每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬     

　　今年前三個(gè)季度，股債行情均有走出單邊行情，公募FOF的業(yè)績(jī)也一度呈現(xiàn)權(quán)益差而固收強(qiáng)的特征。不過(guò)，隨著9月底權(quán)益市場(chǎng)的回暖，很多股票型FOF以及混合型FOF的業(yè)績(jī)開(kāi)始迅速回升，同類(lèi)型產(chǎn)品中的年內(nèi)業(yè)績(jī)紛紛回正，相比此前大有改觀，最高的年內(nèi)收益已錄得13.52%。 

　　多數(shù)權(quán)益FOF年內(nèi)業(yè)績(jī)回正，但數(shù)量占比變化仍較小 

　　今年以來(lái)，A股權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，影響公募基金業(yè)績(jī)，而公募FOF本就彈性較小，長(zhǎng)期累計(jì)的虧損到今年難以回補(bǔ)，越來(lái)越多的產(chǎn)品開(kāi)始清盤(pán)。不過(guò)，到了9月底，這一現(xiàn)象發(fā)生較明顯改觀。 

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至三季度末，股票型FOF中僅有創(chuàng)金合信景氣行業(yè)3個(gè)月A、同泰積極配置3個(gè)月A年內(nèi)業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)（統(tǒng)計(jì)初始基金，下同），其他股票型FOF均實(shí)現(xiàn)年內(nèi)正收益，最高為國(guó)泰行業(yè)輪動(dòng)A，錄得13.52%。 

　　混合型FOF也大量出現(xiàn)年內(nèi)業(yè)績(jī)回正的產(chǎn)品，目前僅有160只基金業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)，在所有358只基金中占比不到50%；而在9月24日前，這一比例高達(dá)65%以上。 

　　值得關(guān)注的是，雖然近期的A股反彈迅猛，但業(yè)績(jī)回升并回正的基金數(shù)量依然有限，很多基金近期的凈值漲幅非常大，這表明此前年內(nèi)回撤過(guò)大，想要在短時(shí)間內(nèi)回補(bǔ)并不是一件容易的事情。 

　　不過(guò)，在本輪A股行情帶動(dòng)下，很多配置房地產(chǎn)、多元金融等板塊基金的FOF業(yè)績(jī)提振最快，這也與近期行情中，此類(lèi)板塊多是資金最關(guān)注的方向有關(guān)。還有FOF直接配置了相關(guān)個(gè)股，也給組合帶來(lái)收益不菲的貢獻(xiàn)。 

　　當(dāng)然，股債向來(lái)有著“蹺蹺板”效應(yīng)，從近期A股的活躍背后也會(huì)發(fā)現(xiàn)，此前在債市避險(xiǎn)資金也在陸續(xù)撤離，這也使得近期債券資產(chǎn)收益率不斷提升，而債券價(jià)格卻在走低，直接影響到一眾債券型基金短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。 

　　因此，就目前的債券型FOF業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，很多都已經(jīng)失去了此前穩(wěn)健豐厚的周回報(bào)，有的甚至還出現(xiàn)了負(fù)收益。9月24日～9月30日，19只債券型FOF中，有9只產(chǎn)品出現(xiàn)了負(fù)收益的情形。

　　前三季度已有119只FOF基金經(jīng)理離任 

　　前三季度，公募FOF的基金經(jīng)理變動(dòng)備受業(yè)界關(guān)注，除了養(yǎng)老目標(biāo)基金外，很多其他類(lèi)型的FOF也在面臨人員不穩(wěn)定的局面。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，已有119只公募FOF發(fā)生基金經(jīng)理離任的情況。 

　　其中，有一些基金經(jīng)理為“清倉(cāng)式”卸任，有的則陸續(xù)卸任多只基金經(jīng)理職務(wù)。基金經(jīng)理的穩(wěn)定對(duì)于基金的運(yùn)作至關(guān)重要，但從業(yè)內(nèi)的反饋來(lái)看，長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)和規(guī)模增長(zhǎng)壓力讓很多基金經(jīng)理不得不選擇離開(kāi)。 

　　有分析指出，一方面，權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期震蕩是FOF規(guī)模萎縮的主要因素；另一方面，早期部分FOF產(chǎn)品在實(shí)際運(yùn)作中沒(méi)有按照投資基準(zhǔn)進(jìn)行相應(yīng)的資產(chǎn)配置，行業(yè)口碑受到了一定影響。 

　　另?yè)?jù)公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，很多FOF基金經(jīng)理所謂的資產(chǎn)配置只是做輪動(dòng)策略，缺乏宏觀研判與統(tǒng)籌，導(dǎo)致FOF相較于其他類(lèi)型基金沒(méi)有體現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)。而就前三季度的資產(chǎn)配置情況來(lái)看，債券資產(chǎn)成為大家避險(xiǎn)的首選，而權(quán)益資產(chǎn)難以看到配置機(jī)會(huì)，進(jìn)一步拉低市場(chǎng)預(yù)期。 

　　如何看待接下來(lái)的FOF資產(chǎn)配置，以及行業(yè)如何健康發(fā)展，是機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期探討的問(wèn)題。有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前要讓FOF的優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮出來(lái)，還需要進(jìn)一步暢通全球投資渠道，引入境外更多地區(qū)的股、債類(lèi)別產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富交易所ETF互聯(lián)互通機(jī)制下的基金數(shù)量，并進(jìn)一步增加大宗商品類(lèi)別，甚至海外更多地區(qū)的REITs等。 

　　而對(duì)于已經(jīng)在前期大幅配置高股息紅利類(lèi)資產(chǎn)的FOF來(lái)說(shuō)，隨著A股市場(chǎng)的活躍，未來(lái)更有可能加大其他科技成長(zhǎng)類(lèi)資產(chǎn)的投入，盡管在9月底出現(xiàn)了快速的上漲行情，但就A股目前眾多科技成長(zhǎng)個(gè)股的股價(jià)位置及估值來(lái)看，仍然處于歷史較低水平。