甲醇期現(xiàn)價格在10月出現(xiàn)明顯回落。當前甲醇行業(yè)利多因素逐步顯現(xiàn),后市有望轉暖。
進口利潤快速回落
10月初時甲醇進口利潤一度沖高至200元/噸上方,高利潤刺激下,甲醇進口量攀升。進口甲醇在滿足沿海港口需求的同時,一度逆轉原有從內陸到沿海的貿易流向,供應山東南部等地。此后沿海港口價格快速回落,進口利潤被壓縮到往年同期水平。進口利潤向往年同期水平靠攏后,甲醇進口量明顯回落,對國內甲醇供需格局的影響將顯著減弱,因沿海甲醇供應量過大而造成的價格下行壓力將明顯減輕。
采暖季臨近,天然氣價格保持連續(xù)升勢。隨著經濟發(fā)展、民生改善及環(huán)保意識的逐步提高,近幾年國內天然氣需求均保持兩位數(shù)升勢。在北方地區(qū)冬季采暖需求上升預期影響下,9月下旬國內天然氣價格探出階段性新低后快速上揚;國際天然氣價格于10月初企穩(wěn)回升,美天然氣指數(shù)累計漲幅超10%,追隨國內走勢。
此前在內陸地區(qū)價格攀升的情況下,內陸地區(qū)開工率快速回升到往年同期水平,后期煤制甲醇裝置產能釋放空間或有限。天然氣價格攀升及冬季保民生采暖供氣的季節(jié)性安排,將導致內陸地區(qū)甲醇供需形勢進一步偏緊。
后期博源等天然氣制甲醇裝置開工率將進一步回落,帶動內陸供應量趨降。
國際天然氣價格上行將抬升國外生產成本,壓縮天然氣制甲醇裝置利潤,國外到華東港口的進口成本將有所增加,后期進口量有望進一步走低。
甲醇需求可分為傳統(tǒng)下游和新興下游兩部分。傳統(tǒng)下游的二甲醚裝置開工率逐步上揚,醋酸裝置開工率持續(xù)保持高位。目前甲醇制烯烴利潤創(chuàng)出2014年以來的新高,10月甲醇制烯烴裝置有部分檢修,目前基本恢復開車,隨著寶豐能源二期等新投產甲醇制烯烴裝置正常運轉,對甲醇的需求將穩(wěn)定釋放。
港口庫存拐點得到確認
截至10月31日,華東港口庫存為79.42萬噸,環(huán)比前一周下降5.36萬噸,較9月19日96.1萬噸的年度高點下降16.68萬噸或17.36%;華南港口庫存為13.23萬噸,演變趨勢與華東相似,較9月19日累積下降3.42萬噸或21.85%。庫存是供應和需求的綜合體現(xiàn),此前甲醇價格單邊下行主要是港口高庫存帶來的供應壓力,庫存連續(xù)下降后,高庫存對價格的壓力將逐步減輕,港口價格弱勢格局將逐步改觀。港口庫存在某段時期的過快下降甚至可能成為新一輪行情發(fā)動的引爆點。
綜上所述,在進口利潤回落、供應面臨季節(jié)性收縮及港口庫存持續(xù)下降等利多因素作用下,甲醇近期企穩(wěn)反彈的態(tài)勢在逐步形成。建議下游需求企業(yè)擇機買入現(xiàn)貨或于盤面建立與需求相適應的買入套保頭寸。
(作者單位:中國國際期貨)
(責任編輯:徐自立)