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主題投資卷土重來基金尋求集體突破

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月03日 08:26

馬永諳

    市場(chǎng)在經(jīng)歷連續(xù)下挫后上周企穩(wěn)，上證指數(shù)微跌0.50%，全周呈現(xiàn)小幅震蕩態(tài)勢(shì)。深成指數(shù)也開始企穩(wěn)反彈，但受周一大幅下跌的影響，全周仍然下跌2.2%。大盤藍(lán)籌先于市場(chǎng)開始企穩(wěn)，上證50指數(shù)小幅微漲0.13%，而滬深300指數(shù)則小幅下跌0.59%。從全部基金業(yè)績方面來看，209只建倉期滿的開放式主動(dòng)型股票方向基金平均凈值增長率-1.03%。

    從基金投資趨勢(shì)和熱點(diǎn)來看，主題投資近期有卷土重來之勢(shì)，從創(chuàng)投概念、雪災(zāi)受益概念到目前的新能源、“三通”概念等。上周新能源和“三通”概念板塊更是全面發(fā)力，新能源中的光伏、風(fēng)電以及生物替代能源板塊均大幅上漲，如天威保變、湘電股份、天茂集團(tuán)等，“三通”概念的福建高速、廈門港務(wù)等。

    回顧過往基金操作歷史，基金趨向于進(jìn)行熱點(diǎn)主題投資一般都出現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)歷高速上漲、短期估值壓力過大且短期震蕩加劇、走向未明的情況下，如2006年二、三季度之間基金對(duì)濱海概念、軍工概念、券商概念、整體上市概念的輪番炒作。事實(shí)上，這種操作更多反映出基金面臨估值困惑時(shí)急切尋求集體突破的一種心態(tài)，本質(zhì)上還是希望以成長性來化解估值壓力。當(dāng)然，在市場(chǎng)出現(xiàn)乏力的時(shí)候以基金集體的力量來推動(dòng)某些板塊的上升進(jìn)而為基金業(yè)績提供支撐也是基金“抱團(tuán)取暖”思路的一種體現(xiàn)。

    不過我們對(duì)基金大規(guī)模參與主題投資始終保持警惕。從2006年二、三季度的情況來看，基金集體參與在短期內(nèi)大幅提升了板塊價(jià)格和估值水平，且由于基金的扎堆投資使得其集中持股情況加劇，若主題板塊業(yè)績短期內(nèi)跟不上很容易導(dǎo)致基金業(yè)績的大起大落。以當(dāng)時(shí)基金追捧的四個(gè)板塊來看，濱海概念、軍工概念即屬此類，幸運(yùn)的是后來市場(chǎng)選擇持續(xù)向上，整體估值水平的上升淡化了風(fēng)險(xiǎn)，也為基金安全脫身創(chuàng)造了條件。但此類操作若遇市場(chǎng)掉頭向下時(shí)則結(jié)局可能完全不同。

    通過跟蹤發(fā)現(xiàn)，同類基金內(nèi)部業(yè)績分化加劇往往表明市場(chǎng)調(diào)整的到來，而內(nèi)部業(yè)績分化降低則表明市場(chǎng)的上升或下降趨勢(shì)確立。因此可以根據(jù)對(duì)該指標(biāo)的跟蹤來預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來的走勢(shì)。截至上周末三類基金業(yè)績分化程度顯著下降，目前水平接近于2006年三季度開始、2007年三季度初期以及2007年12月的水平，而上述三個(gè)新低點(diǎn)之后市場(chǎng)都展開了一輪不錯(cuò)的上升行情。

來源：證券時(shí)報(bào)

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