近日，中國(guó)人保（601319）陸續(xù)發(fā)布了一季度財(cái)報(bào)和股東大會(huì)多項(xiàng)議案。 

　　一季度數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)期內(nèi)，中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1895.68億元，同比增長(zhǎng)9.1%；保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2339.84億元，同比增長(zhǎng)14.3%；歸母凈利潤(rùn)87.44億元，同比下滑12.9%。 

　　另外，中國(guó)人保董事會(huì)還發(fā)布了《關(guān)于集團(tuán)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券的議案》，宣布集團(tuán)公司擬發(fā)行不超過人民幣180億元的資本補(bǔ)充債，已由公司第四屆董事會(huì)第七次會(huì)議審議通過，并準(zhǔn)備提請(qǐng)年度股東大會(huì)審議。 

　　多因素持續(xù)擠壓財(cái)險(xiǎn)利潤(rùn)空間  

　　作為中國(guó)最大的財(cái)險(xiǎn)公司，人保財(cái)險(xiǎn)在2022年第一季度實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1521.39億元，同比增長(zhǎng)12.2%；實(shí)現(xiàn)承保凈利潤(rùn)43.16億元，同比增長(zhǎng)10.8%；綜合成本率95.6%，同比下降 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，人保財(cái)險(xiǎn)第一季度實(shí)現(xiàn)總投資收益65.4億元，同比減少 11.6%；凈利潤(rùn)86.54億元，同比下降3.2%。 

　　具體業(yè)務(wù)來看，人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入637.82億元，同比增長(zhǎng)了10.9%；意外傷害及健康險(xiǎn)收入487.44億元，同比增長(zhǎng)11.7%；農(nóng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)28.8個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)，今年第一季度保費(fèi)收入157.06億元；信用保證險(xiǎn)保費(fèi)收入14.88億元，同比增長(zhǎng)203.7%。 

　　4月30日，中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)的一季度償付能力報(bào)告披露，其所在的財(cái)險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨著不小的壓力。  

　　人保財(cái)險(xiǎn)表示，2022年以來，行業(yè)成本結(jié)構(gòu)向“高賠付、低費(fèi)用”轉(zhuǎn)變，車險(xiǎn)綜改、非車險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素持續(xù)擠壓承保利潤(rùn)空間，外部環(huán)境動(dòng)蕩、疫情反復(fù)等多重因素使得資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，保險(xiǎn)資金配置難度增加，行業(yè)盈利兩頭承壓。  

　　從承保端看，車險(xiǎn)綜改后保費(fèi)充足度大幅下降，經(jīng)營(yíng)面臨虧損壓力；監(jiān)管機(jī)構(gòu)和中央部委政策明確大病保險(xiǎn)和政策性農(nóng)險(xiǎn)“保本微利”的經(jīng)營(yíng)定位，政策險(xiǎn)保險(xiǎn)盈利有限；商業(yè)非車險(xiǎn)成為各主體的發(fā)展重點(diǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，費(fèi)率持續(xù)下降，盈利能力不容樂觀；自然災(zāi)害發(fā)生頻率和強(qiáng)度持續(xù)上升，造成的經(jīng)濟(jì)損失波動(dòng)加大，再保價(jià)格不斷上升，分保成本日漸提高，經(jīng)營(yíng)面臨挑戰(zhàn)。  

　　從投資端看，俄烏沖突加劇全球“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)，中美關(guān)系不確定性再度上升，多地疫情反復(fù)使得下游消費(fèi)恢復(fù)受到制約，內(nèi)外部不確定性抬升導(dǎo)致資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，保險(xiǎn)資金配置難度加大，投資收益率承壓。  

　　除了宏觀經(jīng)濟(jì)因素之外，償二代二期監(jiān)管規(guī)則的實(shí)施也對(duì)公司的償付能力和資本充足率提出了更高要求。財(cái)報(bào)顯示，人保財(cái)險(xiǎn)第一季度的公司償二代二期規(guī)則下綜合償付能力充足率較一期規(guī)則下降 37.86 個(gè)百分點(diǎn)。 

　　值得一提的是，2022年一季度，我國(guó)發(fā)生了包括東航MU5735墜機(jī)事故、凍災(zāi)、地震等多項(xiàng)災(zāi)害事故，中國(guó)人保履行的重大賠付共計(jì)5起，實(shí)際賠付金額超過1.12億元。

　　此外，人保財(cái)險(xiǎn)還在2022 年第一季度收到了54張共計(jì)800余萬元罰單，違規(guī)行為集中在虛列費(fèi)用、虛掛中介、給予合同以外利益、不嚴(yán)格執(zhí)行報(bào)批報(bào)備條款費(fèi)率等方面。  

　　投資虧損致壽險(xiǎn)核心償付能力大幅下降  

　　人保旗下年輕的壽險(xiǎn)子公司則面臨著凈利潤(rùn)大幅下滑和核心償付能力迅速下滑的雙重不利局面。 

　　第一季度財(cái)報(bào)顯示，人保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入597.5億元，同比增長(zhǎng)17.9%；一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 21.87 億元，同比減少33.5%。 

　　此外，人保壽險(xiǎn)還在償付能力報(bào)告中表示，公司經(jīng)營(yíng)面臨著多重壓力，由于金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，各種可以預(yù)見和難以預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)因素明顯增多。從中長(zhǎng)期來看，隨著未來市場(chǎng)利率震蕩下行，面對(duì)長(zhǎng)期低利率環(huán)境給資產(chǎn)負(fù)債管理帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，此外，由于受到市場(chǎng)整體環(huán)境等影響，公司2020年、2021年兩個(gè)會(huì)計(jì)年度及當(dāng)年累計(jì)的凈現(xiàn)金流分別為 77.49 億元、-371.91 億元和-8.02 億元，存在部分產(chǎn)品退保率較高、保費(fèi)現(xiàn)金流入存在不及預(yù)期的情況。  

　　更值得關(guān)注的是，人保壽險(xiǎn)一季度末核心償付能力充足率為 135.76%、綜合償付能力充足率為 223.34%，仍處于償付能力的安全區(qū)間，但與上季度相比，分別下降76個(gè)百分點(diǎn)、26個(gè)百分點(diǎn)，單季度內(nèi)降幅依然過大。  

　　界面新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，一季度A股市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)明顯。期內(nèi)A股市場(chǎng)的大幅波動(dòng)或是導(dǎo)致入市保險(xiǎn)資金出現(xiàn)巨額虧損，成為人保壽險(xiǎn)償付能力隨之下降的重要原因。 

　　根據(jù)人保壽險(xiǎn)償付能力報(bào)告披露，導(dǎo)致償付能力變化主要原因是由于實(shí)際資本出現(xiàn)巨額下降，本季度內(nèi)，公司實(shí)際資本較上季度減少 136.30 億元，主要原因是資本市場(chǎng)波動(dòng)，使得公司凈資產(chǎn)減少。