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中國平安擬增發(fā)12億A股市場立即"用腳進(jìn)行投票"

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月23日 09:22

    中國平安昨天宣布，集團(tuán)董事會已審議通過相關(guān)A股再融資議案，擬申請增發(fā)不超過12億股A股股票及發(fā)行不超過人民幣412億元分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。假設(shè)A股增發(fā)價為每股90元，那么總?cè)谫Y額將達(dá)到1492億元。此次融資是A股歷史上最大規(guī)模的融資計劃。如果增發(fā)A股完成發(fā)行，中國平安A股比例將由65.17%增至70.06%，H股比例則由34.83%攤薄至29.94%。

    融資投向尚不明確

    “平安的戰(zhàn)略目標(biāo)是成為國際領(lǐng)先的綜合金融服務(wù)集團(tuán)�！睊伋隽巳谫Y計劃的中國平安，對于融資投向問題目前還說得相當(dāng)含糊。中國平安表示，本次募集資金將全部用于補(bǔ)充資本金、營運(yùn)資金以及有關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)的投資項目，公司計劃利用所募集的資金進(jìn)一步貫徹其在國內(nèi)、國際市場自身與外部增長的發(fā)展戰(zhàn)略。中國平安新聞發(fā)言人盛瑞生對記者說，融資是為了公司今后將投資的項目做準(zhǔn)備。

    金英證券分析，從全球范圍來看，平安保險可能入股主權(quán)基金，購買美國和歐洲銀行及保險公司的股權(quán)。去年，平安海外并購開閘，去年11月底，中國平安以18.1億歐元(約合人民幣198.62億元)收購了荷蘭/比利時的金融公司富通集團(tuán)(Fortis)4.18%的股份，成為富通公司最大單一股東，這是中國保險公司進(jìn)行的最大海外并購。

    此外，鑒于平安還表示股票發(fā)行所得將用于投資基礎(chǔ)設(shè)施項目，金英證券認(rèn)為這個項目可能是京滬高速鐵路。記者昨天提出這一問題時，盛瑞生未予否認(rèn)。

    凈資產(chǎn)收益率下降近半

    對于中國平安再融資的前景，東海證券陶正建議多一份謹(jǐn)慎———因為融資造成平安凈資產(chǎn)收益率下降近一半。

    據(jù)中金公司分析，由于平安不能提供此次募集資金的具體用途，目前只能靜態(tài)地計算由此帶來的對現(xiàn)有股東的凈資產(chǎn)收益率(ROE)的攤薄。在其他條件不變的情況下，此次融資將使平安2008 年的平均ROE從19.8%下降至11.1%，下降幅度高達(dá)44.0%。

    此外，平安3月1日還面臨著大量“小非”解禁的壓力，據(jù)此，中金公司認(rèn)為平安近期股價不容樂觀，對本次融資持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。

    市場立即“用腳進(jìn)行投票”

    “作為一個剛上市不久的公司，就拋出大比例融資項目，對市場而言是一個很大的考驗。”招商證券分析師李陽昨天對平安的融資計劃感到驚訝。

    他認(rèn)為，根據(jù)平安披露的增發(fā)用于擴(kuò)充資本金的說法，平安應(yīng)該是在為今后獲得金融創(chuàng)新類產(chǎn)品爭取更大的份額。今后，金融衍生類產(chǎn)品是金融市場的趨勢，這類產(chǎn)品的份額大小取決于保險公司的資本金多少。此前，中國平安率先獲得了保險資金15%的QDII投資額度。不過，目前在缺乏股指期貨等對沖風(fēng)險的工具的大背景下，市場對于宏觀調(diào)控、抑制通脹、擴(kuò)容等普遍抱有比較謹(jǐn)慎的態(tài)度，如此大規(guī)模的再融資會令市場資金面進(jìn)一步吃緊。

    李陽認(rèn)為，將來很多金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)都是要視資本金多少來審批的，所以補(bǔ)充資本金對平安來說也比較重要。但是上市公司如果過于注重圈錢，會令中小投資者倍感失望。

    一家美資證券機(jī)構(gòu)的一位分析師同樣感到驚訝。他認(rèn)為，如果可以集資到如此大數(shù)目，相信是為了進(jìn)一步收購或投資做準(zhǔn)備。他認(rèn)為，選擇在A股增發(fā)新股，肯定是管理層認(rèn)為A股估值較高，可以“賣到好價錢”。

    公告消息出來之后，市場立即“用腳進(jìn)行投票”，中國平安昨天放量暴跌至跌停，一舉跌破半年線。中央財經(jīng)大學(xué)中國保險市場研究中心副主任陶存文說，昨天中國平安在A股的表現(xiàn)也充分體現(xiàn)了市場對這一增發(fā)的看法，公司通過股權(quán)性融資大量占用不用償還的錢，從公司的角度講肯定比從銀行貸款要好得多，但這個方案到底能不能被接受，A股市場的表現(xiàn)就能充分說明問題。

來源：京華時報

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