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加息周期近尾聲全球債市已現(xiàn)"牛市"特征

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年02月20日 07:51

肖莉

    美股仍有壓力

    然而，短期向好并不意味全球資本市場擺脫頹勢。黃澤銘稱，美國ISM非制造業(yè)指數(shù)1月跌破50，為近五年來首次滑落到擴張與萎縮分界水準的下方。而備受關注的美國非農(nóng)就業(yè)報告也令人郁悶，1月竟然出現(xiàn)負增長，為2003年7月以來首見。歐元區(qū)方面，1月服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至50.6，為四年來的低點。

    受助于全球多家主要央行聯(lián)手自2007年第四季度向金融體系注入流動性，且美聯(lián)儲從2007年9月起接連大幅降息（累計調(diào)降225個基點），銀行間拆借利率終于呈現(xiàn)下滑之勢。然而負面消息依舊不斷涌現(xiàn)，仍然有結(jié)構(gòu)性投資載體（SIV）無法償付借款而面臨清算命運，或使金融機構(gòu)大幅減記資產(chǎn)，以彌補資產(chǎn)支持證券交易上的虧損。這些利空因素都讓人懷疑美國次貸危機尚未化解，從而阻礙到金融市場信心的恢復。

    盡管美國總統(tǒng)布什最近簽署了價值1600億美元的財政激勵方案，其中包括退稅等稅收優(yōu)惠刺激舉措，市場普遍對該計劃表示歡迎，但同時卻并不指望這個激勵方案能令美國經(jīng)濟重煥活力，因為多數(shù)美國人很可能用這筆額外現(xiàn)金去償付債務，而非用于消費支出。因此股市其實已被剝奪了能助其維持漲勢的利好因素。

    全球債市走強

    黃澤銘認為，考慮到經(jīng)濟指針顯現(xiàn)出全球經(jīng)濟走軟，市場信心仍舊脆弱，投資者普遍認為美聯(lián)儲將在未來會議上繼續(xù)降息，政府公債和投資級別債券應可繼續(xù)吸引買盤。這種走向在許多國家的公債收益率曲線上都得到體現(xiàn)，債券曲線在2月初進一步上行。根據(jù)黃澤銘的統(tǒng)計，香港基金在2008年1月平均虧損6.17%。其中，股票型基金1月平均虧損11.67%，連續(xù)第三個月遜于其他所有類別基金，而債券型基金1月平均獲得2.59%的正回報，表現(xiàn)一枝獨秀。

    一位在臺灣從事多年全球投資的基金經(jīng)理昨天告訴早報記者，目前的全球資產(chǎn)配置中，其認為最有投資價值的市場為債券市場，這一市場過去一年多來表現(xiàn)強勁，今年其整體收益率可能達到10%，這一收益水平在海外成熟市場已屬較高，而A股市場由于新股發(fā)行，打新債券型基金收益或更高。

來源：東方早報

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