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股指期貨欲出減倉兇猛減少流動性基金暗戰(zhàn)政策底

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月12日 13:32

謝舒

    “減少流動性最有效的辦法就是股市來一輪暴跌。”一位基金經(jīng)理兩周前的一句笑談眼看要成為現(xiàn)實(shí)。

    這一周的暴跌包含了人為因素。11月4日證監(jiān)會向基金公司下發(fā)“44號文”(《關(guān)于進(jìn)一步做好基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作有關(guān)問題的通知》)對基金擴(kuò)容和投資作出了一系列限制性要求，令市場聞之色變。

    “44號文”中，比較實(shí)質(zhì)性的限制包括：

    對于新基金募集、基金封轉(zhuǎn)開、拆分、限量銷售等營銷活動，公司應(yīng)在發(fā)布公關(guān)或相關(guān)宣傳推介材料之日起六個月內(nèi)保持基金規(guī)模控制在向投資人承諾的范圍內(nèi)；基金公司不得誘導(dǎo)投資人認(rèn)為低凈值基金更便宜，不得人為制造基金銷售的緊俏氛圍；

    基金公司應(yīng)關(guān)注各基金組合中現(xiàn)金、債券、股票等的配置情況、持股集中度和單只股票的投資價值及估值風(fēng)險(xiǎn)，防止片面追求業(yè)績排名或短期收益而忽視流動性風(fēng)險(xiǎn)控制。

    信號已經(jīng)非常明確。而更實(shí)質(zhì)性限制是未明文的。

    基金公司從業(yè)人員透露，最近所有新基金發(fā)行和持續(xù)營銷都被叫停了，這意味著，監(jiān)管層從公募基金的渠道在控制新資金入市。10月以來有25只基金暫停申購，11月以來有8只基金暫停申購。一家基金持續(xù)營銷推出后被叫停。即將轉(zhuǎn)型的兩只基金——國泰金象和南方隆元則感覺到了壓力。

    而基金減倉行為卻是被默許的，“44號文”中亦對基金的現(xiàn)金比例、交易頻率等指標(biāo)有所強(qiáng)調(diào)。監(jiān)管部門對基金交易的指導(dǎo)意見，經(jīng)兩位基金業(yè)者和一位曾任職于證監(jiān)會的證券公司高管轉(zhuǎn)述都是：“只讓賣不讓買”。

    觀這周盤面，基金三季度重倉的煤炭、鋼鐵、有色等成為領(lǐng)跌板塊，跳水個股多為基金前期重倉，換手率之高明顯是機(jī)構(gòu)所為。

    7日，一位基金公司高管透露，目前基金手頭現(xiàn)金比例已經(jīng)超過資產(chǎn)凈值的10%。

    減倉還在繼續(xù)。根據(jù)德勝基金研究9日的基金倉位測評，這一周，223只基金中倉位下降的有159只，減倉5%以上的有38只。股票型、偏股混合型、配置混合型基金平均倉位分別為：78.91%、76.53%、65.17%。

    監(jiān)管層為什么這次以罕見的力度強(qiáng)勢指導(dǎo)基金投資行為？市場的猜測是，監(jiān)管層在為股指期貨的推出做鋪墊。消息人士透露，股指期貨可能這個月出時間表，年底前推出。

    一個基金公司營銷負(fù)責(zé)人的說法更過激：現(xiàn)在基金就等著股市跌下來，才好再發(fā)新基金，來一輪新的擴(kuò)容。而在一個私募眼中，何時發(fā)新基金是“政策底”的標(biāo)志。

    但畢竟牛市基本面未改，市場并不是直線下跌的。公募在減倉，其它資金立刻就沖進(jìn)去。大家都在互相猜測對手的底線。有說5100點(diǎn)，有說4800點(diǎn)，也有說8日已是拐點(diǎn)。

    市場層面，影響A股下跌的因素不少：花旗計(jì)提次債虧損引發(fā)全球投資者對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，道瓊斯指數(shù)大幅下跌，香港市場受美股、聯(lián)系匯率、直通車等多重利空影響也暴跌，海外唱空A股美國人甚至成立了一只專門做空中國股票的ETF。相比之下，A股政策面因素雖然見效直接，但從趨勢上看反而更明朗一些。

    基本面仍然向好是無疑問的。疑問在于如何準(zhǔn)確把握拐點(diǎn)以及反彈后的方向。有一個觀點(diǎn)是：如果銀行、地產(chǎn)股再掀起一股升浪，那就是“市場底”來了，大盤將在此帶動下再次進(jìn)入上升通道。(理財(cái)周報(bào))

來源：全景網(wǎng)

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