盡管經過“瘦身”后他僅管理四只產品，但這些產品的表現(xiàn)卻未能令投資者滿意。隨著市場對基金業(yè)績愈加重視，陳鵬揚能否找到突破口，實現(xiàn)業(yè)績逆轉、重塑投資者信心，成為行業(yè)關注的焦點。

　　2024年7月30日，博時基金發(fā)布公告，宣布陳鵬揚因崗位調動卸任博時成長優(yōu)選靈活配置混合基金和博時價值臻選持有期混合基金。作為博時基金的百億基金經理，陳鵬揚正面臨著嚴峻的業(yè)績挑戰(zhàn)，尤其是在多只產品的管理上。他在巔峰時期曾同時管理11只產品，但由于“一拖多”超出了他的能力范圍，業(yè)績表現(xiàn)均不盡如人意。其中，博時成長優(yōu)選A和博時價值臻選兩年持有A的回報率更是分別達-46.85%和-48.24%，虧損近50%。顯然，成功卸任七只產品后，陳鵬揚管理的基金僅剩4只（各類別合并計算），管理規(guī)模為62.48億元，較2021年三季度的巔峰時刻縮水超過70%，他似乎又重新回到了自己的舒適區(qū)。

　　盡管經過“瘦身”后他僅管理四只產品，但這些產品的表現(xiàn)卻未能令投資者滿意。隨著市場對基金業(yè)績愈加重視，陳鵬揚能否找到突破口，實現(xiàn)業(yè)績逆轉、重塑投資者信心，成為行業(yè)關注的焦點。

　　博時造星、強推百億基金經理

　　陳鵬揚，2008年至2012年在中金公司任職，專注于汽車行業(yè)研究。2012年，他加入博時基金，歷任研究員、資深研究員、投資經理及基金經理，目前擔任權益投資二部投資總監(jiān)。他始終堅持GARP策略，強調估值與成長的匹配，提出了“一低三高”的理念，其中“一低”指低估值，而“三高”則是指在高景氣賽道中尋找高質量的成長，且持股相對集中。

　　其代表產品博時裕隆A在陳鵬揚的管理下，展現(xiàn)了優(yōu)異的長期表現(xiàn)，尤其在市場上漲階段具有顯著優(yōu)勢。2020年，基金收益率高達53.55%，遠超基準的21.29%以及滬深300的27.21%，顯示出其在市場高景氣賽道中的出色選股能力。2021年，盡管面臨復雜的市場環(huán)境，基金依然取得了11.63%的收益，繼續(xù)跑贏基準，凸顯了陳鵬揚穩(wěn)健的管理風格。此外，2018年市場大幅回調時，博時裕隆A仍表現(xiàn)出良好的防御性，虧損幅度僅為8.21%，遠低于基準和滬深300的跌幅。這只基金讓他一舉成名，標志著他作為明星基金經理的崛起。

　　下表1：博時裕隆A2015年至2021年的業(yè)績表現(xiàn)。

　　數(shù)據來源：Wind

　　由于博時裕隆A基金的優(yōu)異表現(xiàn)，博時基金積極推動陳鵬揚成為百億規(guī)模的權益類明星基金經理。2021年，作為他職業(yè)生涯中最忙碌的一年，陳鵬揚參與了五只新基金的發(fā)行，其中包括博時成長領航A、博時成長優(yōu)勢A、博時恒悅6個月持有A、博時樂享A和博時成長精選A。這一系列新基金的推出，進一步彰顯了博時基金對陳鵬揚管理能力的高度認可與期望。

　　下表2：2021年博時陳鵬揚參與發(fā)行的五只新基金。

　　在公司“造星”戰(zhàn)略的推動下，陳鵬揚管理的產品數(shù)量從2020年底的5只增長到2021年底的9只，管理規(guī)模也從51.79億元迅速擴展至208.2億元，接近四倍的增長。表面上看，博時基金的這一“造星”戰(zhàn)略似乎取得了成功，但深入分析后可以發(fā)現(xiàn)，陳鵬揚成為百億基金經理，更多是通過增加產品數(shù)量堆積而成的。

　　陳鵬揚“一拖多”業(yè)績不佳

　　在經過博時基金百億基金經理“造星”后，陳鵬揚到2021年末的基金產品管理規(guī)模迅速擴展至208.2億，管理的產品數(shù)量增至9只。到2022年一季度，他管理的產品數(shù)量更是達到11只�；仡櫼荒昵�，2020年年末，陳鵬揚僅管理5只基金，規(guī)模僅為51.79億�？上У氖�，這種“填鴨式”的產品堆積模式，似乎忽視了一個客觀事實：基金經理的能力是否與當前管理的產品數(shù)量和規(guī)模相匹配。陳鵬揚的迅速崛起，管理11只基金，明顯呈現(xiàn)出“一拖多”的現(xiàn)象。

