9月乙二醇煤化工裝置負(fù)荷提升較慢，此外，國(guó)慶期間煤化工為了保障假期裝置運(yùn)行的穩(wěn)定性和安全性，部分高負(fù)荷運(yùn)行的裝置開工也略有下滑。因此，在社會(huì)庫(kù)存不斷去化，市場(chǎng)對(duì)乙二醇供應(yīng)寬松的預(yù)期逐步修正下，乙二醇價(jià)格表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。盡管市場(chǎng)傳言恒力裝置月底準(zhǔn)備試車，對(duì)盤面打擊較大，但是我們認(rèn)為目前乙二醇仍處于去庫(kù)存周期，且在近兩日急跌后，或出現(xiàn)技術(shù)性反彈，操作上可短線偏多。具體的策略如下： 

　　交易方向 ：做多。 

　　交易合約 ：EG2001。 

　　入場(chǎng)區(qū)間 ：4720—4780元/噸。 

　　止損區(qū)間： 破4700元/噸止損。 

　　止盈區(qū)間：4800—4850元/噸。 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中長(zhǎng)期來(lái)看，乙二醇產(chǎn)能仍然過(guò)剩；宏觀經(jīng)濟(jì)方面不確定性仍大；原油價(jià)格下挫拖累。 

　　利多因素分析： 

　　1.國(guó)內(nèi)開工負(fù)荷水平偏低。 

　　截至10?月?10?日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在?74.50%（國(guó)內(nèi)?MEG?產(chǎn)能?1080.5?萬(wàn)噸/年）。其中，煤制乙二醇開工負(fù)荷在?73.84%（煤制總產(chǎn)能為?451?萬(wàn)噸/年）。雖然乙二醇開機(jī)負(fù)荷小幅增加，但是對(duì)比來(lái)看，目前仍處于偏低水平，預(yù)計(jì)短期回升幅度有限。 

　　2.聚酯環(huán)節(jié)帶來(lái)支撐。 

　　需求方面，目前聚酯產(chǎn)品庫(kù)存降至年內(nèi)低位，對(duì)乙二醇價(jià)格形成支撐。產(chǎn)能方面，按年初規(guī)劃三季度是聚酯新增產(chǎn)能投放高峰，雖然部分裝置投產(chǎn)出現(xiàn)延后，但實(shí)際投產(chǎn)情況尚可共計(jì)?5?套產(chǎn)能?134?萬(wàn)噸，其中?8?月投放力度較大，在?104?萬(wàn)噸。目前來(lái)看，聚酯負(fù)荷維持在同期較高水平，短期也將利多乙二醇價(jià)格。 

　　3.乙二醇維持去庫(kù)存格局。 

　　雖然?9月、10?月份海外裝置檢修計(jì)劃較多，進(jìn)口量預(yù)計(jì)下滑，9?月下旬開始部分國(guó)內(nèi)煤制裝置陸續(xù)重啟復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷低位小幅回升（截至10?月?9?日，華東主港地區(qū)?MEG?港口庫(kù)存約?63.9?萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加?0.2?萬(wàn)噸），但短期幅度相對(duì)有限，10?月整體供應(yīng)增量尚不明顯，而下游聚酯需求持續(xù)相對(duì)高位，10?月維持去庫(kù)存格局。 

　　利空因素分析： 

　　乙二醇將進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)期。今年海外裝置新增產(chǎn)能包括美國(guó)?Sasol（28?萬(wàn)噸）+美國(guó)樂(lè)天（70?萬(wàn)噸）共計(jì)?98萬(wàn)噸，未來(lái)?10月、11?月還有美國(guó)?MEGlobal（75?萬(wàn)噸）和馬油（70?萬(wàn)噸）。根據(jù)?CCF?預(yù)測(cè)，2019—2020?年國(guó)內(nèi)合成氣制乙二醇裝置投產(chǎn)計(jì)劃有?410?萬(wàn)噸，而煉化一體化項(xiàng)目中乙二醇計(jì)劃產(chǎn)能有?355?萬(wàn)噸，長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩壓力仍存，預(yù)計(jì)未來(lái)期貨價(jià)格反彈空間有限。 

　　綜上所述，我們認(rèn)為，目前乙二醇仍處于去庫(kù)存周期，且在近兩日急跌后，或出現(xiàn)短線技術(shù)性反彈，但是長(zhǎng)期來(lái)看上漲空間有限。因此，一方面，為防止乙二醇走勢(shì)與我們的判斷背離，我們?cè)O(shè)計(jì)了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制方案，即通過(guò)倉(cāng)位調(diào)整來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，初步設(shè)定倉(cāng)位占比為?5%，后期根據(jù)行情做出相應(yīng)調(diào)整。另一方面，嚴(yán)格按照設(shè)計(jì)的止損點(diǎn)位及時(shí)止損。 

　　從技術(shù)面來(lái)看，2001 合約急跌兩日，期價(jià)未能有效跌破?40?日線，因此或出現(xiàn)短線做多機(jī)會(huì)，若后期期價(jià)走勢(shì)回調(diào)，通過(guò)技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，我們將止損點(diǎn)位設(shè)在4700元/噸。