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股指高位不妨借鑒QFII投資思路

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月19日 07:52

劉雯亮

    在QDII產(chǎn)品火熱發(fā)行的同時，沉寂一時的QFII也傳來新消息。據(jù)悉，中國證監(jiān)會主席尚福林近期表示，中國有望于年底前宣布擴(kuò)大合格境外投資者（QFII）的投資總額度，即由現(xiàn)在的100億美元擴(kuò)大到300億美元。

    業(yè)內(nèi)人士分析，盡管200億美元的增加額度，對中國資本市場總量來說并不算大，但可以肯定的是，QFII額度增加將對A股市場產(chǎn)生一定影響。由此衍生出的兩個問題值得關(guān)注，首先，A股市場在6000點附近出現(xiàn)巨幅震蕩，規(guī)避風(fēng)險成為投資者必須面對的課題，QFII也不例外。在此點位之下，前期已有減倉行為的QFII是否還會大舉買入A股；其次，根據(jù)QFII一貫倡導(dǎo)的價值成長投資理念，他們又會如何運(yùn)用這批額度？

    在估值洼地消失，藍(lán)籌泡沫盛行之際，昨日上證綜指連續(xù)跌破6000點、5900點關(guān)口。在此點位之下，QFII基金經(jīng)理大多表達(dá)了對近期市場的謹(jǐn)慎態(tài)度。

    不僅如此，今年二季度以來，QFII縮減投資規(guī)模的跡象日益明顯。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，同期QFII被列入上市公司前十大流通股股東的股票市值較一季度減少8.89%，涉及上市公司家數(shù)則由一季度的243家減少至200家。與此同時，被減持的股票由一季度的47只上升至二季度的53只，為歷史較高水平。被增持的股票數(shù)量則比一季度略有減少，處于歷史偏低水平。

    而在投資策略上，QFII一貫堅持價值與成長的長期投資理念。具體說來，QFII選擇個股的行業(yè)面可能比較分散，但更注重個股在行業(yè)中的龍頭地位；傾向于具有中國特殊概念，或知名品牌的個股；看好具有長期成長性、穩(wěn)定性的公司。從持股行業(yè)分布看，二季度以來，機(jī)械設(shè)備、化工和有色金屬方面被QFII集中持有，占到所投公司的1/3強(qiáng)。由此可見，其對中國的機(jī)械設(shè)備和化工行業(yè)長期看好。

    個股選擇方面，具備良好成長性的個股受到青睞。資料顯示，截至今年1月16日，QFII持有宇通客車6446.283萬股，占其總股本16.12%，這是首個QFII持股超過16%的A股上市公司。不久后，美的電器成為第二家被QFII集體“寵愛”的公司。公開信息顯示，今年9月12日，QFII持有美的電器A股總數(shù)為20316萬股，占公司總股本比例為16.1145%，13日增至16.1696%，14日又增至16.1919%。

    上述個案也驗證了QFII的持股理念。比如，宇通客車是國內(nèi)和亞洲生產(chǎn)規(guī)模最大、工藝技術(shù)最先進(jìn)的大中型客車生產(chǎn)基地，主營業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定。美的電器則受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長、居民消費升級、農(nóng)村市場啟動等因素。同時，公司發(fā)布最新業(yè)績預(yù)增公告顯示，2007年1-9月凈利潤同比上升120-170%，7-9月凈利潤同比上升200-300%。

    雖然短期內(nèi)我們無法準(zhǔn)確評估QFII持股的正確與否，但在賺錢效應(yīng)逐步遞減的6000點高位，投資者不妨借鑒QFII的投資思路。畢竟長線來看，被QFII重倉的行業(yè)及個股大多具有業(yè)績與成長支撐、內(nèi)部治理良好，終將給投資者帶來不錯的回報。

來源：證券時報

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