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可用"核心-衛(wèi)星"策略大盤特征的基金可重點(diǎn)配置

2007年01月31日 09:00

劉淑霞王聃聃

    投資基金可用“核心-衛(wèi)星”策略大盤特征基金可重點(diǎn)配置

    從基金重倉(cāng)股的角度出發(fā)，2007年投資基金可采用“核心-衛(wèi)星”的資產(chǎn)配置策略，其中，核心資產(chǎn)占70%，主要配置具有“大盤”特征的基金，衛(wèi)星資產(chǎn)占30%，主要配置具有“小盤”特征的基金及其他風(fēng)格基金。此外，投資者還可以重點(diǎn)關(guān)注重倉(cāng)持有金融、地產(chǎn)、消費(fèi)服務(wù)、鋼鐵電力等下游行業(yè)及奧運(yùn)主題等個(gè)股的績(jī)優(yōu)基金。

    采用核心-衛(wèi)星策略

    隨著中行、大秦鐵路、國(guó)航、工行等大盤藍(lán)籌陸續(xù)上市，A股市場(chǎng)的供給結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，市場(chǎng)重心迅速向大盤股轉(zhuǎn)移。06年四季度，大盤指數(shù)上漲52.67%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中盤指數(shù)25.86%的漲幅和小盤指數(shù)8.10%的漲幅，重倉(cāng)持有大盤股的基金也很好地分享到大盤股大幅上漲帶來(lái)的超額收益。

    對(duì)比基金重倉(cāng)持有的大盤股和中小盤股比例情況來(lái)看，嘉實(shí)穩(wěn)健、景順成長(zhǎng)、南方高增、寶盈沿海、國(guó)海彈性等基金重倉(cāng)大盤股占資產(chǎn)凈值比例較高，持股具有明顯的“大盤”特征，其中景順成長(zhǎng)和國(guó)海彈性去年四季度的表現(xiàn)在可比的133只基金中排名第一和第八，其他具有大盤特征的基金也取得良好的業(yè)績(jī)；德盛精選、金鷹精選、融通成長(zhǎng)、富國(guó)動(dòng)態(tài)、富國(guó)天惠等基金重倉(cāng)股中中小盤股占資產(chǎn)凈值比例較高，持股具有明顯的“中小盤”特征，另外德盛小盤、廣發(fā)小盤等基金中小盤股占重倉(cāng)股比例也很高，但由于持股相對(duì)分散，使其持股的“中小盤”特征未能得到充分反映。

    隨著大盤藍(lán)籌回歸和股指期貨即將推出，大盤藍(lán)籌股將成為持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)；中小企業(yè)板超常規(guī)發(fā)展，高成長(zhǎng)性蘊(yùn)含投資機(jī)會(huì)。因此，基金投資配置應(yīng)采用核心-衛(wèi)星資產(chǎn)配置，其中，核心資產(chǎn)占70%，主要配置具有“大盤”特征的基金，衛(wèi)星資產(chǎn)占30%，主要配置具有“小盤”特征的基金及其他風(fēng)格基金。

    關(guān)注重倉(cāng)四類個(gè)股的績(jī)優(yōu)基金

    重倉(cāng)金融、房地產(chǎn)行業(yè)較多的基金。在人民幣升值的大趨勢(shì)下，金融和房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司依然具有較大的機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)改革下企業(yè)盈利增長(zhǎng)和居民收入消費(fèi)提升，以及金融制度改革下收入多元化都是推升金融股業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)因素，在此基礎(chǔ)上金融股的高估值將得以延續(xù)乃至提升。隨著我國(guó)GDP和固定資產(chǎn)投資的持續(xù)增長(zhǎng)，以及與金融業(yè)密不可分的關(guān)系，決定了房地產(chǎn)行業(yè)依然會(huì)保持一個(gè)穩(wěn)定的發(fā)展速度。那些具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)、擁有大量土地但還未引起市場(chǎng)關(guān)注的二線地產(chǎn)企業(yè)具有極大的增值潛力。

    重倉(cāng)消費(fèi)、服務(wù)行業(yè)較多的基金。發(fā)展消費(fèi)服務(wù)業(yè)的政策導(dǎo)向和當(dāng)前存在的居民擴(kuò)大和提升消費(fèi)的強(qiáng)烈需求，無(wú)疑會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)服務(wù)行業(yè)的發(fā)展。根據(jù)各行業(yè)與消費(fèi)需求的關(guān)系，我們認(rèn)為食品、飲料、商業(yè)、交通、旅游將直接受益于消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，而對(duì)于重倉(cāng)這些行業(yè)的績(jī)優(yōu)基金可以適當(dāng)關(guān)注。

    重倉(cāng)化工、化纖、鋼鐵、電力等利潤(rùn)增長(zhǎng)提高較多行業(yè)的基金。下游行業(yè)回暖，將成為07年投資的亮點(diǎn)。一方面由于行業(yè)基數(shù)低，另一方面這些行業(yè)經(jīng)過(guò)了較為殘酷的整合，將使得優(yōu)勢(shì)企業(yè)獲得快速的業(yè)績(jī)回升。由于投資對(duì)于增長(zhǎng)率更為敏感，明年這些行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率會(huì)顯著較大，從而推動(dòng)行業(yè)股票的良好表現(xiàn)。

    重倉(cāng)奧運(yùn)板塊較多的基金。我們認(rèn)為，可以預(yù)期到的最重要的主題投資就是北京奧運(yùn)概念。我們對(duì)其帶動(dòng)的商業(yè)、旅游、消費(fèi)品牌、信息、地產(chǎn)等多個(gè)直接或相關(guān)行業(yè)給予更多的關(guān)注。

    由于上述基金持股特點(diǎn)的分析建立在2006年四季報(bào)的基礎(chǔ)之上，而季報(bào)披露相對(duì)滯后，從而會(huì)對(duì)結(jié)果造成相應(yīng)偏差。此外，市場(chǎng)隨時(shí)在變化，行業(yè)的趨勢(shì)也會(huì)變化。從而，投資者在選擇基金的時(shí)候在關(guān)注比較有特點(diǎn)的基金同時(shí)，也要結(jié)合基金的投資管理能力、市場(chǎng)環(huán)境和基金公司實(shí)力等因素綜合考慮，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受力的基金。重倉(cāng)消費(fèi)服務(wù)行業(yè)個(gè)股較多基金重倉(cāng)房地產(chǎn)行業(yè)較多基金基金名稱占凈值比例(%)基金名稱占凈值比例(%)富國(guó)天惠34.59合豐周期16.82合豐穩(wěn)定33.58博時(shí)價(jià)值16.02方達(dá)成長(zhǎng)24.05嘉禾精選14.79添富優(yōu)勢(shì)23.11嘉實(shí)主題12.18工銀價(jià)值22.64南穩(wěn)貳號(hào)11.8重倉(cāng)奧運(yùn)板塊較多的基金重倉(cāng)金融行業(yè)較多基金基金名稱占凈值比例(%)基金名稱占凈值比例(%)嘉實(shí)主題26.66景順成長(zhǎng)31長(zhǎng)信金利17.92南方高增29.15天治核心16.23景順鼎益28.35華富優(yōu)選16.15景順資源25.25招商股票16.12景順平衡24.23

    數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2006年四季度末

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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