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美國司法部要徹底審查期貨業(yè)的"結(jié)算安排"

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月10日 11:37

楊光明

    美國司法部近期向美國財政部發(fā)出信函，要求對期貨行業(yè)的“結(jié)算安排”進行一次徹底審查，并表達了這樣一種觀點，即交易所控制結(jié)算不利于競爭。該信函是針對財政部的要求所作的回應，此前，財政部向美國現(xiàn)行的金融服務監(jiān)管機構(gòu)征求了相關(guān)意見。信函建議，如果結(jié)束由交易所控制結(jié)算的局面，市場將因此受益。

    司法部在信中表示，根據(jù)其在調(diào)查金融市場競爭環(huán)境方面的豐富經(jīng)驗，該部門相信，某些金融期貨的監(jiān)管政策，正制約著交易所之間的競爭，阻礙了創(chuàng)新，不利于降低交易所的服務價格。

    司法部相信，期貨交易所控制結(jié)算環(huán)節(jié)的做法，包括持有期貨合約（持倉）的那些領域，和作為替代或補償在其他交易所交易的頭寸——已經(jīng)使其他交易所參與金融期貨交易的競爭變得更加困難。信中說，如果期貨交易所處于更為激烈的競爭局面，他們會有更多的創(chuàng)新成果——較低的交易費用，更小的波動價位，難于套利，并推動交易量增長。

    這份于2月5日發(fā)表的長達22頁的信函，是由美國司法部反托拉斯部門等牽頭簽署的。該信函發(fā)表于美國司法部允許CBOT和CME合并后的第六個月。針對媒體的質(zhì)疑，美國司法部隨后澄清了自己的觀點：即對于CME和CBOT的合并，司法部僅僅關(guān)注其合并是否違反美國的反托拉斯法。但此次信函強調(diào)的是，期貨行業(yè)的監(jiān)管結(jié)構(gòu)是否有需要改善的方面。

    美國司法部的信函很快在期貨業(yè)引起了一系列連鎖反應。2月5日，F(xiàn)IA發(fā)表了一份聲明，對司法部的這份信函表示支持，并歡迎對“結(jié)算安排”一事進行研究。FIA會長JohnDamgard表示：“FIA一貫支持在期貨行業(yè)推動競爭的政策，并同意對由交易所控制的結(jié)算重新進行評估的建議，以便確定這種結(jié)算安排是否可以提供較為全面的競爭環(huán)境，并向參與者提供較好的服務。FIA歡迎財政部或CFTC對這些重要議題進行研究。”

    2月6日，CME發(fā)表了一份持不同觀點的聲明。聲明稱，與交易分離的結(jié)算可能超越了行業(yè)的取向，將損害公眾的利益，并與國會的意圖相抵觸。CME有關(guān)人士表示：“國會在頒布《2000年商品期貨現(xiàn)代化法案》時，非常欣賞自由市場解決方案的價值觀。對于結(jié)算所的所有者，他們拒絕將結(jié)算所與交易所分離的建議，不同意將結(jié)算所改由用戶擁有的觀點�！盋ME的聲明還說，“縱向結(jié)算”是一種“行業(yè)標準”，期貨交易的成本低于證券交易所，“橫向結(jié)算”并沒有獲準取代“縱向結(jié)算”。

    2月8日，CFTC代理主席WaltLukken發(fā)表聲明，重申當前期貨行業(yè)運行良好。他表示：“作為期貨市場的監(jiān)管機構(gòu)，CFTC確信美國的期貨交易所和結(jié)算所運轉(zhuǎn)良好，特別是在經(jīng)濟動蕩的時期。作為使命的一部分，CFTC將繼續(xù)對業(yè)內(nèi)的結(jié)算機構(gòu)進行檢查。盡管最近司法部有關(guān)結(jié)算所的評論值得認真分析，但我們相信，已經(jīng)在美國取得進展的各種結(jié)算模式都符合商品期貨法的規(guī)定�！�

    CFTC委員，民主黨人BartChilton以個人名義發(fā)表聲明，稱該信函是一個“麻煩”，并質(zhì)疑該信函發(fā)出的時機選擇是否與CME的合并公告有關(guān)。BartChilton說：“不幸的是，司法部的工作信函激怒了市場，而這種行為正是監(jiān)管部門應該小心和注意避免的�！�

    另外兩位國會議員也對司法部的信函提出了異議。參議員DickDurbin和代表RahmEmanuel，兩位來自伊利諾斯州的民主黨人，2月7日寫信質(zhì)詢發(fā)出信函所選擇的時間。他們說，無論司法部是否考慮過后果，信函的發(fā)表將可能對交易所的股價產(chǎn)生影響。他們表示，該信函與較早的合并批準很不協(xié)調(diào)，并要求財政部長和司法部長作出回應。

來源：期貨日報

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