7月19日至20日，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、銀華基金等基金公司陸續(xù)披露旗下基金二季報(bào)。知名基金經(jīng)理張坤、劉格菘、蕭楠、李曉星等二季度調(diào)倉(cāng)換股路線隨之浮出水面。 

　　二季度，知名基金經(jīng)理重倉(cāng)股變化不大。張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選前十大重倉(cāng)股沒(méi)有新進(jìn)或退出的公司。劉格菘管理的廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)，李曉星管理的銀華心怡，蕭楠、王元春管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)前十大重倉(cāng)股均僅換一只。 

　　調(diào)倉(cāng)路線圖浮現(xiàn) 

　　張坤管理規(guī)模最大的易方達(dá)藍(lán)籌精選二季報(bào)顯示，該基金在二季度股票倉(cāng)位基本穩(wěn)定，但對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，增加了消費(fèi)等行業(yè)的配置，降低了科技等行業(yè)的配置。前十大重倉(cāng)股分別是騰訊控股、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、洋河股份、招商銀行、伊利股份、中國(guó)海洋石油、香港交易所、美團(tuán)。其中，騰訊控股和貴州茅臺(tái)占基金資產(chǎn)凈值比例都超過(guò)9.9%，幾乎頂格持有。與一季度末相比，易方達(dá)藍(lán)籌精選的前十大重倉(cāng)股沒(méi)有新進(jìn)或退出的公司。 

　　廣發(fā)基金副總經(jīng)理劉格菘管理的廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)二季報(bào)顯示，該基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)沒(méi)有大幅度調(diào)整，圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢(shì)的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時(shí)加大對(duì)于國(guó)產(chǎn)自主可控制造業(yè)的關(guān)注。具體來(lái)看，截至二季度末，廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)前十大重倉(cāng)股分別是晶澳科技、福萊特、圣邦股份、賽力斯、億緯鋰能、隆基綠能、國(guó)聯(lián)股份、錦浪科技、普利特、卓勝微。與一季度末的重倉(cāng)股相比，截至二季度末，廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)的前十大重倉(cāng)股變化不大，卓勝微新進(jìn)入前十大重倉(cāng)股，龍佰集團(tuán)退出前十大重倉(cāng)股。 

　　蕭楠和王元春共同管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)二季度增持產(chǎn)品周期處于上升階段的家電、汽車(chē)以及汽車(chē)零部件公司、治理結(jié)構(gòu)改善較為明顯的消費(fèi)品公司，減持一些估值較高、受宏觀環(huán)境影響較為負(fù)面的公司。具體來(lái)看，截至二季度末，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)的前十大重倉(cāng)股分別是貴州茅臺(tái)、五糧液、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒、美的集團(tuán)、海爾智家、青島啤酒、福耀玻璃、順鑫農(nóng)業(yè)。與一季度末的重倉(cāng)股相比，截至二季度末，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)的前十大重倉(cāng)股變化不大，前五大重倉(cāng)股不變，均是白酒股，美的集團(tuán)新進(jìn)入前十大重倉(cāng)股，歐派家居退出前十大重倉(cāng)股。 

　　以景氣度趨勢(shì)為選股策略的知名基金經(jīng)理李曉星，其管理的銀華心怡二季度末前十大重倉(cāng)股僅有一只發(fā)生變化，重倉(cāng)股仍集中在港股互聯(lián)網(wǎng)和新能源相關(guān)板塊。二季度末，銀華心怡前十大重倉(cāng)股分別為：快手、騰訊控股、美團(tuán)、德業(yè)股份、比亞迪股份、晶澳科技、東方電纜、航天電器、錦浪科技、天順風(fēng)能。與一季度末相比，晶科能源退出該基金前十大重倉(cāng)股，天順風(fēng)能新進(jìn)該基金前十大重倉(cāng)股。 

　　林英睿管理的廣發(fā)睿毅領(lǐng)先仍然持有多只航空和銀行股，截至二季度末，廣發(fā)睿毅領(lǐng)先前十大重倉(cāng)股分別是春秋航空、江蘇銀行、中國(guó)東航、王府井、南方航空、杭州銀行、中國(guó)國(guó)航、貴研鉑業(yè)、吉祥航空、瑞普生物。 

　　市場(chǎng)處于低估狀態(tài) 

　　廣發(fā)基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理傅友興在二季報(bào)中表示，隨著估值的繼續(xù)調(diào)整，即使內(nèi)需恢復(fù)進(jìn)度一般，相關(guān)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)收益比也逐步顯現(xiàn)，中長(zhǎng)期已具備吸引力。 

