《投資時(shí)報(bào)》研究員 章帆

　　2021年，全國(guó)健康險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為8447億元，同比增加3.35%，是原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增速最高的人身險(xiǎn)分支。

　　但是，作為國(guó)內(nèi)首批專(zhuān)業(yè)健康保險(xiǎn)公司之一的昆侖健康保險(xiǎn)股份有限公司（下稱(chēng)昆侖健康），最近卻因營(yíng)業(yè)收入大降、凈利潤(rùn)為負(fù)吸引了市場(chǎng)目光。

　　據(jù)昆侖健康披露的2021年年報(bào)顯示，該公司2021年?duì)I業(yè)收入為63.92億元，同比下降41.72%，凈利潤(rùn)為-12.44億元，同比下降524.98%。自2012年至2021年的十年，昆侖健康凈利潤(rùn)累計(jì)虧損27.21億元。

　　在償付能力方面，2021年末昆侖健康的綜合和核心償付能力充足率均為124%，較2020年末下降36個(gè)百分點(diǎn)。此外，綜合償付能力溢額同比下降57.85%。

　　出現(xiàn)大額虧損

　　2021年，昆侖健康凈利潤(rùn)為-12.44億元，同比下降524.98%。自2012年以來(lái)的十年中，該公司只有2015年、2016年、2019年和2020年四個(gè)年份的凈利潤(rùn)為正，分別為1.52億元、890.94萬(wàn)元、1.34億元和2.93億元，四年盈利總額還不及2021年虧損的一半。過(guò)去十年，該公司累計(jì)凈利潤(rùn)為-27.21億元。

　　2021年，昆侖健康營(yíng)業(yè)收入為63.92億元，同比下降41.72%。

　　其中，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為48.55億元，同比降42.31%。按險(xiǎn)種劃分來(lái)看，長(zhǎng)期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為48.08億元，占保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的比重為99.04%，而該險(xiǎn)種收入較2020年下降42.33%。

　　投資收益為15.45億元，同比下降32.21%。其中，處置以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)取得的投資收益為-2.04億元，同比下降177.57%；可供出售金融資產(chǎn)的投資收益為3.97億元，同比下降31.43%；處置可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益為3.11億元，同比下降64.38%。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，昆侖健康2021年?duì)I收大降也與保戶(hù)投資款管理費(fèi)及手續(xù)費(fèi)下降有關(guān)。2021年該公司保戶(hù)投資款管理費(fèi)及手續(xù)費(fèi)為1.09億元，同比下降65.29%。

　　對(duì)于收入驟降、凈利潤(rùn)虧損的問(wèn)題，昆侖健康對(duì)《投資時(shí)報(bào)》表示，公司遵循監(jiān)管提出的“保險(xiǎn)姓�！钡睦砟钪敢�，2021年啟動(dòng)戰(zhàn)略調(diào)整，即圍繞“適度規(guī)模、期交轉(zhuǎn)型、價(jià)值為先”的經(jīng)營(yíng)方針，大幅下調(diào)躉交業(yè)務(wù)計(jì)劃，全力聚焦期交業(yè)務(wù)發(fā)展。據(jù)該公司介紹，全年期交新單保費(fèi)和新業(yè)務(wù)價(jià)值同比2020年增89%、72%，價(jià)值轉(zhuǎn)型取得實(shí)質(zhì)成效。但2021年受到國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等因素影響，整體投資收益未達(dá)預(yù)期。

　　有何應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)下行的措施？昆侖健康稱(chēng)，后續(xù)將堅(jiān)定不移堅(jiān)持價(jià)值轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，在負(fù)債端持續(xù)推動(dòng)期交業(yè)務(wù)特別是長(zhǎng)期高價(jià)值業(yè)務(wù)的開(kāi)展，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)；投資端牢牢把握保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健的收益特征；加強(qiáng)公司整體成本管控、持續(xù)優(yōu)化管理架構(gòu)、提升管理效率，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和健康發(fā)展。

　　昆侖健康2012年—2021年凈利潤(rùn)表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)

　　償付能力充足率下滑

　　年報(bào)顯示，2021年末，昆侖健康綜合和核心償付能力充足率均為124%，較2020年末下降36個(gè)百分點(diǎn)。

　　而中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于2021年保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管工作情況的通報(bào)顯示，2021年末，保險(xiǎn)業(yè)平均綜合償付能力充足率為232.1%，平均核心償付能力充足率為219.7%，人身險(xiǎn)公司的平均綜合償付能力充足率為222.5%。可見(jiàn)，昆侖健康的償付能力充足率較行業(yè)平均低出較多。

　　縱向上來(lái)看，2017年末—2021年末，昆侖綜合償付能力充足率依次為134%、126%、179%、160%和124%，近四年內(nèi)有三年呈下降的態(tài)勢(shì)。2021年末，昆侖健康綜合償付能力溢額為9.83億元，同比下降57.85%。

　　針對(duì)償付能力充足率問(wèn)題，昆侖健康稱(chēng)，保險(xiǎn)公司的償付能力充足率水平受到資本金、風(fēng)險(xiǎn)偏好、業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)及投資結(jié)構(gòu)等多方面因素的綜合影響，2021年度公司的償付能力充足率水平滿(mǎn)足監(jiān)管部門(mén)的要求（100%），同時(shí)流動(dòng)性水平充足，不會(huì)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

　　另外，昆侖健康向《投資時(shí)報(bào)》透露，公司一直在積極推進(jìn)增資事宜以補(bǔ)充提升償付能力，待履行內(nèi)外部程序后向社會(huì)披露。

　　在償二代監(jiān)管下的另一個(gè)重要指標(biāo)——風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)方面，《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，2021年各季度，昆侖健康的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)均為B類(lèi)。

　　2021年四季度末，91家保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)被評(píng)為A類(lèi)，75家保險(xiǎn)公司被評(píng)為B類(lèi)，8家保險(xiǎn)公司被評(píng)為C類(lèi)，4家保險(xiǎn)公司被評(píng)為D類(lèi)。評(píng)級(jí)為A類(lèi)的公司在市場(chǎng)中占據(jù)半數(shù)。

　　對(duì)此，昆侖健康強(qiáng)調(diào)，按照監(jiān)管部門(mén)的相關(guān)規(guī)定，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為B類(lèi)的公司屬于償付能力充足率達(dá)標(biāo)，且操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小的公司�！拔宜咀�2016年2季度償二代實(shí)施以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)已連續(xù)23個(gè)季度保持在B類(lèi)及以上，符合監(jiān)管要求�！�

　　此外，2021年末，昆侖健康應(yīng)收分保長(zhǎng)期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金為1751.58萬(wàn)元，同比下降47.96%。

　　對(duì)此，昆侖健康解釋稱(chēng)，應(yīng)收分保長(zhǎng)期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金下降，一方面是公司出于整體考慮，再保險(xiǎn)策略進(jìn)行了調(diào)整；另外一方面，基于2021年初新舊重疾產(chǎn)品定義切換，年初長(zhǎng)期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)集中，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定的準(zhǔn)備金計(jì)提方法，年末應(yīng)收分保長(zhǎng)期健康險(xiǎn)準(zhǔn)備金有一定程度的下降。