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滄海橫流，方顯英雄本色。近日在上海舉辦的“2007年度中國(guó)私募基金風(fēng)云榜”頒獎(jiǎng)典禮上，資深私募基金人士云集，他們紛紛表示，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)兩年的上漲之后，普漲格局已經(jīng)一去不復(fù)返，震蕩市將成為常態(tài)，但震蕩市方能顯示基金經(jīng)理選股能力，今年的機(jī)會(huì)就在于波段性機(jī)會(huì)和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，操作靈活的私募將與公募基金一試高下。
小市值公司中尋找未來(lái)的巨人
“去年是個(gè)豬年，大家就應(yīng)該吃了睡，睡了吃，不用多操作，但今年是鼠年，我們面前既有美食，還有老鼠夾子�！痹谠u(píng)價(jià)今年的投資機(jī)會(huì)時(shí)，作為頒獎(jiǎng)嘉賓，東方證券研究所所長(zhǎng)梁宇峰的一席話，深得現(xiàn)場(chǎng)私募人士的認(rèn)同。
但也正是這樣的市場(chǎng)，將給私募基金更多的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，上海證大投資管理公司的總裁朱南松表示，震蕩市將考驗(yàn)基金經(jīng)理的選股能力，在過(guò)去普漲的兩年，公募基金多是買“白馬股”，如果缺少持續(xù)資金的不斷推動(dòng)，大藍(lán)籌很難有上好的表現(xiàn)，而今年在外有次貸危機(jī)內(nèi)有緊縮調(diào)控的雙重壓力下，震蕩將成為以后市場(chǎng)的常態(tài)，更需要把握波段性機(jī)會(huì)和精選個(gè)股能力，因?yàn)楣蓟鹨驗(yàn)橛泻霞s規(guī)定不能空倉(cāng)，而私募基金可以必要時(shí)空倉(cāng)回避掉所有的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)成長(zhǎng)性快的小市值公司，也不利于公募基金進(jìn)出，因此，私募今年有可能大顯身手戰(zhàn)勝公募基金。
成立于去年2月5日的平安證大一期去年實(shí)現(xiàn)收益率123.28%，位居同期陽(yáng)光私募榜首，跑贏了大盤，也跑贏了同期成立的公募基金，并獲得中國(guó)私募基金風(fēng)云榜信托產(chǎn)品組一等獎(jiǎng)。
作為此次活動(dòng)的組織者，朝陽(yáng)永續(xù)實(shí)質(zhì)上成為了上海私募界聯(lián)系的紐帶，該公司總經(jīng)理廖冰與此間私募接觸頻繁。他表示，震蕩市帶給公募基金頻繁交易的難題，更有利于私募基金的操作，今年的市場(chǎng)不僅要把握波段性機(jī)會(huì)，而且要把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，有國(guó)家戰(zhàn)略支持的行業(yè)板塊和細(xì)分行業(yè)的龍頭將大放異彩，但是這些目前暫是小市值的公司，不利于公募基金大筆資金的進(jìn)出，注重精選個(gè)股的私募將贏得更多機(jī)會(huì)。
深圳一位資深私募基金經(jīng)理非常形象地說(shuō)到，“大象雖然也能跳舞，但如果以昂貴的價(jià)格出售，對(duì)投資而言也就失去了吸引力。他認(rèn)為，大盤藍(lán)籌跌落只是時(shí)間問(wèn)題，一批真正具有增長(zhǎng)潛力的中小市值公司將脫穎而出。一般來(lái)說(shuō)，投資機(jī)會(huì)無(wú)外乎兩類：一是尋找未來(lái)的巨人，二是當(dāng)金子以沙子的價(jià)格出售時(shí)。比如，當(dāng)微軟從2000年成為世界第一后，其股價(jià)就再也沒(méi)有表現(xiàn)過(guò)，而蘋果公司的股票雖然同期從28美元跌到5美元，但最后又上升到目前的190美元。
震蕩市中私募基金也“抱團(tuán)”
在外有次貸危機(jī)、內(nèi)有緊縮的宏觀調(diào)控政策等因素的影響下，今年A股市場(chǎng)注定是跌宕起伏，在這種情況下，本是特立獨(dú)行神秘低調(diào)的私募基金也開始“抱團(tuán)”，不過(guò)這種“抱團(tuán)”不是抱團(tuán)投資，而是抱團(tuán)研究，相信研究創(chuàng)造價(jià)值。
在上周五的風(fēng)云榜頒獎(jiǎng)典禮晚會(huì)過(guò)后，私募基金進(jìn)行了長(zhǎng)久熱烈的討論，焦點(diǎn)集中在美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)就此衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)軟著陸，如何看待市盈率指標(biāo)和結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)機(jī)會(huì)在哪里等各個(gè)方面。
一位私募基金研究員認(rèn)為，美國(guó)布什政府已經(jīng)拿出了龐大的救市計(jì)劃，而且布什的接任者也會(huì)繼續(xù)該計(jì)劃，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)并不值得擔(dān)憂。他認(rèn)為，次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)面臨衰退危險(xiǎn)，客觀上對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)起到收縮作用，宏觀調(diào)控緊縮政策應(yīng)當(dāng)考慮修正。一位與會(huì)的公募基金研究總監(jiān)表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不值得擔(dān)憂，大片的中西部地區(qū)等待開發(fā)，內(nèi)需不斷上升，大國(guó)崛起的需要等等，將會(huì)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速增長(zhǎng)。在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)上，幾位私募人士分別表示，投資機(jī)會(huì)存在于節(jié)能環(huán)保、農(nóng)業(yè)、鐵路、軍工等板塊。
多位私募人士還認(rèn)為，不應(yīng)該讓市盈率成為投資的羈絆，市盈率這種指標(biāo)是初步入門者使用的簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)指標(biāo)，投資應(yīng)該用市值指標(biāo)進(jìn)行替代，就是說(shuō)考慮在目前該企業(yè)團(tuán)隊(duì)能力之下，這家公司能夠做到多大規(guī)模的市值。
據(jù)了解，參加大型的圈內(nèi)聚會(huì)目前已經(jīng)成為私募界的一種投資方式。在上海，圈內(nèi)共知的“大額投資者家園”每周召開向日葵會(huì)議，共商一個(gè)階段的市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)板塊以及個(gè)股，參會(huì)人員構(gòu)成相當(dāng)多元化，有公募基金經(jīng)理、有券商自營(yíng)人士、有券商分析師，有內(nèi)地的，也有香港的。這些熱衷于投資的專業(yè)人士已經(jīng)形成一個(gè)投資俱樂(lè)部，他們?cè)谫Y本市場(chǎng)浸淫多年，相當(dāng)?shù)娜耸恳呀?jīng)有了不菲的身價(jià)，參與投資是興趣所在，這些投資人士聚在一起，形成了一個(gè)比較高端的投資“圈子”。(上海證券報(bào)/屈紅燕)
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