"要切實(shí)加強(qiáng)對市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的管理,特別是注重防范制度不健全、體制機(jī)制不完善、運(yùn)作不規(guī)范帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。"中國保監(jiān)會主席吳定富在7月17日召開的"2007年上半年保險(xiǎn)市場運(yùn)行情況分析會"上著重強(qiáng)調(diào)要把防范化解風(fēng)險(xiǎn)擺在保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的突出位置。
中國保監(jiān)會、各保監(jiān)局、部分保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人參加了此次會議。會上吳定富還指出,要注意應(yīng)對資本市場變化對投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的影響。
兩天前,各保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司接到保監(jiān)會資金運(yùn)用部的正式文件,將保險(xiǎn)資金直接投資股市比例由原來的不超過上年末總資產(chǎn)的5%提高到10%,購買基金間接入市的比例則由原來的15%降為10%,權(quán)益類投資上限合計(jì)為20%不變。
一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人表示,提高直接入市比例可增強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在股票投資決策上的自主性和靈活性,而將權(quán)益類投資總額的上限控制在20%,仍能從整體配置比例上控制住風(fēng)險(xiǎn)。
股票投資貢獻(xiàn)73.5%收益
實(shí)際上,保險(xiǎn)資金直接投資股票市場的比例此前已悄然提高,上半年火爆的股票市場使保險(xiǎn)公司權(quán)益類投資收益,為整體保險(xiǎn)資金運(yùn)用貢獻(xiàn)突出。
吳定富表示,2007年上半年,保險(xiǎn)資金用于證券投資基金和股票投資實(shí)現(xiàn)的投資收益占保險(xiǎn)資金投資總收益的73.5%。
多位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人證實(shí),早在今年4月,保監(jiān)會已放行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接入市比例至10%,同時(shí)還取消了"禁止投資過去一年漲幅超過100%的股票"限制。"當(dāng)時(shí)監(jiān)管部門可能出于避免對市場造成強(qiáng)烈影響的考慮,因此政策的調(diào)整一直沒有對外公布。"一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總裁表示。
7月,保監(jiān)會還相繼批準(zhǔn)了渤海財(cái)險(xiǎn)、華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)和華泰人壽委托股票投資方案,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接進(jìn)入股票市場投資步伐仍在大舉加快。
面對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接股票投資的高漲熱情,監(jiān)管部門再次進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范提醒正當(dāng)其時(shí)。
進(jìn)入6月,中國股市大起大落,波動劇烈。吳定富說,資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動會對保險(xiǎn)投資及保險(xiǎn)公司償付能力產(chǎn)生較大影響,"保險(xiǎn)資金運(yùn)用既要抓住資本市場發(fā)展的機(jī)遇提高投資收益,也要充分考慮股票市場的復(fù)雜性和不確定性,切實(shí)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識。"
一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司權(quán)益投資部總經(jīng)理表示,目前所指的上半年投資收益很大部分屬于浮盈,各公司還沒有進(jìn)行大幅度股票減倉,所以即使現(xiàn)在看來獲得了較好的收益仍然需面對股市風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn),而盈利能力和凈資產(chǎn)狀況又直接關(guān)系到保險(xiǎn)公司的償付能力,監(jiān)管部門的意圖是向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)敲響警鐘。
保監(jiān)會將開展債券專項(xiàng)檢查
不過,保險(xiǎn)資金仍以固定收益類投資為主,監(jiān)管部門對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資亦極為關(guān)注。知情人士透露,保監(jiān)會資金運(yùn)用部計(jì)劃于8、9月份開展債券投資、債券回購為重點(diǎn)的專項(xiàng)檢查。
袁力介紹,在上半年的2.3萬億元保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額中,超過1萬億元為債券投資。而債券投資面臨著市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)三大方面的挑戰(zhàn)。
一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司固定收益部負(fù)責(zé)人表示,今年以來,通脹壓力劇增,而股票市場向好,這對債券市場來說都是利空,將分流市場資金,導(dǎo)致債券市場形成陡峭的收益率曲線。
"收益率上升使債券價(jià)格持續(xù)下降,有的收益率已經(jīng)上升了近150%,除非持有到期,否則必定遭受虧損,而長期持有又導(dǎo)致債券的流動性風(fēng)險(xiǎn)大增。"該人士表示。
短短數(shù)月間,央行已經(jīng)5次上調(diào)準(zhǔn)備金率,兩次加息,且市場對未來加息和收緊流動性的預(yù)期有增無減。
上述人士預(yù)測,三季度CPI的高位運(yùn)行也將對債券市場打擊不力,在通脹預(yù)期、加息預(yù)期以及特別國債等多重利空的沖擊下,三季度債券市場仍將持續(xù)熊市的格局。
"開展專項(xiàng)檢查,一方面可能是檢查保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是否按債券投資的管理規(guī)定買賣債券,是否具備防范操作風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)控制度;另一方面,要避免不當(dāng)?shù)馁I賣造成的資金無法回收的信用風(fēng)險(xiǎn)。"上述人士稱。
而另一保險(xiǎn)公司投資部負(fù)責(zé)人表示,在保險(xiǎn)公司可運(yùn)用資金不斷增加的情況下,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者一方面不可能不參與債券投資,另一方面又沒有好的對沖風(fēng)險(xiǎn)方法,因此面對債券市場風(fēng)險(xiǎn),只有通過調(diào)整債券久期、買入時(shí)機(jī)和買賣節(jié)奏來控制風(fēng)險(xiǎn)。
監(jiān)管部門希望保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在提高保險(xiǎn)資金投資收益上另辟蹊徑。吳定富在"上半年運(yùn)行分析會"上說,"要加大保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品創(chuàng)新力度,優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)配置,培育新的利潤增長點(diǎn),支持資產(chǎn)管理公司開展受托管理業(yè)務(wù),開發(fā)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。"
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