記者 李樹超 

　　“能夠長期給投資者帶來比較好的投資體驗和回報，是基金產(chǎn)品最重要的價值，是產(chǎn)品存在的意義，也是天弘基金產(chǎn)品創(chuàng)設的初心。”近日，天弘基金國際業(yè)務負責人劉冬接受記者采訪，分享了該公司合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）業(yè)務的戰(zhàn)略構(gòu)想和產(chǎn)品布局理念。 

　　劉冬擁有20多年證券從業(yè)經(jīng)驗、17年外資及公募基金投資管理經(jīng)驗，對公募國際業(yè)務發(fā)展、產(chǎn)品布局等有獨到見解，談起QDII基金“出海”的經(jīng)驗教訓如數(shù)家珍。對于當前投資者該如何布局該類產(chǎn)品，他給出了許多有益的建議。 

　　立足長遠 

　　布局較高風險收益比產(chǎn)品 

　　在海外投資市場上，各類產(chǎn)品層出不窮，目前公募基金已經(jīng)布局了投向沙特、印度、越南、日本等市場的QDII產(chǎn)品。 

　　成立于2015年的天弘基金國際業(yè)務部，不斷加快海外產(chǎn)品布局。2019年9月，發(fā)行天弘標普500，2020年1月推出天弘越南市場基金；目前已布局了7只QDII基金，目標市場包括美國、日本、香港和越南等。 

　　談及在海外市場的布局思路，劉冬表示，天弘基金立足長期，在跟蹤海外市場的產(chǎn)品布局上，更加關(guān)注能否給投資者帶來較好的風險收益比。 

　　“真正值得長期投資的市場并不多，因此，我們不會按照全球熱點旅游景區(qū)的思路去布局產(chǎn)品。”他說。 

　　在目標市場的選擇上，他會優(yōu)選經(jīng)濟政策比較穩(wěn)定、貨幣流通適度寬松、長期發(fā)展穩(wěn)定向好的經(jīng)濟體。在他看來，符合上述條件、值得重點投資的全球經(jīng)濟體主要分布在北美和東亞，這也是天弘基金產(chǎn)品布局的主方向。除了美國、日本等股票市場方向，劉冬還看好海外的美元債券市場。 

　　數(shù)據(jù)顯示，天弘越南市場基金2021年度業(yè)績漲幅達到40.08%，在當年QDII股基收益榜上排名第二。 

　　談及對目標市場的前瞻性布局，他提到，產(chǎn)品發(fā)行前，團隊會對目標市場進行深入研究，對投資標的未來的投資機會和市場風險形成清晰的認識，不會為了搶曝光度而去布局產(chǎn)品。 

　　劉冬認為，基金公司QDII業(yè)務發(fā)展的關(guān)鍵在于選擇好的資產(chǎn)和好的投向，首先是資產(chǎn)本身有長期投資價值，能給投資者帶來長期回報；其次，在長期收益基礎(chǔ)上，短期的波動也不能過大。 

　　“我們會從投資者的長期利益出發(fā)，在長期收益較好的資產(chǎn)里選擇一些風險相對偏低的資產(chǎn)，我們認為這是業(yè)務長遠穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。”劉冬說。 

　　在業(yè)務發(fā)展思路上，劉冬著重強調(diào)四方面的能力：一是能夠提供豐富產(chǎn)品的能力，既包含具備貝塔彈性的被動型產(chǎn)品，也包括主動型產(chǎn)品；二是貼近海外金融市場的投資能力；三是提供優(yōu)質(zhì)服務的能力，能夠在市場低迷時為投資者提供支持、在市場過熱時提醒投資者關(guān)注風險；四是連接海外優(yōu)秀管理人的能力，能夠通過互認基金把海外優(yōu)秀的管理經(jīng)驗和產(chǎn)品帶給國內(nèi)投資者。 

