近期，公募新發(fā)市場出現(xiàn)了不少“迷你”發(fā)起式基金。中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，這些產(chǎn)品的首募規(guī)模大多不足5千萬元，甚至不少產(chǎn)品的規(guī)模僅有1千萬-2千萬元。

　　發(fā)起式基金成立3年后資產(chǎn)凈值若低于2億元，則自動進入清盤程序。在近期的權益市場環(huán)境下，基金持續(xù)吸金并不是件容易的事，尤其對于規(guī)模較小的發(fā)起式基金來說。盡管當下的募集門檻較低，但仍要面臨3年之后的規(guī)�！按罂肌�。如果這些迷你發(fā)起式基金無法達到最低規(guī)模要求甚至出現(xiàn)縮水，基金公司亦要承擔一定虧損。

　　為何基金公司仍愿意持續(xù)布局規(guī)模較小的發(fā)起式基金？中國證券報記者了解到，這或許與基金公司的戰(zhàn)略、產(chǎn)品線布局、發(fā)行能力等因素有一定關系。有業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)起式基金有一定靈活性，可以通過投資策略調(diào)整和聚焦市場熱點來吸引特定的投資者。不過，基金產(chǎn)品最終仍需業(yè)績過硬，才能在激烈的市場競爭中生存下來。

　　發(fā)起式基金“冰火兩重天”

　　近期，基金新發(fā)市場顯現(xiàn)暖意。以9月20日為例，當天全市場就有中銀周期優(yōu)選混合發(fā)起、華安景氣回報混合發(fā)起式、富達中債0—2年政策性金融債、招商中證云計算與大數(shù)據(jù)主題ETF發(fā)起式聯(lián)接等16只公募產(chǎn)品發(fā)布了基金成立公告。

　　中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，在這些近期成立的基金中，多只發(fā)起式產(chǎn)品的首募規(guī)模剛剛超過1千萬元的成立門檻，如招商中證云計算與大數(shù)據(jù)主題ETF發(fā)起式聯(lián)接、博時中證油氣資源ETF發(fā)起式聯(lián)接等。此外，不少主動管理型發(fā)起式基金的首募規(guī)模也不高，如中銀周期優(yōu)選混合發(fā)起、路博邁資源精選股票發(fā)起等的首募規(guī)模不足3千萬元，華安景氣回報混合發(fā)起式的首募規(guī)模不足2千萬元。此外，基金成立公告顯示，不少“迷你”發(fā)起式基金的有效認購總戶數(shù)不超百人，絕大部分資金來自基金公司。

　　在發(fā)起式基金不斷新發(fā)的同時，也有一批發(fā)起式基金走向清盤。近期，多只發(fā)起式基金發(fā)布預警公告，由于成立時間即將滿3年，但規(guī)模仍不足2億元，正面臨即將清盤的命運。數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，今年以來已有超50只發(fā)起式基金清盤，如恒越品質(zhì)生活混合發(fā)起式、財通資管中證有色金屬指數(shù)發(fā)起式、創(chuàng)金合信港股通成長股票等。

　　值得注意的是，9月26日到今年年底，Wind數(shù)據(jù)顯示，將有210余只發(fā)起式基金（不同份額分開計算）成立時間滿3年。在這些基金中，目前將近二分之一的產(chǎn)品規(guī)模均不足1億元。倘若這些規(guī)模較小的發(fā)起式產(chǎn)品無法在短時間內(nèi)實現(xiàn)規(guī)模的快速增長，其處境也岌岌可危。

　　逆向投資有考量

　　格上理財旗下金樟投資研究員王祎向中國證券報記者表示，成立發(fā)起式基金，尤其是權益類發(fā)起式基金的初衷主要是出于逆向布局、投資者培育和公司戰(zhàn)略等方面的考慮。市場情緒不盡如人意時，發(fā)行發(fā)起式基金反而是一個較好的布局時機�；�金公司可以向投資者展示逆向投資和長期投資理念，同時基金公司可能將發(fā)起式權益基金的布局作為公司戰(zhàn)略的一部分。

　　近期,中國證券報記者在和多位業(yè)內(nèi)人士的交流中也發(fā)現(xiàn)，不少基金公司對發(fā)起式基金的態(tài)度發(fā)生了一定變化。有基金公司人士坦言：“目前來看，發(fā)起式基金面臨著‘好發(fā)不好做’的窘境，公司把固有資金投進去，但其實誰也不能保證資金一定會持續(xù)流入，如果三年以后規(guī)�？s水，公司也要做好虧錢的準備�！�

