近期，消費主題基金募集戶數(shù)頻創(chuàng)新低，這或許是曾經(jīng)的熱門賽道在經(jīng)歷大跌后的一個反向參考指標。 

　　記者注意到，最近多只新發(fā)消費主題基金的募集戶數(shù)創(chuàng)下新低，戶數(shù)破百不在少數(shù)，甚至有消費主題基金的認購戶數(shù)只有3人，同時期A股的數(shù)字經(jīng)濟、電子等賽道以及美股市場的相關基金產(chǎn)品募集戶數(shù)遙遙領先，體現(xiàn)出當前賽道的賺錢效應，對新基金認購的活躍度有明顯影響。業(yè)內(nèi)人士認為，這一現(xiàn)象或意味著消費已具有戰(zhàn)略性布局機會。 

　　最低只有3人參與 

　　9月20日，北方一家公募發(fā)布公告稱，旗下一只消費主題基金募集資金規(guī)模約1000萬元，募集有效認購戶數(shù)為3人。該只基金為發(fā)起式基金產(chǎn)品，公告信息顯示，這只總認購戶數(shù)為3人的發(fā)起式基金產(chǎn)品中，基金管理人的固有資金持有相關份額約為100%，這意味著該產(chǎn)品的其他散戶投資者只有兩人。 

　　當前，消費賽道的新基金產(chǎn)品明顯難賣。廣州一家公募日前發(fā)布的公告顯示，旗下一只發(fā)起式新基金產(chǎn)品盡管并未明確行業(yè)主題，但掛名的基金經(jīng)理偏好消費賽道投資，其管理的其他基金產(chǎn)品的核心倉位大多指向消費，最終該基金產(chǎn)品的募集戶數(shù)也僅有81人。 

　　相比于基金持有人對消費主題基金產(chǎn)品的謹慎態(tài)度，其他主題的發(fā)起式新基金產(chǎn)品的數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可。匯泉基金發(fā)布公告顯示，旗下一只發(fā)起式基金產(chǎn)品的募集認購戶數(shù)接近1000人，該產(chǎn)品的基金經(jīng)理的策略偏好主要為電子、科技、互聯(lián)網(wǎng)等TMT（科技、媒體和通信）賽道。此外，數(shù)字經(jīng)濟主題的發(fā)起式基金產(chǎn)品的募集戶數(shù)也表現(xiàn)不俗，上海一只數(shù)字經(jīng)濟類發(fā)起式新基金產(chǎn)品的募集戶數(shù)接近700人，這反映出在2023年的A股極端市場中，基民參與新基金的認購踴躍度主要取決于當下A股市場中賺錢的難易度。 

　　這種現(xiàn)象在美股市場變得更為顯著，博時基金發(fā)布的公告顯示，旗下一只標普主題發(fā)起式新基金產(chǎn)品的募集認購戶數(shù)多達4260人。盡管該基金主要跟蹤的是傳統(tǒng)的石油天然氣賽道，但考慮到美股市場在年內(nèi)的賺錢效應，尤其是此前已在市場運作中的石油主題基金也均有不錯的正收益，例如華安標普石油基金年內(nèi)收益率超過11%，最近兩年內(nèi)的收益率則超過66%，這無疑增強了新基金的認購活躍度。 

　　消費基金 

　　迎來反向指標？ 

　　部分業(yè)內(nèi)人士認為，新發(fā)消費主題基金的認購戶數(shù)如此之低，或成為該板塊迎來反彈的一個反向參考指標。 

　　記者注意到，在2020年10月，北方一家超大型公募所發(fā)行的一只科技主題基金，曾以300多萬的認購戶數(shù)創(chuàng)造歷史記錄，然而該產(chǎn)品所受到的熱捧，恰恰反映消費賽道可能過熱以及面臨的風險。根據(jù)最新的基金凈值數(shù)據(jù)顯示，這只認購戶數(shù)超300萬的基金產(chǎn)品，在最近兩年間累計凈值損失超過41%。 

　　此外，華南地區(qū)一位基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品顯示，該基金產(chǎn)品在賺錢效應最為困難的時期，最低份額只有3700萬份，但當時恰恰是基金經(jīng)理底部戰(zhàn)略布局的時機，隨著底部股票的逐漸抬升以及后續(xù)市場的反彈，該只基金最終的累計收益率實現(xiàn)凈值兩倍收益，累計份額在一年時間增長超20倍，這意味著有大量的基金持有人在該只產(chǎn)品高凈值情況下申購基金，而在上述基金的持有人數(shù)據(jù)創(chuàng)下高位后，該只基金在最近兩年內(nèi)又大跌接近48%。 

　　“基金持有人數(shù)據(jù)與市場低點、高點以及基金凈值的表現(xiàn)具有反向指標�！比A南地區(qū)一位基金公司人士表示，基金難發(fā)之際基金持有人較少，恰恰反映在市場已在底部區(qū)域，將具有賺錢效應；當市場具有明顯的賺錢效應后，基金凈值較高，此時有大量基民涌入，或申購老基金或認購新基金，此時的市場熱度高反映在基金持倉上就具有高估值的特點，這也使得基金面臨更大的回撤風險。 

　　底部區(qū)域時間換空間 

　　值得一提的是，對于未來消費賽道的布局，部分基金經(jīng)理認為，A股市場的消費股總體策略是，在底部明顯的背景下以時間換空間。 

　　長城消費增值基金經(jīng)理龍宇飛認為，雖然消費整體恢復較弱，但估值也難得跌到合理位置，當前估值已經(jīng)反應了很多悲觀預期，尤其對于一些必選品領域，受宏觀影響較小，業(yè)績相對穩(wěn)定，一旦估值進入較低區(qū)間，則可以期待絕對收益機會。 

　　諾德基金研究員姜祿彥強調(diào)，今年上半年隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)和消費數(shù)據(jù)走弱，A股出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)，目前宏觀數(shù)據(jù)和消費數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了一定程度的邊際改善，從中期維度、政策角度、基本面情況、估值因素等綜合判斷，目前大概率是消費板塊的估值底部區(qū)間，后續(xù)該板塊的投資價值有望逐步顯現(xiàn)。消費賽道中依然存在“長坡厚雪”的子板塊：一方面，14億人衣食住行的需求會產(chǎn)生巨大的市場總量，同時也會為產(chǎn)生巨頭公司提供沃土；另一方面，不同時代都會催生出新的消費方式，屆時就會有新的需求出現(xiàn)，讓基金有機會以相對合理的價格去買入長期生意模式好、增長潛力足的公司。 

　　對于市場關注的白酒板塊，姜祿彥表示，從歷史維度來看，白酒板塊本輪從2021年中以來的調(diào)整已經(jīng)持續(xù)了近25個月，調(diào)整時間也達到了歷史級別。大體可以認為，以白酒為核心的食品飲料板塊底部已逐步確認，板塊的投資價值已逐步顯現(xiàn)，長期來看，商業(yè)模式優(yōu)、成長潛力足的優(yōu)秀公司值得關注。