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QFII大舉建倉前又見華爾街大師"唱空"A股

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月13日 08:38

賀璽

    就在A股市場振蕩不斷，人心惶惶之際，華爾街的大師卻繼續(xù)其唱空行來。市場分析師指出，在人民幣升值速度加快，國際游資不斷流入國內(nèi)，尤其是QFII新批的200億美元投資額度即將進(jìn)入建倉期之際，國內(nèi)投資者與市場要警惕所謂國際大師的言論，尤其要看清他們背后的動機(jī)，特別是華爾街已推出做空A股市場的基金和加息等宏調(diào)政策措施未見分曉的市況下。

    中國資產(chǎn)泡沫破滅速度越快越好

    12日，華爾街財經(jīng)分析師EbenEsterhuizen1撰文表示，美國經(jīng)濟(jì)衰退將能夠幫助中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)軟著陸。一些學(xué)者也附和認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退是經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期中的一個重要組成部分，能夠幫助擠出經(jīng)濟(jì)中過分發(fā)展的部分。美聯(lián)儲今年8月突然降息50個基點就表明，美聯(lián)儲將盡一切可能阻止經(jīng)濟(jì)衰退。但是如果美聯(lián)儲總是采取類似政策，那么將會給投資者帶來不必要的風(fēng)險，并損害市場的穩(wěn)定性。Esterhuizen表示，中國市場資產(chǎn)泡沫與這種風(fēng)險和不穩(wěn)定性密切相關(guān)。他認(rèn)為，中國市場資產(chǎn)泡沫未來是否會破滅并不完全取決于中國本身，中國的出口市場也發(fā)揮著重要作用。

    有證據(jù)顯示中國目前難以通過國內(nèi)政策來降低需求，這一趨勢在2008年仍將延續(xù)。因此，如果中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，那么很大程度上將來自于外部需求的減少。假如中國市場資產(chǎn)泡沫最終破滅，那么破滅的速度必然越快越好。美國經(jīng)濟(jì)的溫和衰退正是中國經(jīng)濟(jì)軟著陸的一個契機(jī)。

    另一方面，如果伯南克成功防止美國經(jīng)濟(jì)衰退，那么對中國出口的需求還將進(jìn)一步上升。這將導(dǎo)致中國的資產(chǎn)泡沫繼續(xù)加速積累。從這一角度來看，美聯(lián)儲降息對華爾街來說是好消息，但是對中國來說卻是壞消息。

    國際投行開始變臉

    由于過分唱空A股對自身不利，國際投行目前已改變上月齊齊唱空A股的做法，在各種場合發(fā)表看好A股市場的看法，其中以摩根大通的龔方雄為代表。與此同時，目前國際投行不但沒有發(fā)表對中國11月CPI創(chuàng)11年來新高的看法，反而不斷發(fā)布報告，調(diào)高H股的評級，且其理由都是看好內(nèi)地經(jīng)濟(jì)帶給相關(guān)上市公司的前景。分析人士指出，國際投行的這一做法，實際上是有利于A股市場的，只是其建倉目標(biāo)未完成，目前還不敢對A股上市公司發(fā)表意見和看法。

    如雷曼兄弟11日就發(fā)表研究報告給予青島啤酒（0168.HK）"優(yōu)于大市"的初始評級，其未來12個月目標(biāo)價為32.1港元，以反映公司盈利增長前景樂觀。雷曼兄弟預(yù)計青啤2006-2009年每股盈利的年復(fù)合增長率可達(dá)39%。該行表示，基于市場普遍調(diào)升其前景預(yù)測，以及在2008年可能推出管理層獎勵計劃，相信將成推動公司股價上升的主要因素。雷曼表示，啤酒行業(yè)整固及08年北京奧運會將推動青啤品牌強(qiáng)勁增長，而青啤品牌進(jìn)一步整合亦可支持盈利能力及改善回報率，預(yù)計其股本回報率(ROE)將由2006年的9%，升至2009年的19%。該行同時預(yù)期，為應(yīng)付毛利率較高的品牌需求，青啤在2006-2009年產(chǎn)能增長將達(dá)38%。

    同時，瑞銀在10日也發(fā)表研究報告指出，廣深鐵路(0525.HK)股價自10月底已調(diào)整13%，現(xiàn)估值具吸引力，故調(diào)高H股評級由"中性"至"買入"，目標(biāo)價維持6.75港元。瑞銀稱，今年該股H股股價跑輸國企指數(shù)約60%，相信現(xiàn)水平已全面反映投資者對乘客車費管制的憂慮。瑞銀指出，廣深兩地的鐵路交通因乘客需求強(qiáng)勁增長加快，10月份乘客量已按年上升45.2%，預(yù)測08及09年兩地鐵路的客量將可獲得19.3%及15%的增長。

