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年報預增和受益通脹成時下熱點

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年01月21日 07:29

冶小梅

    市場上升面臨考驗

    貿(mào)易順差的減速對于中國經(jīng)濟的影響需要觀察，通脹壓力的持續(xù)和宏觀調(diào)控的加強可以預期，但宏觀調(diào)控面臨的兩難和經(jīng)濟增長的轉型都使得微觀層面的不確定因素大增（易方達）。次級債風波仍未完全平息（諾安）。A股市場快速的板塊輪動在暴露出市場浮躁投機心態(tài)的同時，更凸顯出資金供應正趨于緊張的隱患�；鸬葯C構投資者目前大都已經(jīng)呆在市場上，后續(xù)資金的供應將會發(fā)生困難（交銀施羅德）。2008年共有33121億元非流通股解禁，占2007年底滬深兩市93064億元流通市值的比例高達35.59%。加之新股步伐不減，緊縮的貨幣政策，使市場供需格局呈現(xiàn)惡化的趨勢（工銀瑞信）。一些被資金追捧的題材股并沒有業(yè)績支撐，一旦出現(xiàn)調(diào)整，這些股票的流動性將受到嚴峻考驗（景順長城）。預期隨著時間的深入，將有一部分公司的業(yè)績增長出現(xiàn)低于預期的現(xiàn)象，市場持續(xù)上升將受到考驗（國泰）。如果2008年一季度業(yè)績低于此前市場的較為樂觀的預期，則市場中長期市場走勢不容樂觀（博時）。假如說目前的A股市場是以投機為主的話，那么至多延續(xù)到上半年，下半年可能連投機現(xiàn)象都不會再出現(xiàn)了（交銀施羅德）。倘若拐點真的來臨，只有像高盛那樣改變的人才可能有更好的結果。不過，這個拐點也許要等到下半年才能看得更清楚（廣發(fā)）。

    未來行情值得期待

    美國持續(xù)減息將會導致美元貶值加速以及引發(fā)下一輪全球范圍內(nèi)的流動性過剩（國投瑞銀）。至于限售股解禁流通，是增加了市場供給，短期內(nèi)會造成股價波動，但股票的投資價值并不會受到根本性的影響，若減持行為在2008年依然保持理性，則對市場的影響有限（上投摩根）。近期上市公司會不斷披露業(yè)績快報，這將是市場上漲的一個催化劑。從市場近期表現(xiàn)看，連續(xù)的上漲可能會需要一個整理的需要，但是春節(jié)前后大盤仍將振蕩向上（南方）�？梢哉J為1月興則上半年興，如果沒有突發(fā)事件出現(xiàn)，未來一段時期的行情值得期待（益民）。

    年報業(yè)績是時下熱點

    對于今年的行業(yè)趨勢變化，一方面從淘汰落后產(chǎn)能、節(jié)能減排的角度來判斷行業(yè)的趨勢變化，另一方面是觀察大宗商品的價格走勢，農(nóng)業(yè)、鋼鐵、煤炭、化工、汽車、機械等行業(yè)在價格傳導過程中毛利不斷提升。大農(nóng)業(yè)板塊會是2008年的超額收益板塊，機構投資者配置的傳統(tǒng)主流板塊將主要體現(xiàn)為交易性機會（南方）。2008年“漲價”將成為流行詞，成本轉移能力突出的企業(yè)將受到投資者熱烈地追捧；金融行業(yè)由于良好的年報及季報業(yè)績使得該行業(yè)在年初將會有較好的表現(xiàn)（匯添富）。銀行板塊具備相對吸引力的估值水平和良好的流動性；在2008年對食品飲料、商業(yè)零售、家電和醫(yī)藥等泛消費品行業(yè)給予較高配置；關注能源、鐵路等較為短缺且政府扶持力度較大的基礎性行業(yè)（銀河基金）。銀行股整體機會不大，更多的是個別公司事件推動型的機會，如進行再融資和推出較為優(yōu)厚的分紅方案（海富通）。年報業(yè)績和通脹因素衍生的板塊可能仍是短期的市場熱點（國投瑞銀）。上游成本推動型的漲價無法抑制，采取行政性方式阻止?jié)q價只能使價格要素扭曲，無法阻止通脹的進程（天治）。受益要素價格上漲的行業(yè)有化工、化學原材料藥、造紙、印染等高污染行；間接或直接受益于信貸調(diào)控、利率上漲和資產(chǎn)價格上升的是壽險和典當；漲價明顯推動會計收入增長的是商貿(mào)零售、鋼鐵和食品加工行業(yè)（華寶興業(yè)）。2008年的估值套利和趨勢投資依然會交相輝映，在板塊和市場的相對估值之間尋找糾錯的機會，比如鋼鐵和銀行，另外在資源品價格的趨勢中加碼操作（東吳）。投資者應該將目光逐步轉移至年報可能大幅度預增或者高轉送股的股票上（匯豐晉信）。鋼鐵、有色、金融等板塊當為首選（工銀瑞信）。房地產(chǎn)、金融、白酒、鋼鐵等行業(yè)里的公司業(yè)績預增數(shù)量多、預增幅度大（益民）。近期建議增加對化工、汽車、醫(yī)藥和銀行股的配置（招商）。重點關注金融、部分區(qū)域的房地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品、特種機械、電力、鋼鐵、汽車、奢侈消費品等（國海富蘭克林）。

來源：上海證券報

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