　　但為何仍有不少基金公司熱衷布局？“我們公司的成立時間不算長，產(chǎn)品線的布局并不是很完備，需要更多產(chǎn)品的業(yè)績?nèi)プC明自己的投研實力，這樣在后續(xù)與客戶的交流過程中才能言之有物。所以在當下，不斷完善產(chǎn)品線是公司的一項重要戰(zhàn)略�！币患夜�募機構人士解釋：“但基金募集規(guī)模2億元的成立門檻對我們的渠道方來說任務太重，因此選擇發(fā)起式基金是當下有性價比的選擇�！�

　　談及近期多只ETF聯(lián)接類發(fā)起式產(chǎn)品的成立，有機構人士分析：“盡管不少產(chǎn)品的首募規(guī)模不大，但這類產(chǎn)品在天天基金、螞蟻財富等平臺還是能夠吸引比較大的流量，我們有信心在后續(xù)通過營銷起量。更重要的是，如果ETF聯(lián)接基金可以起量，那么對我們公司的ETF產(chǎn)品可以形成資金上的‘反哺’，畢竟ETF產(chǎn)品的運營成本也不低。”

　　權衡成本與收益

　　當然，想要將“迷你”基金做大做強并不是一件容易事，尤其是還要考慮到成本端的把控。排排網(wǎng)財富理財師夏盛尹在接受中國證券報記者采訪時就提到，對于規(guī)模較小的基金，基金公司可能會面臨較高的運營成本水平。因此，基金公司需要通過提高運營效率和降低成本，支持這些小規(guī)�；�金的成長。

　　“對于規(guī)模很小的發(fā)起式基金，機構通常會采取一些策略來做大：提升投資業(yè)績，吸引更多投資者關注；持續(xù)營銷推廣，提高基金的知名度；提供費率優(yōu)惠降低投資成本；尋求一些機構投資者的合作�！蓖醯t表示，“然而，提升投資業(yè)績和持續(xù)營銷都需要投入大量的資源，同時增加了運營成本，可能會對基金的收益產(chǎn)生一定的侵蝕。因此，機構需要權衡成本與收益�！�

　　“電商端仍然是我們后續(xù)業(yè)務的主要發(fā)力點，尤其是在ETF聯(lián)接類發(fā)起式基金方面�！蹦硿�上公募人士表示。近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會披露了上半年公募基金銷售保有規(guī)模數(shù)據(jù)。值得一提的是，權益類基金保有渠道中，螞蟻基金今年上半年規(guī)模猛增逾2300億元，超越了此前長期位居榜首的招商銀行。螞蟻基金方面表示，能取得如此成績正是獲益于指數(shù)基金規(guī)模的穩(wěn)定增長。從數(shù)據(jù)來看，近兩年螞蟻基金的主動權益類基金保有規(guī)模有所下滑，但仍維持較穩(wěn)定水平，加上指數(shù)基金銷售規(guī)模提升，其平臺整體基金銷售規(guī)模也保持持續(xù)增長。

　　天相投顧基金研究人士建議，首先，在成立發(fā)起式基金之前，管理人應進行充分的市場調(diào)研和風險評估，確保產(chǎn)品市場定位和投資策略的合理性，并將發(fā)起式基金納入公司的整體戰(zhàn)略規(guī)劃中，確保其與公司的長期目標和市場定位相一致；其次，優(yōu)化產(chǎn)品設計、勤勉運營，基金管理人應設計更具吸引力和競爭力的發(fā)起式基金產(chǎn)品，以滿足投資者的需求，同時，在基金管理運作中勤勉盡責，力爭為投資者帶來更多的收益，也利于發(fā)起式基金的長遠發(fā)展。

　　“我認為發(fā)起式基金其實就像種子，特別是在那些不太熱門的賽道種下種子，或許能帶來更多收獲，為投資者提供更加多樣化的布局思路�！痹诒粏柤鞍l(fā)起式基金的布局意義時，一位來自北京公募機構的業(yè)內(nèi)人士如是說。

　　夏盛尹也表示，發(fā)起式基金通常會在那些市場尚未充分挖掘的領域進行布局，這有助于基金公司進行產(chǎn)品創(chuàng)新和多樣化。“但最終，基金公司需要通過業(yè)績來證明自己�！