勢上來說，從經濟發(fā)展的階段性變化看，環(huán)保、醫(yī)藥、傳媒、電子、裝飾園林是陳嘉平精選出來的五大行業(yè)。

　　講究均衡配置

　　盡管長期看好符合產業(yè)趨勢的高成長股，但陳嘉平透露，無論他多么看好一個行業(yè)，他對該行業(yè)的配置比例都會保持在相對均衡的水平上。“如果在一個行業(yè)的配置比例太高，一是壓力會很大，二是太賭了，往往會輸”。采用相對均衡的配置策略和他管理過全球基金有關。陳嘉平過去管理全球基金，投資標的分散在全球，海外市場對均衡投資的理念理解更加深刻。

　　同時，陳嘉平對估值也有相當程度的重視。盡管持有大量成長股并獲得超額收益，但二季度，陳嘉平已經表示成長股的估值優(yōu)勢消失，并做了輕微調倉，適度持有部分新型藍籌。三季度過后，陳嘉平認為，偏題材性的成長股前期連續(xù)漲升、速度加快、估值偏高，短期風險相對偏高。隨著3季報預告與公布，基本面業(yè)績若能回歸成為股價最重要的影響因子，對于明年的市場展望將有正面的幫助。在景順長城優(yōu)選股票基金的操作上，陳嘉平表示，在行業(yè)配置與選股上主要以產業(yè)增長確定性高，公司相對經營穩(wěn)定的高增長股票為主。

　　陳嘉平簡歷

　　商學碩士，CFA。曾在臺灣先后擔任兆豐金控兆豐證券股份有限公司經濟研究本部襄理、寶來證券投資信托股份有限公司總經理室副理、德盛安聯證券投資信托股份有限公司投資管理部基金經理、金復華證券投資信托股份有限公司投資研究部資深副理；2007年加入景順長城國際投資部，2010年起歷任A股研究員、資深研究員等職務；自2011年12月起擔任基金經理。具有12年海內外證券、基金行業(yè)從業(yè)經驗。