□本報記者 林榮華

　　6只科創(chuàng)板個股出現(xiàn)破發(fā)

　　新股浙商銀行高額棄購背后，是近期部分新股出現(xiàn)破發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，從最新收盤價看，截至11月20日，今年以來上市的新股中破發(fā)的有9只，其中科創(chuàng)板新股有4只，分別為久日新材、杰普特、天準科技和容百科技；主板新股有5只，分別為渝農商行、元利科技、寶豐能源、威爾藥業(yè)和中國外運。

　　從破發(fā)時間看，除年初上市的中國外運首日破發(fā)外，其余新股均未發(fā)生首日破發(fā)。不過，久日新材在上市第2個交易日破發(fā)，杰普特在第8個交易日破發(fā)，渝農商行在第10個交易日破發(fā)。

　　事實上，若從今年以來的最低股價看，今年以來上市的新股出現(xiàn)破發(fā)的還要多出3只。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，今年以來最低股價跌破發(fā)行價的個股一共有12只，除上述9只外，另有主板個股亞世光電及科創(chuàng)板個股昊海生科、新光光電。因此，截至11月20日，科創(chuàng)板個股出現(xiàn)破發(fā)的數(shù)量達到了6只。

　　報價已趨謹慎

　　值得注意的是，由于近期科創(chuàng)板新股出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象，令機構網下報價時更加謹慎，甚至出現(xiàn)了低于投價報告下限的情況。

　　資深投行人士王驥躍表示，目前公募基金的報價已趨于謹慎，祥生醫(yī)療的發(fā)行定價低于保薦機構建議的報價區(qū)間下限，這也是市場正常反應。

　　某公募基金人士表示，公募基金對科創(chuàng)板新股的報價更謹慎是必然的。根據(jù)《關于促進科創(chuàng)板初期企業(yè)平穩(wěn)發(fā)行的行業(yè)倡導建議》，相關部門以搖號抽簽方式抽取6類中長線資金對象中10%的賬戶，中簽賬戶的管理人承諾中簽賬戶獲配股份鎖定，持有期限為上市之日起6個月。如果被抽中鎖定后，相關個股出現(xiàn)破發(fā)，很可能意味著此次參與打新是負收益，因此報價會更加謹慎，畢竟科創(chuàng)板新股屬于市場化定價。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在出現(xiàn)破發(fā)的科創(chuàng)板新股中，有部分公募基金的獲配股份被鎖定6個月。以久日新材為例，浦銀安盛醫(yī)療健康混合基金、華安新動力混合基金、建信匯利混合基金等獲配久日新材數(shù)量均為4494股，都被鎖定6個月。

　　逢新必打仍是可行策略

　　在新股破發(fā)的背景下，公募、私募基金在參與打新上有何新策略？逢新必打還靠譜嗎？中金公司研報指出，雖然近期漲幅回落，但當前市場尚未出現(xiàn)首日破發(fā)的案例，因此逢新必打仍是一個可行的策略。不過，隨著市場的整體降溫，打新帶來的無風險收益已經越來越低。從打新基金樣本池的業(yè)績表現(xiàn)來看，在底倉品種表現(xiàn)較弱的7月-8月，打新基金表現(xiàn)出了較高的年化收益率水平。而進入9月-10月，雖然底倉品種表現(xiàn)回暖，但打新基金的業(yè)績反而更弱。總體而言，近期打新對基金業(yè)績的貢獻出現(xiàn)下滑，同時也意味著打新基金要從策略上做出調整。

　　某私募基金經理表示，主板新股一直以來都是逢新必打，畢竟短期破發(fā)的風險很小，目前也是如此。而且考慮到新股數(shù)量較多，如果每個新股都深入研究，可能時間不足。不過，對科創(chuàng)板新股打新比較謹慎，畢竟是市場化定價，發(fā)行估值超出了個人的接受范圍。

　　王驥躍認為，逢新必打會面臨越來越大的風險，逢新必打本質上是因為存在無風險收益，而無風險收益并不是永恒的。新股首日是否有破發(fā)風險，很難從具體指標上去判斷，要具備新股研究和定價能力才適合參與新股投資。對于普通投資者來說，如果發(fā)行市盈率明顯高于行業(yè)平均市盈率，破發(fā)風險可能會大一些；如果機構投資者網下申購參與家數(shù)大幅減少，則破發(fā)風險可能較高。

　　11月19日晚間，中簽率創(chuàng)2016年信用申購制度實施以來新高的浙商銀行發(fā)布首次公開發(fā)行股票發(fā)行結果公告顯示，新股認購的棄購金額達6628.23萬元。同一晚上，科創(chuàng)板新股祥生醫(yī)療公告顯示，其發(fā)行價格確定為50.53元/股，但主承銷商投價報告建議定價區(qū)間為50.57元-55.62元/股，此次發(fā)行價低于建議定價區(qū)間下限，尚屬科創(chuàng)板首例。

　　業(yè)內人士表示，整體而言，現(xiàn)階段主板新股打新仍有獲利空間。但科創(chuàng)板新股采用市場化定價，投資者仍需關注新股基本面和估值。事實上，近期公募基金對科創(chuàng)板新股的網下報價已更加謹慎。