　　事實上，在近兩年斬獲較好投資回報后，QDII基金發(fā)行越來越火熱，二級市場溢價明顯，各家基金公司也紛紛將海外產(chǎn)品線作為“必爭之地”。 

　　劉冬表示，目前資金的海外投資需求基本上還局限在美股、日本股市等歷史回報不錯的、有限的市場，雖然近幾年也開始關(guān)注階段性表現(xiàn)不錯的印度、越南等投資方向，但資金的海外配置需求，長期來講還是取決于目標市場的長期表現(xiàn)。 

　　從國內(nèi)投資者海外資產(chǎn)配置需求看，他認為增長空間非常廣闊。目前，國內(nèi)投資者的海外投資比例不足5%，相對A股市場總市值在全球資本市場中的占比還有很大的增長空間。不過，受制于QDII額度、海外產(chǎn)品品類不夠豐富等原因，這一市場短期的增長相對有限。 

　　同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，天弘基金旗下QDII基金規(guī)模超過180億元，位列公募基金第五位；近期，旗下產(chǎn)品開始限購。 

　　看好美國科技巨頭 

　　和日本出海板塊 

　　2023年以來，投向美國和日本主流指數(shù)的QDII基金取得不錯的投資收益，也成為各路資金追逐的方向。 

　　在劉冬看來，投資QDII基金，不僅要看歷史回報，更要去研究投資收益的驅(qū)動因素。 

　　他分析，美股主流指數(shù)近年來的上漲，主要是因為美國經(jīng)濟增長強勁，即便在美聯(lián)儲高利率的環(huán)境中，美國經(jīng)濟基本面、美股上市公司業(yè)績表現(xiàn)仍非常亮眼。疊加去年底開啟的新一輪AI浪潮，美股的上行趨勢依然值得期待。 

　　他認為，作為新的科技浪潮，人工智能有望開啟未來8～10年的科技上升周期，而資本市場對科技板塊通常會給予較高的期望和估值溢價，疊加美聯(lián)儲降息預期，下半年美股的投資機會有望從科技巨頭向中小板塊擴散，市場整體也會更加健康。 

　　而日本市場，他認為經(jīng)歷了日元貶值、日本國內(nèi)經(jīng)濟再通脹的過程，一些股票有非常堅實的基本面支撐。他相對看好日本市場的出海板塊，即與外需掛鉤的板塊。板塊中的企業(yè)大部分收入來自海外，在全球市場有較好品牌口碑，企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)較好。 

　　“因此，展望下半年海外市場，我們相對看好美國的科技股和日本出海板塊等方面的投資機會。當前依然是不錯的布局時點。”他說。 

　　在投資風險方面，劉冬表示，美國和日本市場的最大不確定因素都是政治因素。美國大選、日本大選的結(jié)果，對于美國降息、日本升息帶來的交織影響都需要持續(xù)跟蹤和觀察。 

　　事實上，從2007年首批QDII基金“出海”，遭遇挫折，到此輪美股牛市，海外基金收益突出，QDII基金在投資者中形成的市場冰點、績差形象逐漸得到改變。 

　　劉冬總結(jié)該類產(chǎn)品“出海”的歷史經(jīng)驗稱，一方面，基金公司要認真研究經(jīng)濟周期和股市牛熊周期，做好前瞻性預判和投資防守；另一方面，在市場底部也不能喪失信心，尤其是市場下跌最劇烈時，要敢于“抄底”優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。 

　　對于有意投資ODII基金的投資者，他建議，一是要熟悉底層資產(chǎn)基本情況，尤其是風險收益特征；二是通過財經(jīng)媒體、券商報告、海外資產(chǎn)管理機構(gòu)，多角度了解、分析資產(chǎn)的投資價值和相關(guān)風險；三是做好價值投資和逆向投資，避免在情緒驅(qū)動下“追漲殺跌”。 

　　“投資絕不是一件簡單的事，不是把錢扔出去就可以‘躺賺’的生意。投資一定要做足功課，只有對資產(chǎn)有充分的理解、對收益有合理的預期、對虧損有預防的措施，才能更加從容地應對市場變化。”他說。