    在A股有色金屬股大跌之際，摩根大通日前發(fā)表研究報告將中國鋁業(yè)（2600.HK）投資評級由"中性"提高至"增持"，目標(biāo)價24港元。調(diào)高評級主因是摩根大通預(yù)料中國將成為電解鋁的凈進(jìn)口國。摩通認(rèn)為，中國鋁材的價格現(xiàn)高于國際的水平，反映內(nèi)地對鋁錠的需求，今年前10個月較去年同期增加47%，高于供應(yīng)的37%。該行認(rèn)為，在此產(chǎn)量增加的帶動下，中鋁盈利應(yīng)有可觀的增長，故將中國鋁業(yè)2008和2009年度的每股盈利預(yù)測調(diào)高13%和41%。

    此外，高盛本月也發(fā)表報告維持中石化H股"買入"評級，目標(biāo)價仍為15.10港元。高盛認(rèn)為由于油價短線面臨回調(diào)，政府或?qū)捰蛷S進(jìn)行補(bǔ)貼，普光油田豐富的天然氣儲量將部分有助于改善上游業(yè)務(wù)，并且有望獲得母公司注入上游資產(chǎn)等因素影響，中石化股價絕對具有進(jìn)一步上漲的空間。此外，高盛稱中石化現(xiàn)值相當(dāng)于2008年預(yù)期市盈率12.9倍，低于中國石油的14.2倍和中海油的15.1倍的市盈率。

    摩根士丹利近日發(fā)表研究報告稱，基于油價高企及美元疲弱的因素，故繼續(xù)維持看好上游石油股。而最大損失方將是那些無法把成本轉(zhuǎn)嫁的國家（如印度及中國）消費及下游行業(yè)。摩根士丹利維持中石油（0857·HK）目標(biāo)價21.5元，及"增持"評級，將08及09年每股盈利預(yù)測分別由0.94元及0.95元，上調(diào)至1.02元及1.09元。至于中海油（0883·HK）目標(biāo)價亦維持17元，及"增持"評級，將08及09年每股盈利預(yù)測分別由0.78元及0.89元，上調(diào)至0.91元及1.09元。此外，大摩下調(diào)中石化（0386·HK）目標(biāo)價。

    華爾街制造全球泡沫

    分析師指出，目前國際上一大批大師都聲稱A股市場存在較大泡沫，其實華爾街才是全球泡沫的真正制造者。也就是說，制造泡沫的不是中國人，而是他們這些華爾街的大師與國際同行。今年來發(fā)生在美國的次按危機(jī)就是一個最好的例證，目前次按的負(fù)面影響還無法估算出，但已給國際投行們帶來了巨大的虧損，如花旗、美林、瑞銀等。

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    瑞銀因次按撇賬780億為歐洲有史以來最大

    據(jù)外電報道，美國次按黑洞確實難以預(yù)計，全球最大財富管理公司瑞銀集團(tuán)近日宣布，要為次按再次大額增撥撇賬100億美元(約780億港元)，是多家金融機(jī)構(gòu)撇賬金額中最大的一家，更是歐洲銀行有史以來最大規(guī)模的，并且發(fā)出第四季以至全年業(yè)績盈警，并取消現(xiàn)金股息計劃。為援救次按引發(fā)的危機(jī)，瑞銀引入新加坡政府投資公司(GIC)及中東投資者注資，合計金額超過117億美元(約915億港元)。

    新加坡中東注資915億救亡

    這是瑞銀繼10月時宣布要為次按作出超過30億美元撥備后，再次作出大額撥備。瑞銀將向新加坡政府投資公司及中東投資者發(fā)行可換股債券，以分別籌集110億法郎及20億法郎。新加坡政府投資公司將會向瑞銀注資97.4億美元(約759億港元)，是該公司歷來對單一公司最大筆投資，注資后將持有瑞銀9%股權(quán)。而中東投資者將會為瑞銀額外注資20億美元(約156億港元)。這是繼美國花旗集團(tuán)后，再有銀行引入策略股東籌集資金。花旗在上月底，獲中東油國阿聯(lián)酋的主權(quán)基金注資75億美元，購入4.9%的花旗股權(quán)，以紓緩因次按撥備所帶來的資金壓力。

    撲水1340億取消現(xiàn)金股息

    此外，銀行將向外界投資者借貸130億瑞士法郎(約897億港元)、出售庫房股票、以股票代替07年的現(xiàn)金股息，以求為資金基礎(chǔ)帶來194億瑞士法郎(約1339億港元)的進(jìn)賬。

來源：新快報

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