近期醫(yī)藥板塊減肥藥概念表現(xiàn)突出。數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，減肥藥指數(shù)近2個(gè)月漲幅達(dá)12.94%，同期上證指數(shù)下跌4.04%。 

　　建信基金認(rèn)為，本輪減肥藥行情為“產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的主題投資”。因產(chǎn)業(yè)邏輯順、配合消費(fèi)升級(jí)屬性和市場(chǎng)空間大，減肥藥作為資金加倉(cāng)醫(yī)藥的較好選擇，成為了本輪醫(yī)藥修復(fù)的亮眼主線。醫(yī)藥板塊整體上漲的表現(xiàn)主要是減肥藥擴(kuò)散發(fā)酵演繹超預(yù)期，本質(zhì)上是醫(yī)藥板塊向上修復(fù)過程中沒有明確的主線，子領(lǐng)域的積極變化容易成為行業(yè)反彈的“催化劑”，得到較好的市場(chǎng)反饋。 

　　近期醫(yī)藥板塊修復(fù)的持續(xù)性也是當(dāng)前投資者十分關(guān)注的問題。建信基金認(rèn)為，一方面人們對(duì)健康的需求長(zhǎng)期相對(duì)穩(wěn)定，醫(yī)藥的消費(fèi)屬性仍在，醫(yī)保的支出仍持續(xù)增長(zhǎng)，今年1-6月醫(yī)保支出增幅達(dá)18.2%。另一方面，由于當(dāng)前行業(yè)整頓對(duì)短中期業(yè)績(jī)的影響難以判斷，因此對(duì)短期的反彈持續(xù)性仍需謹(jǐn)慎，進(jìn)一步觀察市場(chǎng)情緒演繹。 

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，創(chuàng)新是醫(yī)藥的重要主題，行業(yè)下半年也存在一系列催化。首先是新醫(yī)保續(xù)約規(guī)則溫和，利好生命周期長(zhǎng)、適應(yīng)癥多且逐步新增適應(yīng)癥的產(chǎn)品種類。其次，海外醫(yī)藥投融資環(huán)境有所改善，后續(xù)景氣度指標(biāo)有望改善。最后，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥下半年密集商業(yè)化，疊加海外授權(quán)事件眾多，同時(shí)一系列學(xué)術(shù)會(huì)議還存在持續(xù)數(shù)據(jù)催化。盡管醫(yī)療行業(yè)整頓或?qū)��?duì)創(chuàng)新藥的進(jìn)院和放量產(chǎn)生一定影響，但長(zhǎng)期醫(yī)生用藥格局很難發(fā)生改變，具備真創(chuàng)新、臨床價(jià)值的創(chuàng)新藥，尤其是還在研發(fā)管線內(nèi)未上市的品種，整體受影響的概率較低。 

　　當(dāng)前醫(yī)療行業(yè)整頓背景下，短期內(nèi)可關(guān)注受影響較小的消費(fèi)醫(yī)療、未商業(yè)化創(chuàng)新藥等方向，中長(zhǎng)期關(guān)注醫(yī)藥創(chuàng)新和國(guó)企改革等主線。具體來(lái)看，一是中藥和中特估概念，特別是品牌OTC（非處方藥），國(guó)企改革方向或有機(jī)可尋。二是創(chuàng)新藥，看好年內(nèi)有數(shù)據(jù)或強(qiáng)利好、有出海能力的創(chuàng)新藥公司。三是消費(fèi)醫(yī)療，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)美相關(guān)標(biāo)的。