最新數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)已超過(guò)33萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額約為30萬(wàn)億元。對(duì)于靠保障業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)的保險(xiǎn)業(yè)而言，如何做好資產(chǎn)配置，關(guān)系到自身穩(wěn)定發(fā)展，也在很大程度上依賴(lài)資本市場(chǎng)發(fā)展。 

　　日前印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出，培育真正的耐心資本。險(xiǎn)資因其長(zhǎng)錢(qián)屬性被寄予厚望，市場(chǎng)呼喚險(xiǎn)資進(jìn)一步發(fā)揮壓艙石作用。 

　　接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，需進(jìn)一步健全長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投機(jī)制，優(yōu)化資本市場(chǎng)環(huán)境，提升市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)，讓險(xiǎn)資切實(shí)沉淀下來(lái)，做真正的耐心資本。具體來(lái)看，需從考核評(píng)價(jià)體系、償還能力風(fēng)險(xiǎn)因子、會(huì)計(jì)制度和財(cái)稅制度等方面給予適當(dāng)鼓勵(lì)，呵護(hù)險(xiǎn)資安心做“時(shí)間的朋友”。 

　　耐心資本備受期待 

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)資期限長(zhǎng)，天然具有看重中長(zhǎng)期、服務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的基因。 

　　“保險(xiǎn)行業(yè)具備長(zhǎng)期主義的思維，在投資理念、資產(chǎn)配置、資金管理、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)等方面遵循著長(zhǎng)期投資邏輯，具備成為資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期資金和耐心資本的天然條件�！碧┛蒂Y產(chǎn)首席執(zhí)行官兼總經(jīng)理段國(guó)圣表示，伴隨行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，險(xiǎn)資有望發(fā)揮長(zhǎng)期資金、耐心資本作用，在投資布局上力爭(zhēng)穿越周期，發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者作用，為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供更加穩(wěn)定的資金支持。 

　　險(xiǎn)資發(fā)揮耐心資本作用，既體現(xiàn)在一級(jí)市場(chǎng)上，又體現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)上。從行業(yè)最新實(shí)踐看，在一級(jí)市場(chǎng)上，主要是投早、投小、投硬科技，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；在二級(jí)市場(chǎng)，主要是長(zhǎng)期布局權(quán)益市場(chǎng)，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，做市場(chǎng)壓艙石。 

　　“對(duì)于真正的長(zhǎng)錢(qián)，現(xiàn)在國(guó)家從戰(zhàn)略上已給出方向，就是做好五篇大文章。我們要做耐心資本，沉潛下來(lái)，加大對(duì)底層資產(chǎn)的挖掘力度，通過(guò)創(chuàng)新投資方式，布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資等領(lǐng)域�！贝蠹屹Y產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。 

　　“圍繞做好五篇大文章，我們有很多新的布局，都是從中長(zhǎng)期視角去考慮。對(duì)短期的一些挑戰(zhàn)因素，我們不會(huì)看得太重�！眹�(guó)壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“每次在股票市場(chǎng)低迷的時(shí)候我們都會(huì)加倉(cāng)，資本市場(chǎng)未來(lái)空間還是很大的�！� 

　　“險(xiǎn)資最大的優(yōu)勢(shì)就是‘長(zhǎng)錢(qián)’。按照相關(guān)部署，我們發(fā)揮長(zhǎng)期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本的作用，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，讓資產(chǎn)配置工作再上臺(tái)階，有序穩(wěn)健配置長(zhǎng)期資產(chǎn)，追求長(zhǎng)期穩(wěn)健預(yù)期回報(bào)。”新華保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。 

　　進(jìn)一步發(fā)揮壓艙石作用 

　　“保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)配置部門(mén)，決定了配置權(quán)益資產(chǎn)的規(guī)模和時(shí)間，以及與負(fù)債端匹配度的問(wèn)題。在一定時(shí)期內(nèi)，權(quán)益資產(chǎn)投資的大體比例不會(huì)發(fā)生太大變動(dòng)，除非公司資產(chǎn)配置部門(mén)主動(dòng)做出大的調(diào)整。發(fā)揮耐心資本作用是中長(zhǎng)期的事情，不只是一個(gè)市場(chǎng)交易問(wèn)題�！北本┠潮ｋU(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)權(quán)益投資負(fù)責(zé)人說(shuō)。 

　　目前，與監(jiān)管規(guī)定的上限相比，很多保險(xiǎn)公司權(quán)益資產(chǎn)配置比例還有很大提升空間。截至6月末，中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保權(quán)益資產(chǎn)比例均不足20%，一些中小公司甚至在10%以下。 

