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私人股權(quán)投資納入監(jiān)管視野投資顧問行業(yè)重新洗牌

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月28日 08:05

吳清樺秦利

    信托資金可投資境外企業(yè)股權(quán)；投資顧問門檻3000萬

    此前游離于監(jiān)管真空地帶的私人股權(quán)投資信托，將納入監(jiān)管視野。日前，中國銀監(jiān)會下發(fā)《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》（征求意見稿），對私人股權(quán)信托投資對象、信托公司業(yè)務(wù)資格準(zhǔn)入、投向限制等作了具體規(guī)定，對從事股權(quán)投資信托的第三方投資顧問資格，也給予明確指引。業(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)規(guī)定或?qū)⒋偈雇顿Y顧問行業(yè)重新洗牌。

    股權(quán)投資范圍圈定

    征求意見稿指出，私人股權(quán)投資信托可投資未上市企業(yè)股權(quán)、上市公司限售流通股以及中國銀監(jiān)會規(guī)定可以投資的其他股權(quán)的信托業(yè)務(wù)活動。

    在信托公司的業(yè)務(wù)資格準(zhǔn)入方面，意見稿規(guī)定，信托公司要設(shè)立專門的股權(quán)投資信托管理部門，并配備信托經(jīng)理及其相關(guān)的工作人員，負(fù)責(zé)股權(quán)信托投資專職人員達(dá)到5人以上；另外，信托公司還必須具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，具有完善的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險管理制度等。

    意見稿還要求，信托公司管理股權(quán)投資信托，應(yīng)按照信托文件約定將信托資金運(yùn)用于股權(quán)投資，未進(jìn)行股權(quán)投資的資金只能投資于債券、貨幣型基金等低風(fēng)險高流動性金融產(chǎn)品。

    另外，意見稿還提到，經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，信托公司可以將信托資金投資于境外企業(yè)股權(quán)。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層首次明確信托資金可用于投資境外企業(yè)股權(quán)，這大大拓展了信托公司股權(quán)業(yè)務(wù)的開展范圍。但對再融資方面的股權(quán)投資，此次未被列入投資范圍。

    投資顧問分化加劇

    一家信托公司經(jīng)理接受記者采訪時表示，上述信托公司開展股權(quán)業(yè)務(wù)的條件，業(yè)內(nèi)絕大多數(shù)信托公司都能滿足。而相比之下，投資顧問的門檻顯然要嚴(yán)格許多。

    意見稿規(guī)定，投資顧問應(yīng)滿足以下條件：持有不低于該信托計劃1%的信托單位；實收資本不低于3000萬元；有固定的營業(yè)場所和與業(yè)務(wù)相適應(yīng)的軟硬件設(shè)施；有健全的內(nèi)部管理制度和投資立項、盡職調(diào)查及決策流程；主要團(tuán)隊成員從業(yè)經(jīng)驗不少于3年，業(yè)績記錄良好等。

    據(jù)了解，實收資本3000萬元的門檻，目前有相當(dāng)一部分投資顧問尚無法滿足這一要求。同時，目前市場上已推出的私募股權(quán)投資信托產(chǎn)品，其投資顧問實收資本金在3000萬元以下的大有人在。業(yè)內(nèi)人士分析，這一規(guī)定勢必加劇股權(quán)投資市場的分化，部分實力弱小的投資顧問將在激烈的競爭中退出市場。

    控制風(fēng)險保障良性競爭

    在信托公司收取的報酬方面，意見稿規(guī)定，信托公司管理股權(quán)投資信托，可收取管理費(fèi)和業(yè)績報酬。管理費(fèi)率應(yīng)不低于信托財產(chǎn)總額1%，業(yè)績報酬僅在信托計劃實現(xiàn)盈利時提取，方式和比例須在信托文件中事先約定。

    這一規(guī)定從法律上保障了信托公司在私人股權(quán)投資中的收益。同時，可以規(guī)范少數(shù)信托公司在運(yùn)作私人股權(quán)投資信托項目時的亂收費(fèi)或者在不當(dāng)時刻提取業(yè)績報酬的行為。

    專業(yè)人士稱，這一意見稿的可操作性很強(qiáng)，正式實施后，將很大程度上規(guī)范私人股權(quán)投資信托。意見稿對投資顧問門檻、資金的投向等規(guī)定，大大降低了私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險，保障投資者利益。

來源：證券時報

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