陳凱楊，博時(shí)固定收益明星基金經(jīng)理，現(xiàn)任現(xiàn)金管理組投資總監(jiān)，管理著博時(shí)安心收益、歲歲增利、雙月薪、月月薪、現(xiàn)金收益等多只純債基金和貨幣基金，因其管理產(chǎn)品數(shù)量眾多、規(guī)模逾千億，業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼，今年以來受到業(yè)內(nèi)及投資者的極大關(guān)注。 

　　“和體育賽場(chǎng)一樣，債券投資的市場(chǎng)對(duì)所有人都是公平的。要一直保持業(yè)績(jī)靠前，有一定天賦是必要條件，但更需要的是比絕大多數(shù)人付出更多的努力和更高的專注，要始終不忘初心，為投資人創(chuàng)造價(jià)值。作為基金經(jīng)理，得到市場(chǎng)的驗(yàn)證和客戶的肯定，是個(gè)人價(jià)值最高的體現(xiàn)。”里約奧運(yùn)余熱猶在，喜愛運(yùn)動(dòng)的陳凱楊感慨道。 

　　債市投資需自上而下把握宏觀趨勢(shì) 

　　2003年于復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融系畢業(yè)后，陳凱楊加入深發(fā)展銀行，在債券交易員崗位上磨練多年，可以說是市場(chǎng)上最早一批債券從業(yè)人員。像業(yè)內(nèi)很多資深債券投資專家一樣，起步于債券交易，對(duì)債券市場(chǎng)保持著較高的敏感性。而早期數(shù)年銀行債券從業(yè)經(jīng)歷奠定了他對(duì)債券市場(chǎng)全面的認(rèn)知和自上而下把握宏觀趨勢(shì)及自下而上把握市場(chǎng)波動(dòng)的能力。 

　　2009年，陳凱楊在博時(shí)完成了從債券交易員到投資經(jīng)理的轉(zhuǎn)型，依次擔(dān)任過固收研究員、特定資產(chǎn)投資經(jīng)理和債券基金經(jīng)理；擔(dān)任公募基金經(jīng)理始于2012年。陳凱楊的每一步都走得非常扎實(shí)。 

　　2010年5月起，陳凱楊擔(dān)任現(xiàn)任博時(shí)基金副總裁邵凱的基金經(jīng)理助理。邵凱從業(yè)19年，也是司齡超16年的“老博時(shí)”，堪稱博時(shí)固收的“定海神針”。陳凱楊說：“邵凱總說過，千里之行，始于足下。做債券投資好似登山，需要執(zhí)著、堅(jiān)毅的品質(zhì)，穩(wěn)定扎實(shí)地走好每一步；對(duì)待管理的基金要像對(duì)自己的孩子一樣，即使再加班熬夜做研究，也都是為了讓管理的基金業(yè)績(jī)’茁壯成長(zhǎng)’。在邵凱總的影響下，我逐步形成了自己的投資風(fēng)格，從初期安全墊的構(gòu)建、組合靜態(tài)收益率的高度重視、到調(diào)整杠桿以博取更多超額收益，都將絕對(duì)收益的理念深入內(nèi)心，本著對(duì)每一位客戶負(fù)責(zé)的態(tài)度，不忘初心，努力在市場(chǎng)上挖掘更多的投資價(jià)值。” 

　　挖掘價(jià)值低估機(jī)會(huì) 

　　2012年初起，博時(shí)基金及時(shí)抓住了債券市場(chǎng)需求上升的行情，提前布局定開純債類產(chǎn)品�，F(xiàn)在，陳凱楊現(xiàn)在共管理了34只債券類基金。銀河數(shù)據(jù)顯示，成立于2013年的博時(shí)雙月薪、月月薪表現(xiàn)最為突出，截止8月12日，這兩只王牌定開債今年以來收益率分別為6.63%、5.07%，成立以來總收益率分別為44.60%、43.40%，過去一年包攬銀河同類排名冠、亞軍，而雙月薪過去兩年業(yè)績(jī)均高居同類排名第一；兩只一年期明星定開債——博時(shí)安心收益、博時(shí)歲歲增利成立以來收益率也都超過30%，過去一年收益率均位列銀河同類排名前三。在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的債券基金市場(chǎng)，陳凱楊的“保質(zhì)”秘訣很簡(jiǎn)單：勤奮+團(tuán)隊(duì)。 

