中國保險行業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中保協(xié)”）近日發(fā)布《商業(yè)補充養(yǎng)老保障體系建設（第三支柱養(yǎng)老保險）研究報告》（以下簡稱《報告》），這是自2018年以來，中保協(xié)連續(xù)第四次發(fā)布有關第三支柱養(yǎng)老保險的專題研究報告。

　　《報告》指出，建立以賬戶制為基礎的第三支柱養(yǎng)老保險制度具有現(xiàn)實意義，供款便利、實現(xiàn)稅優(yōu)方便、投資選擇范圍廣等優(yōu)勢明顯。特別是第三支柱進入門檻低，通過財稅激勵、長期專業(yè)化投資、個人賬戶自由轉移等機制，有利于為第一、二支柱覆蓋率較低的平臺經(jīng)濟靈活就業(yè)群體和新興職業(yè)勞動者建立養(yǎng)老規(guī)劃。同時，在賬戶制下應當研究探索多種形式的激勵政策，通過提高稅優(yōu)支持力度（如降低整體稅率、設置差異稅率）、簡化抵稅操作流程（如將抵扣限額改為固定限額標準）、第二和第三支柱合并計量（如允許個人選擇將企業(yè)年金余額轉入個人養(yǎng)老年金保險產(chǎn)品時暫不征稅）等舉措，鼓勵各類群體參與，引導第三支柱長期積累。

　　第三支柱采用個人賬戶制已經(jīng)確定，今年年初，人社部副部長游鈞明確表示，經(jīng)過充分的研究論證，借鑒國際上的經(jīng)驗，總結國內(nèi)一些試點經(jīng)驗，目前已經(jīng)形成了初步思路�？偟目紤]是，建立以賬戶制為基礎、個人自愿參加、國家財政從稅收上給予支持，資金形成市場化投資運營的個人養(yǎng)老金制度。

　　賬戶制，即設立專門的個人養(yǎng)老金賬戶，進入該賬戶的繳費可享受稅收優(yōu)惠。從國際經(jīng)驗看，賬戶制在稅收優(yōu)惠公平性和操作便利性方面具有優(yōu)勢，成為主流模式。賬戶制的繳費、投資和待遇領取都是基于個人賬戶，在賬戶內(nèi)形成資金和信息的閉環(huán)，稅收優(yōu)惠直接給予個人；賬戶制下的個人養(yǎng)老金具有獨立性和靈活性，可以隨個人工作變動轉移，便于與第二支柱做好銜接。

　　對于第三支柱遲遲未能劃定產(chǎn)品范圍的問題，《報告》建議，立足于中國國情和防范風險，應綜合考慮產(chǎn)品設計經(jīng)驗、風險控制能力、投資管理水平等，對第三支柱養(yǎng)老保險的各類市場參與主體和合格產(chǎn)品設置一定的準入門檻和規(guī)范標準。未來，我國養(yǎng)老保障的發(fā)展將呈現(xiàn)多元競爭的格局，在第三支柱養(yǎng)老保險制度建設初期，可考慮對個人養(yǎng)老金的投資管理人準入設置一定門檻，從公司實力、投資能力和養(yǎng)老金管理經(jīng)驗等方面遴選出合格的投資管理人，發(fā)行產(chǎn)品進入第三支柱個人養(yǎng)老金產(chǎn)品庫。

　　為滿足不同群體需求，《報告》還建議，第三支柱個人養(yǎng)老金產(chǎn)品應按照長期性、安全性和領取約束性的原則，統(tǒng)一養(yǎng)老金產(chǎn)品標準，可考慮采取嚴進寬出、分步走、多次試點等分階段調整機制，有序將符合規(guī)定的各類金融產(chǎn)品納入第三支柱養(yǎng)老金投資范圍，在具體制度設計中可通過轉滾存等機制提高靈活性。

　　與會專家結合課題研究成果指出，應借鑒國際經(jīng)驗，鼓勵銀行、基金、保險等金融機構積極發(fā)揮各自行業(yè)特點，創(chuàng)新發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的“適老化”養(yǎng)老金融產(chǎn)品。在適老化標準的具體實踐上，可考慮給予金融機構一定的彈性以鼓勵創(chuàng)新。在產(chǎn)品端，通過不同類型的契約型產(chǎn)品和中長期信托產(chǎn)品相結合，可充分兼顧積累期長期增值需求和領取期靈活支取合理增值的需求；在資產(chǎn)配置層面，可考慮放寬養(yǎng)老保險的投資范圍和投資比例以及納入REITs等創(chuàng)新金融工具等。

　　同時，健康、養(yǎng)老服務與養(yǎng)老金天然契合，圍繞全生命周期養(yǎng)老保障開展的金融服務有必要向涉老產(chǎn)業(yè)鏈延伸，這也是參與第三支柱養(yǎng)老保險的金融機構未來必須考慮的重點服務領域，但在當前實踐中仍面臨服務標準化、養(yǎng)老服務供需周期錯配、風險傳導等挑戰(zhàn)。

　　此外，長壽風險和投資風險被認為是第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展中面臨的主要風險，借鑒國際經(jīng)驗，商業(yè)保險業(yè)可以通過引入死亡率改善因子、對接人壽保險產(chǎn)品對沖風險等舉措探索長壽風險解決方案，通過建立情景模擬等風險管理工具、布局長期產(chǎn)業(yè)等方式探索投資風險解決方案。