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鵬華基金年底消費板塊升溫

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月17日 07:52

劉珍珍

目前較高的油價實際上在微觀層面是會促使企業(yè)節(jié)余能源，但在宏觀層面要體現(xiàn)出能耗系數(shù)的下降，必須保證一定的經(jīng)濟(jì)增長速度，因此在2008年保持全年經(jīng)濟(jì)增長在11%上下仍然是政府政策的一個內(nèi)在控制指標(biāo)。而以消費推動經(jīng)濟(jì)增長的愿望，在缺乏財富效應(yīng)的背景下實行起來還會有較大的困難，因此為了保持經(jīng)濟(jì)的增長，對于投資的控制也不會過強。從宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡關(guān)系來看，投資和出口之間是相互影響的，減少投資和減少貿(mào)易順差（通過減少出口，增加進(jìn)口）兩個目標(biāo)之間也存在矛盾，所以2008年可能有更多的因素有利于中國的貿(mào)易順差減少，一些政策調(diào)整的效果也將逐步顯現(xiàn)。以上這些因素共同作用，對于價格上升的壓制作用要大于推動作用。

11月以來A股市場震蕩下行中表現(xiàn)出兩個重要特征：上證50為代表的一線大盤股加劇調(diào)整以及市場成交量持續(xù)下降。如果從市場全局考察這個問題，我們的看法是：市場主動性的風(fēng)格調(diào)整仍在進(jìn)行中。我們一直認(rèn)為，本輪下跌的性質(zhì)是牛市中的調(diào)整，而非趨勢性反轉(zhuǎn)，并主要體現(xiàn)為投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，其間必然伴隨市場的劇烈波動。事實上，在過去的一個月中，指數(shù)下跌幅度約20%，而一線大市值股票的跌幅普遍達(dá)到30%，市場結(jié)構(gòu)性的反差已經(jīng)在很大程度上得到修正。從估值、成交量及國際市場等因素看，我們判斷市場已獲得足夠的轉(zhuǎn)換空間，持續(xù)下跌接近尾聲。風(fēng)格特征將在未來一到兩個季度里繼續(xù)左右市場的運行格局。隨著資金面在明年初逐步寬松，我們認(rèn)為二三線成長股將勝出，并逐步擴(kuò)散至小盤股、低價股，演繹新一輪風(fēng)格特征的變化。臨近年末，消費服務(wù)板塊將有所升溫，食品飲料中的酒類個股、商業(yè)板塊、汽車等將保持活躍。

來源：上海證券報

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