　　多努力一點(diǎn)，每天多花些時(shí)間，也就可能比別人多挖掘一些價(jià)值低估的機(jī)會(huì)�；仡欔悇P楊過往投資經(jīng)歷，在擔(dān)任特定資產(chǎn)投資經(jīng)理期間，他曾負(fù)責(zé)管理社保、專戶、年金等所有基金公司涉及的固收產(chǎn)品形態(tài)，最多同時(shí)管理40多只組合。超高的工作強(qiáng)度加之早期與機(jī)構(gòu)客戶建立的合作關(guān)系，為后來陳凱楊管理更多機(jī)構(gòu)類產(chǎn)品積累了寶貴投資及市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。陳凱楊在扎實(shí)做好基礎(chǔ)投資研究的同時(shí)，也加深研究市場(chǎng)上沒有注意到的投資機(jī)會(huì)，努力為自己的客戶賺取到更多的超額收益。他回憶，在2011年，自己提前注意到分級(jí)債券的投資機(jī)會(huì)，并果斷采取行動(dòng)，為客戶贏得了豐厚的收益，在機(jī)構(gòu)客戶心中樹立了堅(jiān)實(shí)的口碑。 

　　另一方面，相比權(quán)益類產(chǎn)品，固定收益投資更加依賴團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)。博時(shí)基金穩(wěn)定而資歷深厚的專業(yè)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)，多年來為同業(yè)所艷羨，也是博時(shí)在固收領(lǐng)域長(zhǎng)期取得不俗佳績(jī)的重要原因。博時(shí)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)超過30人，擁有數(shù)位從業(yè)年限15-20年的債券投資元老級(jí)坐鎮(zhèn)，14位基金/投資經(jīng)理平均從業(yè)年限9年、平均司齡6年，92%以上為碩、博學(xué)歷。陳凱楊說，“債券的類屬資產(chǎn)投資策略屬于趨勢(shì)投資，注重自上而下的大類資產(chǎn)配置，與主動(dòng)型產(chǎn)品相比，債券投資的核心要素在于根據(jù)宏觀基本面的變動(dòng)來確定各類債券品種的動(dòng)態(tài)投資比例，在確定了具體投資策略后，會(huì)交由團(tuán)隊(duì)中的投資助理和債券交易員來進(jìn)行操作層面的執(zhí)行工作，我本人就有4位助理，專門負(fù)責(zé)執(zhí)行具體的債券買賣指令。” 

　　定開債基金，配置正當(dāng)時(shí) 

　　陳凱楊指出，2016年以來定期開放債券基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于其他債券產(chǎn)品，也與目前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)層面和債券市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)展息息相關(guān)。“國(guó)內(nèi)目前的宏觀格局，最大的基本面在于兩個(gè)方面，一是潛在增速處在持續(xù)下行的大周期，并且距離重新上行的周期性拐點(diǎn)尚遠(yuǎn)；二是宏觀政策上強(qiáng)調(diào)底線思維下的結(jié)構(gòu)化改革。長(zhǎng)期來看，經(jīng)濟(jì)潛在增速下行趨勢(shì)難改，通縮壓力加大，央行貨幣寬松不會(huì)缺席，未來貨幣政策的想象空間也將帶來債市的機(jī)會(huì)。另一方面，從市場(chǎng)來看，以‘新八條底線’落實(shí)為背景，資產(chǎn)配置方向正在發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，‘去杠桿’、‘去非標(biāo)’使得結(jié)構(gòu)性‘資產(chǎn)荒’的現(xiàn)象更加突出，相比之下，長(zhǎng)端利率相比信用債優(yōu)勢(shì)就十分明顯，再充分利用定開基金杠桿優(yōu)勢(shì)，獲取超額收益。” 

　　談到當(dāng)下對(duì)銀行理財(cái)資金轉(zhuǎn)型的看法，陳凱楊表示，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行理財(cái)資金的監(jiān)管更多的是從風(fēng)險(xiǎn)控制角度出發(fā)，而非限制業(yè)務(wù)規(guī)模及發(fā)展，隨著銀行理財(cái)委托基金投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制及專業(yè)化程度要求越來越高，未來銀行委托投資的集中程度也會(huì)越來越高，像博時(shí)這樣的大型具備全資產(chǎn)管理牌照的基金公司，且具有優(yōu)良的歷史業(yè)績(jī)以及極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)反而更有優(yōu)勢(shì)，能夠在同行競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。 

　　陳凱楊擬任擔(dān)綱的博時(shí)安祺一年定期開放債基目前正在首募發(fā)行當(dāng)中（9.6-9.26）。據(jù)介紹，基金以定期開放方式運(yùn)作，每年定期開放一次。基金專注固定收益投資，不投股市，在收益與流動(dòng)之間尋求平衡。是低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健收益偏好投資者的良好選擇。