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企業(yè)利潤分化加劇基金鎖定四大機會

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年01月10日 09:38

    昨日，匯添富基金公司在上海發(fā)布《2008年投資策略報告》，明確表示今年經(jīng)濟增長動力將由外需轉為內需，雖然存在更多不確定性，但總體仍偏樂觀。重點上市公司利潤將維持30%左右增速，A股市場的ROE支持市盈率上漲。匯添富認為，在A股市場快速擴張的前提下，基金依然是A股市場的主導力量。匯添富主要看好高通脹預期下的產(chǎn)業(yè)結構機會、人民幣升值背景下的消費與服務、稀缺性的資源與能源、后股改時代的制度性激勵因素釋放等四大投資機會。

    企業(yè)利潤分化加劇

    在宏觀經(jīng)濟分析方面，今年的經(jīng)濟增長面臨更多的不確定性，特別是目前國際形勢變化較大，國內宏觀調控也出臺了一些政策，但總體仍偏樂觀。經(jīng)濟增長動力將由外需轉為內需，投資和消費均有機會。企業(yè)利潤仍有望保持30%左右的增長，但在增長動力轉變和通脹的背景下，利潤分配面臨新變化。關于市場總體風險，有兩大問題需要警惕：一是成熟市場爆發(fā)危機；二是多頭博弈導致宏觀調控過度。

    在市場特征分析方面，匯添富表示，在A股市場快速擴張的前提下，行業(yè)分布發(fā)生結構性變化，基金依然是A股市場的主導力量，而換手率的波動將恢復到歷史水平。關于市場的資金供應，今年同時存在幾大有利因素和不利因素。有利因素包括全球資金流向主要呈現(xiàn)由成熟市場轉向新興市場、通脹環(huán)境下居民儲蓄繼續(xù)向股票資產(chǎn)分流等；而不利因素則包括大小非減持、擴容壓力以及國有股減持的不確定性等。

    把握四大結構性機會

    與前兩年的單邊牛市不同，今年將表現(xiàn)為結構性機會，具體包括四個方面。首先，由于企業(yè)利潤分化可能加劇，利潤分配整體有利于上游、消費和服務業(yè)，高通脹預期下的產(chǎn)業(yè)結構機會值得關注。

    第二，人民幣升值背景下的消費與服務有較多機會。預計今年人民幣不僅對美元升值到7以內，對歐元和日元也會有升值可能。消費領域中與人口數(shù)量、年齡結構、生活質量密切相關的細分行業(yè)是關注的重點，核心要素是市場的擴張潛力，比如高檔消費品、肉類加工業(yè)、醫(yī)藥保健業(yè)；服務領域中與經(jīng)濟增長、價格扭曲、業(yè)務創(chuàng)新密切相關的細分行業(yè)是關注的重點，比如成品油流通、金融、供求矛盾突出的房地產(chǎn)業(yè)、連鎖經(jīng)營業(yè)。

    第三，資源與能源的緊缺將在較長一段時間內持續(xù)，要素價格和企業(yè)利潤仍處于上升趨勢。主要關注定價偏低、中短期供給比較緊張或中國定價能力較高的細分行業(yè)，比如鋅、黃金等。

    最后，后股改時代的制度性激勵因素釋放會對市場產(chǎn)生較大影響。國有控股的上市公司被允許做股權激勵，民營控股的上市公司也在做各種激勵計劃，且激勵程度更高。上市公司管理層對資本市場的理解和認識逐漸正面化，股東擁有優(yōu)質資產(chǎn)存在潛在的注入機會，包括大型央企、地方性國有企業(yè)。

來源：每日經(jīng)濟新聞

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