藍鯨新聞9月10日訊（記者 石雨）伴隨著上市公司2024年半年報的披露，險資在二級市場股票投資上的最新布局動向也浮出水面。

　　截至2024年上半年末，保險公司資金運用余額達到30.87萬億，同比增長10.98%，對應(yīng)年化財務(wù)投資收益率與綜合投資收益率分別為2.87%、6.91%。從資金運用的投向來看，在提升固收投資收益的同時，險資也在權(quán)益市場積極尋機。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，年中保險公司共持有788只個股，較第一季度末環(huán)比增長46只，工業(yè)、信息技術(shù)、材料是目前險資最偏好的領(lǐng)域。值得注意的是，作為高股息資產(chǎn)的代表，險資在上半年卻出現(xiàn)對部分銀行個股的減倉動作。業(yè)內(nèi)分析，當下險資對高股息資產(chǎn)的偏好并非一成不變，而是隨著行業(yè)、公司基本面和估值的變化做出差異化的選擇。

　　持倉788只個股環(huán)比增加46只，重倉工業(yè)、信息技術(shù)等領(lǐng)域

　　具體來說，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2024年中，保險機構(gòu)共持有個股788只，較一季度環(huán)比增長46家，持倉市值1.22萬億，環(huán)比增長約2.6%。

　　基于Wind行業(yè)一級分類，保險公司持有證券數(shù)量最多的行業(yè)為工業(yè)領(lǐng)域，持股達到201只，環(huán)比增加13只，其次為信息技術(shù)、材料領(lǐng)域，分別持股151只、141只，可選消費行業(yè)也有約百只個股仍得到險資青睞。

　　從變動數(shù)量來說，排在前三位的則分別為工業(yè)、材料、公用事業(yè)行業(yè)。其中，對公共事業(yè)在半年末持有個股33只，環(huán)比增長8只，增幅居前。

　　以Wind行業(yè)二級分類劃分，貨物資本、材料Ⅱ以及技術(shù)硬件與設(shè)備分列三甲，持有證券數(shù)量分別為147只、141只、83只。

　　從近期險企表態(tài)來看，“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為布局方向中的高頻詞匯。多家險企稱，將把科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)做為重點布局方向。再如，有險企提出，布局與保險服務(wù)和風險減量管理緊密相關(guān)的科技、數(shù)字化、健康、養(yǎng)老等重點產(chǎn)業(yè)。

　　從個股角度來說，華貿(mào)物流獲最多保險機構(gòu)/產(chǎn)品青睞，持股機構(gòu)數(shù)達到7家。前十大股東中，中國人壽通過傳統(tǒng)-普通產(chǎn)品、個人分紅賬戶以及國壽財險傳統(tǒng)-普通產(chǎn)品占據(jù)三席位。同時，華夏人壽（即瑞眾人壽）、招商信諾人壽也均以機構(gòu)身份出現(xiàn)在前十大股東之列。其中，華夏人壽今年上半年有所減持，其他機構(gòu)則為新進或增持。

　　從持股市值的情況來看，中國人壽因國壽集團持股68.37%而達成險資最高持股市值，為5999億元；排在第2-5位的分別為平安銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和招商銀行，其中，除招商銀行外，其余個股的險資持股數(shù)量未有變化，而招商銀行則被大家人壽-萬能產(chǎn)品減持，前十大流通股東已不見其身影。

　　“二季度保險資金對部分銀行進行了減倉，當下險資對高股息資產(chǎn)的偏好并非一成不變，隨著相關(guān)行業(yè)、公司基本面和估值的變化，保險資金能夠做出差異化的選擇”，招商證券分析指出。

　　同期，260只個股獲保險公司增持。增持股數(shù)首位為浙商銀行，信泰人壽增持浙商銀行2.25億股，增持股比1.05%，增持后持股比例為4.62%，列浙商銀行第5大股東。贛粵股份獲增持股份數(shù)量排在第二，上半年，長城人壽舉牌贛粵股份，據(jù)中報數(shù)據(jù)，持股比例已達到6.18%，期末參考市值達到7.46億元。

　　主要上市險企OCI股票較年初增長近千億，聚焦高股息資產(chǎn)

　　在超30萬億保險資金中，主要上市險企，包括中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險、中國太平的保險資金投資規(guī)模合計達到了18萬億，行業(yè)占比已過半，且同比增幅達到13.%，略高于行業(yè)均值。

　　上市險企債券配置占比整體超5成，權(quán)益類資產(chǎn)中，股票投資資產(chǎn)占比約7%，高于基金、長期股權(quán)投資占比。

　　據(jù)招商證券統(tǒng)計，截至第二季度末主要上市險企OCI（其他綜合收益）股票合計3552.19億元，較年初凈增965億元，在總投資資產(chǎn)的占比較年初增加0.4個百分點至2%，在股票中的占比較年初增加5.4個百分點至27.6%，“預(yù)計該部分資產(chǎn)均為高股息股票，且全行業(yè)保險資金實際的高股息持倉可能更多。”

　　分公司來看，中國平安計入FVOCI科目的高股息股票規(guī)模最大、占比最高，中國太平在上半年的OCI股票占比提升最多。

　　對于險資大手筆增配高股息股票，招商證券分析，一方面，是利率下行疊加結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒使得傳統(tǒng)高息資產(chǎn)或收益率降低或規(guī)模見效，兼具穩(wěn)定收益和風險相對控制的高股息股票成為險資博取超額收益的重要方式之一。

　　另一方面，新會計準則下公允價值變動對當期利潤的影響顯著增加，但通過將高分紅的股票指定計入FVOCI 科目，保險公司可以將股票市值波動僅體現(xiàn)在資產(chǎn)負債表，只有分紅進入損益表，從而降低利潤波動。

　　展望后市，險資作為權(quán)益市場中的耐心資本、長期資本，更添增配高股息資產(chǎn)的動力。據(jù)招商證券預(yù)計，2024年-2026 年保險行業(yè)的OCI 股票在總投資資產(chǎn)的占比將逐步提升至3%左右，同期險資計入FVOCI 科目的高股息資產(chǎn)增量規(guī)模約為6805億。而隨著政策加碼推動，上市公司分紅意識不斷增強，A/H 股高息股數(shù)量和分紅水平有望穩(wěn)中有升。

　　同時，隨著半年報披露，多家上市險企圍繞權(quán)益類投資主動發(fā)聲，透露出進一步的布局路徑。

　　“A股的整體估值處于市場地位，具有長期配置價值�！痹诮�期舉辦的中期業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽副總裁劉暉表示，一是堅持穩(wěn)健均衡的投資策略，也就是堅持穩(wěn)健均衡的權(quán)益?zhèn)}位；二是堅持分散多元的投資策略，強化絕對收益率導(dǎo)向，加大高股息股票配置；三是踐行長周期考核理念，積極買入跌出性價比的優(yōu)質(zhì)股票。

　　再如中國人保也明確提出，要在權(quán)益投資方面強化絕對收益目標。以權(quán)益為勝負手，在投資策略上，持續(xù)優(yōu)化權(quán)益資產(chǎn)的持倉結(jié)構(gòu)，重點關(guān)注權(quán)益投資收益的穩(wěn)定性，在策略上，把握好絕對收益與相對收益、當期收益與長期收益、價值投資與成長投資、OCI與TPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)）、股基與股票投資的均衡關(guān)系。