　　林英睿在廣發(fā)睿毅領(lǐng)先二季報(bào)中表示，2023年二季度，市場(chǎng)整體處于下行趨勢(shì)，只有TMT、機(jī)器人等領(lǐng)域進(jìn)入股價(jià)漲幅與資金流入的正循環(huán)�！叭绻�說(shuō)過(guò)去三四年，情緒從一個(gè)極端到另一個(gè)極端需要的時(shí)間是按年計(jì)的話(huà)，那今年以來(lái)，情緒的漂移已經(jīng)在以季度甚至月度來(lái)計(jì)量了。我們對(duì)于這樣的情緒變化持冷靜的態(tài)度，從季度來(lái)看，本基金屬于失血不利的一方�；�金凈值在本季度遭遇較大回撤，已處于歷史回撤幅度較高的分位數(shù)附近�！彼�介紹，如果說(shuō)一季度組合的狀態(tài)仍處于不舒服但尚可忍受并值得期待的范疇，那二季度的表現(xiàn)就屬于極度不舒服僅能用基本面數(shù)據(jù)說(shuō)服自己堅(jiān)持的極端境遇了。在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)狀態(tài)、組合的配置方向及邏輯重新審視后，他維持此前的兩個(gè)核心觀點(diǎn)：一是A股在未來(lái)兩年預(yù)期會(huì)有不錯(cuò)的回報(bào)；二是沿著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，選擇賠率、勝率均較高的領(lǐng)域進(jìn)行布局。 

　　“對(duì)于困境反轉(zhuǎn)或者均值回歸策略的投資人來(lái)說(shuō)，很多時(shí)候我們必須讓自己看得遠(yuǎn)一點(diǎn)，或者站得高一點(diǎn)，才能忍受中短期源自情緒的波動(dòng)與回撤。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)處于底部震蕩向上的狀態(tài)，市場(chǎng)處于底部低估的狀態(tài)，而組合處于相對(duì)回撤和絕對(duì)回撤均較大的狀態(tài)，如果現(xiàn)在不積極起來(lái)還要等何時(shí)呢？”林英睿表示。 

　　聚焦高質(zhì)量發(fā)展 

　　“持續(xù)看好高質(zhì)量發(fā)展方向，看好下半年的經(jīng)濟(jì)信心回升。高質(zhì)量發(fā)展的映射在于低碳經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全，經(jīng)濟(jì)信心回升的映射主要在于數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)療健康和美好生活�！崩顣孕窃诙�季報(bào)中表示，目前組合集中在低碳經(jīng)濟(jì)、國(guó)家安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)療健康和美好生活幾個(gè)方向，泛新能源是總體配置最多的板塊。 

　　“AI產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)周期，但需要關(guān)注的是AI發(fā)展不會(huì)一蹴而就，中間也必然會(huì)有曲折，包括數(shù)據(jù)隱私、道德倫理等潛在風(fēng)險(xiǎn)，可能造成板塊后續(xù)波動(dòng)�！睂�(duì)于上半年大火的AI板塊，李曉星說(shuō)。投資機(jī)會(huì)上，李曉星表示，算力產(chǎn)業(yè)鏈在業(yè)績(jī)兌現(xiàn)上先于AI應(yīng)用。國(guó)內(nèi)算力建設(shè)在政策扶持下將會(huì)跟進(jìn)。隨著未來(lái)國(guó)內(nèi)通用大模型正式發(fā)布，國(guó)內(nèi)大模型應(yīng)用有望迎來(lái)百花齊放，但逢AI必漲的第一階段已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)需要更多關(guān)注運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。 

　　對(duì)于重倉(cāng)的港股互聯(lián)網(wǎng)板塊，李曉星表示，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊股價(jià)位置和估值都是底部位置，而基本面從去年下半年就出現(xiàn)持續(xù)上行的狀態(tài)。降本增效仍是未來(lái)一個(gè)階段互聯(lián)網(wǎng)板塊業(yè)績(jī)持續(xù)上行的重要因素。同時(shí)，在AI產(chǎn)業(yè)崛起的當(dāng)下，港股的核心互聯(lián)網(wǎng)公司最有可能抓住AI浪潮下的機(jī)遇，使自身的體量上一個(gè)臺(tái)階，結(jié)合當(dāng)下的估值水平，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)估值雙升的行情。