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A股泡沫暫難破基金立足分散化投資

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月09日 09:56

祁和忠

    “盡管國內(nèi)處于泡沫階段，但我們認為泡沫暫時還不會破滅。我們認為高估值的原因除了A股是一個相對封閉的市場，以及國內(nèi)投資渠道有限；還與不能賣空關(guān)系比較大。在一個不能賣空市場中，價格由最樂觀的投資者決定。”在昨日出爐的2008年第1季度投資策略報告中，新世紀基金表示。泡沫暫時不會破滅

    過熱的2007年讓眾多投資者對今年的市場表現(xiàn)產(chǎn)生憂慮。新世紀基金指出：“今年中國宏觀經(jīng)濟將在調(diào)控和外部環(huán)境趨弱的背景下軟著陸。我們判斷明年美國經(jīng)濟至少趨緩，導致世界經(jīng)濟減速，外部需求的下降又使得中國的出口增速下降；內(nèi)生實際消費平穩(wěn)增長，但預計會受外生因素的沖擊，使其暫時加速；投資增速變數(shù)最大，估計會難以調(diào)控到位。人民幣加速升值，通脹維持高位。”

    目前，國內(nèi)總體市場絕對估值偏高，幾乎處于歷史最高位，不得不承認，國內(nèi)市場處于泡沫時代，負利率的環(huán)境更是對泡沫起到了推波助瀾的作用。“但比較日本和臺灣泡沫破滅階段的各因素，我們認為國內(nèi)的泡沫短期還沒有破滅的跡象。此階段基本面的因素在弱化，而資金和情緒因素對市場走勢的影響加強�？紤]到流動性泛濫沒有真正被抑制，我們對2008年1季度A股市場走勢謹慎看好�！�

    新世紀基金首席策略分析師伍燕然認為，“就全年走勢而言，由于流動性因素及奧運因素，如果上半年A股泡沫化更嚴重，則將是先漲后跌得格局。如果宏觀調(diào)控上半年過緊，下半年出于對經(jīng)濟下滑的憂慮，政府放松調(diào)控，則呈現(xiàn)相反的格局�！�

    當然多種風險仍然存在。尤其值得關(guān)注的是，短期資金供求關(guān)系的改變。08年A股市場新增限售股解禁總市值將明顯增多，還有大市值國企回歸A股市場等等這會在一定程度上對未來市場資金供求關(guān)系產(chǎn)生不可忽視的影響。

    立足分散化投資

    “在2008年的投資策略中，我們會重點考慮本幣升值、通脹背景和注重內(nèi)需等要素。另外考慮到市場估值水平偏高，經(jīng)常出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫，因此行業(yè)和板塊輪動將是今年的重要特征”，新世紀基金首席分析師伍燕然表示。

    具體到投資思路，新世紀基金在今年這個奧運年度里偏向于分散化、多元化的投資思路，具體看好五大板塊。

    一是人民幣升值受益板塊，具體包括金融、地產(chǎn)、航空、部分資源類行業(yè)等；二是內(nèi)需驅(qū)動的非周期型行業(yè)。CPI和PPI的差價變大，有利于增強消費類企業(yè)的盈利能力，比如零售、食品飲料、醫(yī)藥、旅游、航空、高速、地產(chǎn)；三是受益于通脹的行業(yè)，即在通脹中能轉(zhuǎn)嫁成本、自主定價的行業(yè)和公司；最后，“政策導向型產(chǎn)業(yè)，比如節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療體制改革；資產(chǎn)注入類板塊；奧運概念等都會是今年的機會�！蔽檠嗳槐硎�。

來源：每日經(jīng)濟新聞

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