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保險QDII產(chǎn)品仍較注重保障收益恐難敵市場投連險

2007年07月05日 08:19

饒婷婷

    從今日起,基金券商系QDII產(chǎn)品即可發(fā)售，而早在去年7月底，首批銀行系QDII產(chǎn)品已經(jīng)上市，與這兩者不同，保險QDII產(chǎn)品尚未出世就注定了不會站在投資收益的戰(zhàn)場上，而仍然要以保障為本。    中國金融大典

    與此同時，保險QDII投資海外市場在考慮安全性、流動性之外，再扣除一定的匯兌損失，投資收益可能不及投資于國內(nèi)市場的投連產(chǎn)品。

    三足鼎立不對峙

    按照證監(jiān)會上周頒布的《合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)境外證券投資管理試行辦法》以及相關《通知》規(guī)定，從7月5日開始，基金管理公司、證券公司將為境內(nèi)居民提供境外理財服務。

    此時，工商銀行推出的內(nèi)地第一款直接投資于港股的代客境外理財產(chǎn)品募集到了44.5億元人民幣的資金，成為迄今為止內(nèi)地募集規(guī)模最大的一只QDII產(chǎn)品。

    醞釀中的保險QDII產(chǎn)品也進入了新一輪的熱議。“保險QDII理財產(chǎn)品主要是投連險�！敝醒胴斀�(jīng)大學保險系主任郝演蘇表示，“無論何種保險產(chǎn)品，其本質(zhì)仍然在于保障，不應該過度看重投資。”

    也正因為此，保險QDII與基金、銀行的QDII不同，三者之間并不存在直接的競爭關系，“保險QDII不會只在代理人渠道銷售，也會在銀行渠道與銀行QDII一同銷售，此外還有經(jīng)代等渠道�！焙卵萏K肯定地說。

    保障仍是賣點

    “投資海外市場，被套住5%?10%是很正常的。”國泰君安研究員伍永剛表示，“保險資金投資對風險的要求更嚴格，對高風險產(chǎn)品的投資比例肯定不會高。”因此他認為匯率的風險仍舊是目前保險QDII投資的主要風險。

    “券商基金系QDII可能在投資風格上更大膽一些，因為它的投資者對風險的承受能力更強，而銀行、保險的QDII在投資上必須注重安全性，尤其是保險資金，可能會在固定收益產(chǎn)品和貨幣市場產(chǎn)品上配置的比例更大，權益類產(chǎn)品會比較少。”一位分析人士認為。

    在投資區(qū)域上，雖然監(jiān)管層曾表示險資投資的目標市場將不局限在香港市場，要擴展到紐約、倫敦等其他成熟市場。但由于境外投資的經(jīng)驗不足，保險公司在QDII初期大多仍然會將重心放在H股上。平安也曾表示未來新增的大量投資仍將主要集中于香港H股。

    對比之下，保險QDII產(chǎn)品與銀行此前的QDII產(chǎn)品的投資風格和目標市場都很相似，不禁讓人想起去年7月份工行推出的第一只QDII理財產(chǎn)品，在今年2月5日到期時，客戶最終獲得了7.31%的美元回報率，完成結(jié)匯之后，該QDII產(chǎn)品中避險型產(chǎn)品的人民幣年收益率僅為4.6%。對比國內(nèi)近期熱銷的投連險，即使在股市波動的時期，投連險進取型賬戶累計凈值增長率行業(yè)平均值也達到了9.28%，個別公司甚至超過了15%。由此亦可看出，如果考慮投資收益，保險QDII可能并不具備特別的吸引力，保障仍是保險QDII的主要優(yōu)勢和賣點。

    日前有媒體報道，太平人壽一位產(chǎn)品市場部負責人表示該公司已經(jīng)組織專人進行相關產(chǎn)品研發(fā)，并且很有可能是目前開辦業(yè)務的一些連帶產(chǎn)品，“如同出國留學相聯(lián)系的理財產(chǎn)品，同時會體現(xiàn)很強的保險產(chǎn)品特色”。雖然在記者的采訪中，太平人壽否認了正在研發(fā)QDII產(chǎn)品的說法，但這至少說明了此類產(chǎn)品的研發(fā)方向必須以保障為主要目標。

