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暴跌之下基金持續(xù)減倉(cāng) 或?qū)?yīng)對(duì)巨大贖回潮

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月13日 08:12

雷鳴

    受到限售股解禁、藍(lán)籌股集體遭遇“再融資門”等利空不斷沖擊，A股市場(chǎng)08年以來持續(xù)下跌，主要股指均跌幅巨大。而作為市場(chǎng)的最大機(jī)構(gòu)投資者，基金未能起到“定海神針”的作用，在連續(xù)大跌面前，基金亦和散戶一樣節(jié)節(jié)敗退，紛紛選擇減倉(cāng)，一些基金的倉(cāng)位最低時(shí)甚至只有60%左右。市場(chǎng)人士分析，潛在的巨大贖回潮和強(qiáng)大的業(yè)績(jī)壓力或成為基金減倉(cāng)的推動(dòng)力量。

    統(tǒng)計(jì)顯示，2008年1-2月份，上證綜指跌幅達(dá)到17.35%，深成指跌幅為10.60%，滬深300跌幅為12.43%，中小板指表現(xiàn)相對(duì)抗跌，跌幅亦達(dá)2.46%，而代表大盤藍(lán)籌和基金重倉(cāng)股的上證50更跌幅達(dá)到17.89%，歷來被基金視作重點(diǎn)股票池的金融股遭受重創(chuàng)，金融指數(shù)大跌22.17%，領(lǐng)跌A股市場(chǎng)，180金融指數(shù)亦跌21.19%，300金融指數(shù)跌幅為18.76%。

    作為本輪調(diào)整的主要?jiǎng)恿λ�，基金重倉(cāng)股普遍遭受重挫，其中中國(guó)平安兩個(gè)月跌去32.89%，中國(guó)人壽跌32.60%，其他的基金重倉(cāng)股亦跌幅居前，廣船國(guó)際跌33.42%，西山煤電跌32.60%，上海航空跌31.31%，長(zhǎng)江證券跌34.13%，中信證券跌29.58%，中國(guó)國(guó)航跌29.30%，中國(guó)太保跌28.80%，上海汽車跌28.26%，東方航空跌28.18%。

    據(jù)華泰證券的研究報(bào)告顯示，從07年10月啟動(dòng)的本輪調(diào)整以來，基金也扮演市場(chǎng)“空頭”的角色，據(jù)上交所的席位交易數(shù)據(jù)顯示，07年10月17日至08年2月25日期間，中國(guó)平安、中國(guó)人壽兩大險(xiǎn)資股合計(jì)470億元流出市場(chǎng)。券商資金中，國(guó)泰君安、海通證券、中信證券等合計(jì)撤出資金285億元。基金同期也合計(jì)撤出資金250億左右，基金經(jīng)歷大幅減持后，大部分的倉(cāng)位都降低到70%左右，部分甚至接近60%。

    數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入08年以來，基金的持倉(cāng)持續(xù)減少，截止2008年2月15日，基金的平均倉(cāng)位已經(jīng)接近70%，許多基金的持股比例已經(jīng)跌至60%，與2007年12月的眾多基金倉(cāng)位保持80%的輝煌場(chǎng)面相去甚遠(yuǎn)，顯示在連續(xù)的回調(diào)下，部分基金已經(jīng)按奈不住開始拋售股票。

    市場(chǎng)人士分析，基金之所以在市場(chǎng)蕭條之時(shí)，選擇跟隨做空股市，一方面原因在于基金隊(duì)伍越來越壯大，而市場(chǎng)的藍(lán)籌相對(duì)有限，基金普遍存在抱團(tuán)取暖的現(xiàn)象，在市場(chǎng)遭遇“再融資門”這類突發(fā)事件時(shí)，基金之間的攻守同盟很容易瓦解，在強(qiáng)大的業(yè)績(jī)壓力面前，誰(shuí)也不愿意成為最后一棒的接力者，早日沽出就能跑贏其他基金，也就能在年終排名靠前一位，自保的心理很容易對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生雪崩效應(yīng)，這就能解釋為什么一只個(gè)股一有風(fēng)吹草動(dòng)，甚至只是傳聞就立即跌停了。

    同時(shí)，另外一方面，隨著市場(chǎng)進(jìn)入了本輪牛市以來最長(zhǎng)時(shí)間的一輪調(diào)整，投資者的信心變的極度脆弱，特別是08年入市的基民，幾乎沒有人賺錢，市場(chǎng)上贖回基金的呼聲日益高漲，而與此同時(shí)，基金的首發(fā)和二次銷售均遭遇“寒流”，兩方面因素造成基金的資金面日益緊張，通過拋售股票，維持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性，以應(yīng)對(duì)隨時(shí)可以發(fā)生的贖回潮成為基金的共識(shí)。

    不過基金作為機(jī)構(gòu)投資者的最大代表，基金未來“抄底救市”的可能性還是滿大的，在目前還沒有見到大規(guī)模贖回情形的情況下，倉(cāng)位低則意味著流動(dòng)性充裕，基金只是在等待一個(gè)合適的機(jī)會(huì)再度入市，數(shù)據(jù)顯示，基金在二月末和三月初，開始出現(xiàn)小幅加倉(cāng)跡象，中信證券的倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止2月29日，140只開放式基金的平均倉(cāng)位為74.2%，相對(duì)兩周前持倉(cāng)比例增倉(cāng)1.1%，凈變動(dòng)2.0%，這是08年來首次監(jiān)測(cè)到基金總體倉(cāng)位開始上升。

    數(shù)據(jù)顯示，股票型基金平均持倉(cāng)比例為76.1%，相對(duì)兩周前持倉(cāng)比例增倉(cāng)1.8%，凈變動(dòng)2.6%，偏股型混合基金平均持倉(cāng)比例為74.6%，相對(duì)兩周前持倉(cāng)比例增倉(cāng)0.4%，凈變動(dòng)1.5%，配置型混合基金平均持股比例為62.8%，相對(duì)兩周前持倉(cāng)比例增倉(cāng)0.9%，凈變動(dòng)1.9%，股票型指數(shù)基金平均持倉(cāng)比例為91.2%，相對(duì)兩周前持倉(cāng)比例減倉(cāng)1.1%，凈變動(dòng)-0.7%�？傮w來看，呈現(xiàn)小幅增倉(cāng)。

    從倉(cāng)位分布來看，140只開放式基金倉(cāng)位介于60%-70%的基金數(shù)量減少，而大于90%的基金數(shù)量增加，倉(cāng)位在70%-80%的基金數(shù)量不變；股票型基金則是倉(cāng)位在60%-80%的基金數(shù)量下降，而倉(cāng)位在80%以上的基金有所增加；偏股型混合基金則是倉(cāng)位在60%-70%和80%-90%之間的基金均下降，多數(shù)基金持倉(cāng)集中在70%-80%，90%以上倉(cāng)位的基金數(shù)量也上升，配置型混合基金倉(cāng)位分布在60%以下和80%-90%的基金數(shù)量均下降，而倉(cāng)位在60%-70%和90%以上的基金數(shù)量上升。

來源：全景網(wǎng)

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