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內(nèi)外利空聯(lián)動(dòng)引發(fā)下跌農(nóng)產(chǎn)品期貨奔牛踉蹌前行

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月31日 09:08

劉麗娟

    14630—13518價(jià)格波動(dòng)超過每噸1000元，3月4日的國內(nèi)豆油期貨上演了一幕高臺跳水，受內(nèi)盤所累，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油市場收盤全線跌停，由此拉開了農(nóng)產(chǎn)品大幅調(diào)整的序幕。

    國內(nèi)宏觀調(diào)控的加強(qiáng)和美國次級債危機(jī)的后續(xù)效應(yīng)造成農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的下跌，但期貨界人士普遍認(rèn)為這是階段性利空因素的影響，從中長期趨勢來看，農(nóng)產(chǎn)品基本面并沒有發(fā)生根本性的變化，農(nóng)產(chǎn)品期貨還是運(yùn)行在一個(gè)上升通道中，未來農(nóng)產(chǎn)品牛市不變。

    內(nèi)盤拖動(dòng)豆油掉頭向下

    “經(jīng)過前期國內(nèi)油脂市場的持續(xù)大幅上漲，國內(nèi)豆油市場積累了很多獲利盤，拋壓嚴(yán)重。此時(shí)中國將投放儲備油平抑物價(jià)傳聞和維持大豆暫定關(guān)稅不變的決議更加刺激了眾多獲利盤平倉出局。”農(nóng)產(chǎn)品的上漲行情吸引了眾多其他渠道資金的投入，其中有些是從股市債市中流入的，這些資金的投機(jī)行為也增加了期市的非理性因素，加之價(jià)格的高企，稍微的風(fēng)吹草動(dòng)就容易造成恐慌性的拋盤，又因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品之間具有很強(qiáng)的連動(dòng)性，豆油的下跌不可避免地導(dǎo)致了整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的下跌。”

    中國是大豆第一大進(jìn)口國，國內(nèi)的利空因素影響了全球植物油市場。中國政府計(jì)劃出售部分國儲豆油的傳聞引發(fā)馬來西亞棕櫚油期貨市場和大連市場基金拋售，也造成了對市場的打壓。由于擔(dān)心中國的植物油需求放慢，國外投機(jī)商在市場中的大舉拋售導(dǎo)致了CBOT豆油的全線跌停。

    “內(nèi)盤拖下外盤可以說是偶然性的，或者說是突發(fā)事件，它的影響主要在短期，從長期看，國內(nèi)的期貨市場還是沒有擺脫影子市場的特性�！便y河期貨的高級分析師胡曼華說，這次的農(nóng)產(chǎn)品下跌，國內(nèi)期貨市場起到了一個(gè)導(dǎo)火索的作用，真正讓農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌的幕后推手是美國經(jīng)濟(jì)的衰退、美元的疲軟和次級債危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)大化。

    次債后續(xù)效應(yīng)引發(fā)下跌

    繼3月4日暴跌之后，3月5日美國的凱雷資本流動(dòng)性出了問題，保證金追加的不及時(shí)導(dǎo)致它持有的大豆和豆油強(qiáng)制平倉，使得美國連續(xù)幾天大豆豆油跌停板，國內(nèi)的期貨市場籠罩在一片愁云慘霧之中，幾個(gè)跌停對多頭造成沉重打擊。

    下跌過程中多頭意見分化，有些平倉減持以減小損失，有些持續(xù)看多，保持觀望，有些甚至在低位加倉希望反彈后獲利。大連商品交易所3月4日豆油809合約的持倉排名中浙江永安期貨持買單14955手，在市場下跌過程中經(jīng)過不斷減倉到12日僅持有買單2770手，而到3月14日永安又增持135手買單，持買單總量變成6073手。從永安期貨的持倉變化可以看出經(jīng)過了幾天的恐慌性拋盤，市場正在慢慢恢復(fù)信心，但是3月14日貝爾斯登客戶平倉事件卻又引發(fā)了新一輪的恐慌性拋盤。

    隨著農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格持續(xù)走低，現(xiàn)貨市場價(jià)格也有所回落。雖然近日農(nóng)產(chǎn)品有小幅反彈，但是多頭力量明顯不足，空頭力量要更占主動(dòng)，在這個(gè)位置上多空雙方爭奪仍然激烈，一位期貨資深人士這樣分析�！稗r(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)在短期趨勢仍不明朗，建議短線交易為主，后期我謹(jǐn)慎看多�！鄙綎|魯能期貨的分析師孫旭峰說。

    “這次下跌的主要原因是美國次級債危機(jī)的后續(xù)效應(yīng)。”宏源期貨總經(jīng)理湯永兵說。美國經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)成為事實(shí)，國內(nèi)滯脹壓力嚴(yán)重，國內(nèi)投機(jī)行為也是此次流動(dòng)性危機(jī)的一大誘因。一些機(jī)構(gòu)在股票市場做空金融股,當(dāng)美聯(lián)儲采用降息的方法來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退造成金融股反彈,這些做空的機(jī)構(gòu)紛紛爆倉,產(chǎn)生了流動(dòng)性危機(jī)。

    “凱雷基金和貝爾斯登是CBOT市場上重要的結(jié)算會(huì)員，手中都持有大量的頭寸，它們由于流動(dòng)性危機(jī)做出的平倉行為直接導(dǎo)致了農(nóng)產(chǎn)品市場中資金鏈條的斷裂，沒有后續(xù)資金的保證，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格自然有一個(gè)回落的過程�！便y河期貨高級分析師胡曼華說，“人們更多的是受恐慌性心理的影響，對目前的市場信心不足，但這都是短期性的，暫時(shí)的�！�

    農(nóng)產(chǎn)品仍處牛市通道

    “農(nóng)產(chǎn)品基本面并沒有發(fā)生根本性的變化，總體趨勢還是向上的，前期的下跌是矯枉過正的一個(gè)調(diào)整�！睖辣治稣f�！�1月份大豆已經(jīng)上市供應(yīng)了，庫存量是一定的，隨著消耗的增加，庫存是慢慢減少的。3、4月份美國的種植報(bào)告會(huì)出來，但在美國耕地面積一定的情況下可以預(yù)測的是大豆的擴(kuò)種是有限的,所以未來國內(nèi)供需偏緊的狀態(tài)可能不會(huì)得到根本性的改變。”

    “通脹因素的影響、人民幣升值、成本特別是人力成本的提高，都會(huì)上推農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。未來的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格會(huì)在上升通道中維持高位寬幅震蕩的走勢。”

    從宏觀調(diào)控方面來看，國家一直采取利農(nóng)惠農(nóng)的政策扶植農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。國務(wù)院總理溫家寶3月26日在國務(wù)院常務(wù)會(huì)議中指出，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)，對于保持經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，抑制通貨膨脹，維護(hù)大局穩(wěn)定，具有關(guān)鍵性的作用。為了更好地調(diào)動(dòng)農(nóng)民種糧積極性，保證農(nóng)副產(chǎn)品的充足供給，會(huì)議決定，立即采取增加農(nóng)資綜合直補(bǔ)、增加良種補(bǔ)貼、提高糧食最低收購價(jià)格等一系列綜合措施，進(jìn)一步加大對農(nóng)業(yè)和糧食生產(chǎn)的政策支持力度。

    補(bǔ)貼政策的出臺，對農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成了一個(gè)有效的支撐，預(yù)期未來農(nóng)產(chǎn)品牛市不會(huì)改變。

來源：華夏時(shí)報(bào)

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