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夏斌:貨幣政策從緊還未到位

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月26日 11:01

    今年以來，央行連續(xù)調(diào)高存貸款利率及存款準備金率，而中央經(jīng)濟工作會議也明確提出明年將執(zhí)行從緊的貨幣政策。對此，國務(wù)院研究中心金融研究所所長、中國金融學會常務(wù)理事夏斌表示，中央經(jīng)濟工作會議對于明年的經(jīng)濟工作提出從緊的貨幣政策安排，無疑是正確的。但其個人認為貨幣政策可能還是偏松的，沒有從緊到位。

    從緊貨幣政策將持續(xù)

    夏斌指出，之所以作出貨幣政策沒有從緊到位的評估與判斷，是基于2007年下半年的貨幣信貸形勢和世界物價的走勢。特別是在世界與中國經(jīng)濟失衡的格局還沒有出現(xiàn)較大的變化之前，在美國和中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)都處在調(diào)整過程之中時，為了對沖可能繼續(xù)產(chǎn)生的過多的流動性，我國必須采取從緊的貨幣政策。而且可以肯定，這項政策必將持續(xù)一段時期。

    夏斌指出，近5年來我國的貨幣流通收入實現(xiàn)了從1991年以來執(zhí)行下限的曲線�！坝捎诮鼉赡陙磴y行貸款占逐年貸款的比例逐漸下降，并且中國最大的商業(yè)銀行的貸款比例也已降到占整個銀行資產(chǎn)的44%。基于這些情況，我個人認為明年M2的貨幣供應(yīng)量和貸款增長的指標，應(yīng)該分別定在16%和14.5%比較合適�！�

    貨幣調(diào)控難度加大

    在肯定需要實施從緊的貨幣政策的同時，與會專家也指出，貨幣政策調(diào)控的難度已越來越大。

    中國社會科學院金融研究所所長李揚指出，近年來固定資產(chǎn)投資的資金來源中，源于直接融資和企業(yè)債的自籌部分迅速上升，而依靠銀行貸款的部分迅速下降。同時，最近兩年，我國連續(xù)出現(xiàn)M1增長率超過M2增長率的情況。這對貨幣政策是一個全面的挑戰(zhàn)。

    李揚分析認為，由于直接融資的發(fā)展，金融創(chuàng)新不斷推出，大大提高了資產(chǎn)的流動性，從而模糊了貨幣的概念。使得作為貨幣的貨幣、交易賬戶和投資賬戶、廣義貨幣、狹義貨幣，本幣、外幣之間的區(qū)分越來越模糊。因此，貨幣的統(tǒng)計越來越困難，貨幣的調(diào)控也越來越無以為據(jù)了。

    此外，貨幣政策主要是依賴銀行來提供。而根據(jù)中國國際金融有限公司總裁朱云來提供的數(shù)據(jù)，我國金融資產(chǎn)的總規(guī)�，F(xiàn)在是79萬億元，其中人民幣的存款有將近39萬億元，A股市值是29萬億元。國家債券10萬億元左右，企業(yè)債是1.1萬億元。銀行金融資產(chǎn)的比重已從2004年的73.4%下降到現(xiàn)在的48.8%左右。隨著越來越多的貨幣進入金融交易，越來越多的金融交易卻發(fā)生在銀行體系之外，當資金離銀行而去，貨幣調(diào)控的效果將越來越不明顯。

來源：廣州日報

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