“五六月，細(xì)分行業(yè)成長(zhǎng)股迎來(lái)一波行情，個(gè)股分化較大，也在局部制造了估值泡沫，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可能會(huì)更聚焦。”中歐時(shí)代先鋒基金經(jīng)理周應(yīng)波表示，三季度投資宜采用“精選個(gè)股、兼顧防守”的總體思路，建議把握結(jié)構(gòu)性行業(yè)、個(gè)股的投資機(jī)會(huì)，但也需要開(kāi)始關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題。
　　從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)層面看，周應(yīng)波認(rèn)為貨幣與財(cái)政政策預(yù)計(jì)將傾向于托底而不是刺激，三季度經(jīng)濟(jì)可能面臨較大的下行壓力。首先，地產(chǎn)銷(xiāo)售持續(xù)下行，房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的地區(qū)開(kāi)始出臺(tái)調(diào)控政策，新開(kāi)工量不可避免地會(huì)受到影響，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇不會(huì)很強(qiáng)。其二，持續(xù)疲弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，加之政府投資的擠出效應(yīng)，預(yù)計(jì)三季度民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張意愿會(huì)較低。其三，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策處于博弈期，可預(yù)見(jiàn)性較差，地方政府、企業(yè)家的擴(kuò)張動(dòng)力也都未恢復(fù)。
　　不過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在持續(xù)地結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)當(dāng)中，一些積極因素值得關(guān)注。一是GDP中消費(fèi)占比、服務(wù)業(yè)占比持續(xù)提升，二是在新興行業(yè)中，中國(guó)企業(yè)不斷崛起、獲得產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，例如近兩年來(lái)的消費(fèi)電子、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車(chē)等行業(yè)。同時(shí)，財(cái)稅改革、國(guó)企改革等各項(xiàng)改革措施，也在穩(wěn)步推進(jìn)中，未來(lái)仍有較大的制度紅利釋放潛力。
　　周應(yīng)波指出，總體上7-8月份的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可能會(huì)更聚焦、更稀缺。中長(zhǎng)起來(lái)看，未來(lái)投資者可繼續(xù)關(guān)注三個(gè)維度的“新”投資機(jī)會(huì)。第一個(gè)維度是人口結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的“新消費(fèi)”，包括IP消費(fèi)、個(gè)性消費(fèi)、休閑消費(fèi)。第二個(gè)維度是“新科技”，主要是新材料、新能源、新工藝帶來(lái)的機(jī)會(huì)。第三個(gè)維度是“新制度”，核心是供給側(cè)改革、國(guó)企改革，部分周期性、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，在一輪較為徹底出清之后，或?qū)⒂瓉?lái)重生機(jī)會(huì)。