　　“一拖多”對基金經理的精力、研究能力和風險控制能力都是巨大的挑戰(zhàn)。尤其對于主動權益類產品來說，若管理的產品覆蓋面廣、投資范圍大且總體規(guī)模較大，將對基金經理的投研能力構成嚴峻考驗。同時，基金經理也將面臨較大的管理壓力。盡管這不一定會對基金收益造成顯著影響，但可能導致基金凈值的不穩(wěn)定。從陳鵬揚旗下產品的業(yè)績來看，顯然，“一拖多”已對其業(yè)績產生了明顯影響。

　　自2021年以來，陳鵬揚管理的多只基金表現(xiàn)不佳，大部分基金的回報率均為負數(shù)，尤其是博時裕隆A和博時成長領先A，任職回報率分別為-34.09%和-41.07%，顯示出其管理能力在面對市場波動時未能有效應對。即便是表現(xiàn)相對較好的債券混合型基金，如博時恒悅A和博時恒瑞6個月持有A，回報率也僅為6.7%和7.2%，整體表現(xiàn)依舊乏善可陳。更令人擔憂的是，博時成長優(yōu)選A和博時價值臻選兩年持有A的回報率分別為-46.85%和-48.24%，基金凈值幾乎遭遇腰斬。這些數(shù)據反映出，自2021年陳鵬揚管理的產品數(shù)量增加后，出現(xiàn)了明顯的“一拖多”問題，管理質量隨之下降，超出了其能力范圍，導致其管理的偏股混合型和靈活配置型基金表現(xiàn)極為不穩(wěn)定，管理能力備受質疑。

　　下表3：陳鵬揚旗下基金2021年之后的業(yè)績表現(xiàn)。

　　數(shù)據來源：Wind

　　接連卸任、回到舒適區(qū)

　　陳鵬揚在快速晉升為百億基金經理后，迅速顯露出短板。由于他“一拖多”，在2022年一季度一度管理多達11只產品，超出了他的承載能力，導致多只產品自2021年以來表現(xiàn)不佳，跌幅接近50%，基金凈值幾乎腰斬。博時基金似乎也意識到了陳鵬揚的能力不足以支撐如此多的產品，但并未像朱雀基金的王壯飛和泓德基金的毛靜平那樣因工作安排被解聘并轉任研究員。畢竟，作為一名擁有十年經驗的老將，卸任部分產品、留下幾只讓他重新證明自己的機會，顯然是更為明智的選擇。

　　自2023年以來，陳鵬揚已先后卸任了7只管理產品，成功實現(xiàn)了從原來的“一拖十一”到“瘦身”的轉變。2023年3月6日，他首先卸任博時中石化價值精選；10月17日，卸任博時成長精選混合和博時榮升穩(wěn)健添利混合兩只產品。5月20日，他再次卸任博時樂享混合和博時恒悅6個月持有混合的基金經理職位。到2023年7月30日，陳鵬揚已不再擔任博時價值臻選持有期混合和博時成長優(yōu)選靈活配置混合的基金經理。此次卸任后，他管理的基金僅剩4只（各類別合并計算），管理規(guī)模為62.48億元，較2021年三季度的巔峰時刻縮水超過70%。此時的規(guī)模也僅比2020年末的51.79億上漲了20%，陳鵬揚似乎又重新回到了自己的舒適區(qū)。

　　圖 博時陳鵬揚歷任基金。數(shù)據來源：Wind

　　“瘦身”之后，陳鵬揚僅管理4只產品，但從業(yè)績上看，這4只產品的表現(xiàn)均較為遜色，尤其是在近一年、近兩年和近三年的回報率方面。博時裕隆A近一年回報為-14.31%，近兩年為-19.81%，而近三年更是跌至-19.81%，明顯大幅跑輸市場。此外，其他基金如博時成長優(yōu)勢A和博時成長臻選A的表現(xiàn)同樣不盡如人意。盡管博時成長領先A在近六個月略有反彈，取得了2.28%的正回報，但整體來看，長期表現(xiàn)依然負面，特別是近三年的跌幅達-35.64%�？梢姡�陳鵬揚面對這樣的業(yè)績，要想再次崛起，任重道遠。

　　下表4：陳鵬揚在管理基金近三年業(yè)績表現(xiàn)。

　　數(shù)據來源：Wind

　　盡管陳鵬揚目前管理的四只產品近期業(yè)績不盡如人意，但他已經成功卸任七只產品，回歸到自己熟悉的管理規(guī)模，這為他未來的發(fā)展提供了更大的空間。這樣的“瘦身”策略，能夠讓他專注于更具潛力的投資機會，提升產品的整體表現(xiàn)。結合自己的GARP（增長與價值相結合）策略模式，陳鵬揚有望再現(xiàn)博時裕隆A基金在2018年至2021年的輝煌戰(zhàn)績。此期間，博時裕隆A基金憑借精準的市場判斷和穩(wěn)健的投資策略，取得了顯著的投資回報，贏得了廣大投資者的信任。

　　然而，市場行情瞬息萬變，面臨的挑戰(zhàn)也不容忽視。如果在未來的市場判斷中出現(xiàn)失誤，而他所管理的產品業(yè)績仍未見好轉，這將對他的聲譽造成不小的影響。

　　編輯 | 吳雪