　　除了受償付能力等因素的約束，股市的賺錢(qián)效應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)公司權(quán)益投資比例也有很大影響。賺錢(qián)效應(yīng)、投資標(biāo)的可帶來(lái)可靠的收益，能讓資本沉淀下來(lái)。 

　　“壯大保險(xiǎn)業(yè)耐心資本，必須有長(zhǎng)期穩(wěn)定向上的資本市場(chǎng)，而資本市場(chǎng)的發(fā)展需要公平、公正、公開(kāi)的法律制度環(huán)境�！睂�(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍認(rèn)為，只有資本市場(chǎng)為保險(xiǎn)投資帶來(lái)穩(wěn)定的收益，保險(xiǎn)公司才能更好地把短期資金聚攏為長(zhǎng)期資金�！耙�?jiǎng)?chuàng)造良好的投資環(huán)境，險(xiǎn)資的投資安全性是第一位的，因此，必須使險(xiǎn)資的投資項(xiàng)目和投資標(biāo)的更可靠�！� 

　　帶著市場(chǎng)回暖的信心，上半年，一些保險(xiǎn)公司在市場(chǎng)低迷時(shí)選擇加倉(cāng)。例如，新華保險(xiǎn)相關(guān)人士表示，今年以來(lái)在一級(jí)市場(chǎng)加大對(duì)股權(quán)投資的配置比例，在股市低迷時(shí)及時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)出手，抓住了不錯(cuò)的時(shí)間窗口。半年報(bào)顯示，上半年末，新華保險(xiǎn)的股票、基金配置規(guī)模均較上年末增長(zhǎng)35%以上，投資收益取得大幅改善。 

　　真正踐行長(zhǎng)期主義 

　　中國(guó)證券報(bào)記者在采訪(fǎng)中了解到，在實(shí)際投資過(guò)程中，險(xiǎn)資非常注重投資勝率。在低利率環(huán)境和股市不確定性較大的背景下，很多險(xiǎn)資紛紛采取高股息策略，通過(guò)加大對(duì)紅利類(lèi)股票等資產(chǎn)的配置力度，把握確定性收益。 

　　“不過(guò)，從未來(lái)看，抱團(tuán)高股息已不是很好的選擇，其他權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的走勢(shì)也存在較大的不確定性�！鄙虾Ｒ晃毁Y深保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示擔(dān)憂(yōu)。 

　　“從一級(jí)市場(chǎng)角度，險(xiǎn)資股權(quán)投資還存在退出難度較大等問(wèn)題，資金成本被動(dòng)提高，真正的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目也變得更加稀缺�！鄙鲜鋈耸空f(shuō)，一級(jí)市場(chǎng)募投管退等機(jī)制還需要進(jìn)一步優(yōu)化。 

　　專(zhuān)家認(rèn)為，長(zhǎng)錢(qián)能長(zhǎng)投，才算是耐心資本，需各環(huán)節(jié)建立起符合長(zhǎng)期投資要求的機(jī)制。 

　　例如，長(zhǎng)期投資理念和短期績(jī)效考核壓力間的矛盾需要破解。王國(guó)軍表示，讓險(xiǎn)資更耐心，要注重對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期評(píng)價(jià)，調(diào)整目前的激勵(lì)約束機(jī)制，建立長(zhǎng)周期考核制度。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，盡管已有政策導(dǎo)向?qū)⒈ｋU(xiǎn)公司考核周期拉長(zhǎng)，但考核周期為3年以上的機(jī)構(gòu)依舊較少，實(shí)際投資仍比較在意中短期波動(dòng)，應(yīng)優(yōu)化險(xiǎn)資會(huì)計(jì)核算機(jī)制，進(jìn)一步鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制，同時(shí)構(gòu)建投資管理機(jī)構(gòu)、投資經(jīng)理、產(chǎn)品和組合等多層面相互銜接的考核體系。 

　　中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)曹德云建議，疏通相關(guān)政策制度，考慮在償付能力要求、風(fēng)險(xiǎn)因子確定、投資比例計(jì)算等方面給予適當(dāng)?shù)墓膭?lì)，促使險(xiǎn)資真正踐行長(zhǎng)期主義，強(qiáng)化長(zhǎng)期投資的特色風(fēng)格。業(yè)內(nèi)人士建議，可通過(guò)會(huì)計(jì)制度調(diào)整和建立更好的財(cái)稅安排，鼓勵(lì)險(xiǎn)資做“時(shí)間的朋友”。