    循著匯率找機遇

    自2005年7月21日中國啟動匯改以來，人民幣對美元一直呈持續(xù)緩慢升值趨勢。截至今年7月2日，按照匯改時1美元兌8.11元人民幣的匯率計算，匯改以來人民幣累計升值幅度已接近7%，并且升值預期仍然比較強烈。這給許多行業(yè)帶來了深刻的影響，也一定程度上改變了人們的投資策略。

    匯率之于經(jīng)濟生活

    人民幣匯率浮動對中國總體經(jīng)濟尤其是出口行業(yè)將產(chǎn)生影響。出口增長主要受外部需求和實際有效匯率的影響。外部需求的增長促進了中國出口，而實際有效匯率的提高在假設其他條件不變的情況下將會抑制出口。所以，一般說來，人民幣匯率上揚(即人民幣升值)不利于出口，而是有利于進口。

    從對人民生活的影響來看，適當上調(diào)人民幣匯率水平，從宏觀經(jīng)濟上講，以美元計價的我國GDP、人均GDP相應上升，我國人民持有的財富相應升值。另外，人民幣升值，進口消費品價格降低，國內(nèi)居民的實際消費能力和消費水平將會有所增強，如，境外旅游會比以前便宜，留學費用會降低，總體上提高國內(nèi)消費者的福利水平。

    人民幣匯率趨勢

    人民幣目前升值預期仍然比較強烈，主要有三個方面的原因：

    一是儲蓄率高，投資率高，反映在國際收支上是順差，造成本國貨幣升值的預期。

    二是政府干預市場積累了大批外匯儲備，形成一個長期揮之不去的升值影響。通過升值可以提高人民幣在國際市場的購買力，無疑是消化過剩外匯儲備的重要途徑，不僅有利于吸收海外資源，而且會緩解國內(nèi)資源瓶頸。

    三是利率持續(xù)偏低將進一步刺激投資，造成經(jīng)濟過熱的擔憂，反過來又會增強升值預期。

    人民幣升值對產(chǎn)業(yè)的影響

    對金融業(yè)的影響人民幣升值之初金融業(yè)受到的影響主要有兩方面：一是銀行外幣資本縮水；二是外貿(mào)企業(yè)壞賬可能增加。另外就是會提高對國際國內(nèi)資金的吸引力，大量資金涌入國內(nèi)銀行體系，將對銀行業(yè)務的發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

    對電力行業(yè)、石化行業(yè)的影響人民幣進入升值的通道，對業(yè)績好的電力行業(yè)是好事；將直接導致國內(nèi)石化類公司的原油數(shù)量下跌，原油企業(yè)的高利潤也會受到一定程度的擠壓。

    對汽車行業(yè)的影響人民幣升值將會對汽車生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生正負兩方面的效用，一方面有可能導致汽車價格的下降，同時，也可能導致制造成本的下降。從長期來看，人民幣升值有助于加快汽車進入普通家庭，有助于汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

    對通訊業(yè)的影響現(xiàn)在海外市場日益成為一些通訊企業(yè)持續(xù)增長的最重要的引擎，人民幣進入升值通道，將是中國通訊設備出口商進行一個海外投資的良好時期。

    可能的政策組合

    在成熟的市場經(jīng)濟環(huán)境中，宏觀經(jīng)濟政策是以總量控制和短期政策為主，有幾個趨勢值得注意。

    繼續(xù)擴大內(nèi)需仍然是宏觀調(diào)控一個重點。這其中一項重點內(nèi)容是增加中等收入人群的比重，因為這部分人群將會成為帶動消費結(jié)構(gòu)升級，拉動經(jīng)濟持續(xù)增長，維護社會穩(wěn)定的重要力量。

    另外，與樹立科學的發(fā)展觀相適應，國家將放棄持續(xù)以GDP為主的考核體系，而采用以經(jīng)濟、社會發(fā)展，就業(yè)、能源、環(huán)境質(zhì)量，教育、醫(yī)療，治安，銀行不良資產(chǎn)狀況為主要內(nèi)容的綜合的考核指標。

    總的來說，將來宏觀經(jīng)濟調(diào)控將運用更多政策組合，而不單純依靠調(diào)整利率。也就是說，下一步對政策形勢的判斷，要更多考慮國家大的經(jīng)濟調(diào)整的政策。(中國金融網(wǎng))

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)綜合

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