本報(bào)記者 蘇向杲

　　近日，中國(guó)平安密集回購(gòu)引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注。

　　實(shí)際上，今年以來(lái)外資也在密集加倉(cāng)部分保險(xiǎn)股。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，今年以來(lái)截至5月15日，A股五大保險(xiǎn)股中，外資（北向資金）對(duì)中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)均進(jìn)行了加倉(cāng)。其中，對(duì)中國(guó)人保的持股量較去年末大幅增長(zhǎng)125%。

　　去年保險(xiǎn)板塊重挫39%。今年以來(lái)保險(xiǎn)板塊并未止跌，年內(nèi)下跌14.49%。其中，新華保險(xiǎn)跌幅高達(dá)27.29%。相較而言，在五大保險(xiǎn)股中，中國(guó)人保的股價(jià)較為抗跌，全年僅下跌1.7%，是A股保險(xiǎn)板塊中跌幅最小的個(gè)股。

　　壽險(xiǎn)業(yè)低迷財(cái)險(xiǎn)業(yè)復(fù)蘇

　　與去年對(duì)保險(xiǎn)股普遍加倉(cāng)不同的是，今年以來(lái)，外資對(duì)不同業(yè)務(wù)類(lèi)型的保險(xiǎn)股的持倉(cāng)策略發(fā)生變化：加倉(cāng)偏重財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的個(gè)股，減持偏重人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)的個(gè)股。

　　外資持股量變化反映了這一特征。Chioce數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月15日，外資對(duì)中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽的持股量分別較去年12月31日增長(zhǎng)了125%、16.5%、0.1%、-10.9%、-19.3%。其中，外資持股量增幅比例最高的中國(guó)人保的主營(yíng)業(yè)務(wù)偏重財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而中國(guó)人壽只經(jīng)營(yíng)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　外資這一調(diào)倉(cāng)特征也與當(dāng)下國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀吻合，即壽險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)增速仍未出現(xiàn)觸底反彈拐點(diǎn)，而財(cái)險(xiǎn)業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

　　一季度，中國(guó)人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)這5家壽險(xiǎn)公司合計(jì)原保費(fèi)達(dá)7017.04億元，同比微增0.28％；而人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)這3家財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)保費(fèi)達(dá)2744.39億元，同比增長(zhǎng)12.01％，增速遠(yuǎn)高于壽險(xiǎn)。

　　從經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)來(lái)看，一季度，上市險(xiǎn)企歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)普遍出現(xiàn)同比大幅下滑，但財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重最高的中國(guó)人保降幅最低。具體看，新華保險(xiǎn)下降78.7%，中國(guó)人壽下降46.9%，中國(guó)太保下降36.4%，中國(guó)平安下降24.1%，中國(guó)人保下降12.9%。

　　從最新的保費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至5月15日，A股五大上市險(xiǎn)企中，已有4家披露了前4個(gè)月保費(fèi)收入情況。其中，中國(guó)人保保費(fèi)增速依然最快。具體看，中國(guó)平安1至4月份保費(fèi)同比增速為0.68%，中國(guó)人壽為-2.69%，新華保險(xiǎn)為3.8%，中國(guó)人保為13.88%。分業(yè)務(wù)類(lèi)型來(lái)看，上市險(xiǎn)企產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速依然較快。其中，人保財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)同比增速達(dá)10.3%，平安產(chǎn)險(xiǎn)為8.35%。

　　中國(guó)精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員、資深精算師徐昱琛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年以來(lái)，壽險(xiǎn)保費(fèi)增速低迷受諸多因素的影響：一是疫情反復(fù)降低居民收入預(yù)期，抑制了保費(fèi)需求；二是去年一季度新舊重疾險(xiǎn)切換，險(xiǎn)企加大促銷(xiāo)力度，透支了保險(xiǎn)需求；三是宏觀經(jīng)濟(jì)下行等因素對(duì)壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展形成負(fù)面影響。此外，也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，營(yíng)銷(xiāo)員大幅流失，沖擊了保費(fèi)增速。

　　從壽險(xiǎn)業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)看，東方證券預(yù)計(jì)，壽險(xiǎn)業(yè)目前供需兩弱，完全復(fù)蘇有待時(shí)日。

　　與壽險(xiǎn)業(yè)仍未出現(xiàn)增速拐點(diǎn)相反，財(cái)險(xiǎn)業(yè)雖然也受到宏觀基本面的影響，但增速仍維持在一個(gè)較高水平。普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)記者表示，車(chē)險(xiǎn)綜改后，頭部財(cái)險(xiǎn)公司車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)已充分適應(yīng)費(fèi)改后的市場(chǎng)，并借助其渠道優(yōu)勢(shì)、風(fēng)控能力和運(yùn)營(yíng)效率，擴(kuò)大了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并為整個(gè)行業(yè)的企穩(wěn)奠定了基本面。

　　中國(guó)平安加大回購(gòu)力度

　　受壽險(xiǎn)業(yè)低迷及宏觀基本面的影響，保險(xiǎn)股年內(nèi)持續(xù)下挫，保險(xiǎn)板塊下跌14.49%。其中，有兩只保險(xiǎn)股跌幅超過(guò)20%。

　　在這種背景下，除外資逆勢(shì)抄底部分保險(xiǎn)股之外，上市險(xiǎn)企也加大了回購(gòu)力度。5月12日，中國(guó)平安公告稱，該公司于5月12日回購(gòu)A股股份330.72萬(wàn)股，回購(gòu)總額約人民幣1.46億元。截至目前，中國(guó)平安已累計(jì)回購(gòu)耗資達(dá)50億元。此次回購(gòu)?fù)瓿珊螅�意味著中�?guó)平安已達(dá)成此前A股回購(gòu)計(jì)劃的下限目標(biāo)。

　　長(zhǎng)城證券等機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)面臨諸多發(fā)展考驗(yàn)，壽險(xiǎn)處于深度轉(zhuǎn)型期，受到疫情持續(xù)影響及新單銷(xiāo)售壓力，但預(yù)計(jì)最差時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去，數(shù)據(jù)反映邊際改善趨勢(shì)已現(xiàn)。

　　盡管“最差時(shí)間點(diǎn)”可能已經(jīng)過(guò)去，但何時(shí)出現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)仍需投資者持續(xù)觀察和等待。目前上市險(xiǎn)企試圖通過(guò)壽險(xiǎn)改革、強(qiáng)化非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)等方式走出困境。不過(guò)，多位上市險(xiǎn)企管理層人員也公開(kāi)表態(tài)，改革要出成效可能需要幾年的時(shí)間。