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基金投資:長(zhǎng)期≠簡(jiǎn)單持有

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月15日 17:07

    基金投資者應(yīng)該堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，最重要的論據(jù)是基金必須要長(zhǎng)期投資才能較好地獲益。那么我們還是首先來(lái)看看，長(zhǎng)期投資就一定能獲益嗎？

    先從國(guó)內(nèi)基金的歷史情況來(lái)看。列出國(guó)內(nèi)各種類(lèi)型開(kāi)放式基金從2003年以來(lái)的年加權(quán)平均收益率，從分析結(jié)果來(lái)看，情況還不錯(cuò)。即使在熊市下的2004、2005年，開(kāi)放式基金平均也取得了正收益，只有股票型開(kāi)放式基金出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損。

    但這是從平均意義上來(lái)看，而基金投資者是無(wú)法買(mǎi)到一籃子基金的。如果從單個(gè)基金來(lái)看，情況就遠(yuǎn)非如此了。在2004-2005年的熊市中，不少基金出現(xiàn)了較大幅度的虧損。超過(guò)20%的基金連續(xù)兩年凈值下跌�？梢�(jiàn)，如果以兩年到三年的期限來(lái)看，長(zhǎng)期投資并不一定能夠賺錢(qián)。事實(shí)上，由于熊市下基金的賺錢(qián)效應(yīng)不明顯，甚至發(fā)生較大面積的虧損，2004年-2005年是基金業(yè)發(fā)展較為緩慢的時(shí)期。

    因此，籠統(tǒng)地說(shuō)“長(zhǎng)期投資是最好的獲益方式”是很模糊的，通常用來(lái)證明這一觀點(diǎn)的論據(jù)是十年、二十年，甚至幾十年的平均投資收益。但接受這一觀點(diǎn)的投資者往往眼中的長(zhǎng)期投資是兩年、三年的投資。

    基金在本質(zhì)上是長(zhǎng)期投資的工具，這和股票等更高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種是完全不同的。因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)基金實(shí)際上買(mǎi)的是基金管理人的投資能力，等于把資金委托給基金經(jīng)理，發(fā)揮基金經(jīng)理的投資智慧從而獲取收益。而我們知道一個(gè)人的能力在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)大致是穩(wěn)定的，要發(fā)揮出這種能力也需要相當(dāng)?shù)囊欢螘r(shí)間。既然信任所選擇的基金經(jīng)理，就需要一定的時(shí)間讓基金經(jīng)理能夠發(fā)揮和證明其投資能力。

    但投資者也切忌理解絕對(duì)化：基金適合長(zhǎng)期投資不是指對(duì)每一只基金都適合長(zhǎng)期投資。原因有三：

    其一，假如基金經(jīng)理本身屬于能力較差的類(lèi)型，那么長(zhǎng)期投資也不見(jiàn)得就能讓基金的業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)。事實(shí)上，很多基金的投資僅僅是幫助投資者平滑了股市的波動(dòng)，而業(yè)績(jī)還比不上股市平均水平。

    其二，許多基金和基金經(jīng)理都有自己的投資傾向和投資風(fēng)格；對(duì)于某些特色鮮明的基金，在某些市場(chǎng)階段下表現(xiàn)會(huì)十分突出，但一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生改變，基金的業(yè)績(jī)就可能發(fā)生顯著的下滑。

    其三，在實(shí)際投資過(guò)程中，基金還有可能發(fā)生其他種種可能影響投資業(yè)績(jī)，甚至改變投資風(fēng)格的事件，如基金規(guī)模劇增、基金管理層變更、基金公司管理層變動(dòng)等等。如果這些變動(dòng)可能實(shí)質(zhì)性地影響到基金投資的延續(xù)性，對(duì)基金的投資就需要作出改變。

    那么哪些基金可以長(zhǎng)期投資呢？部分投資風(fēng)格穩(wěn)健、投資管理能力強(qiáng)、管理層穩(wěn)定性較高的基金可以被列入長(zhǎng)期持有的備選對(duì)象。投資管理能力強(qiáng)體現(xiàn)在基金的投資理念一貫而且鮮明、投資風(fēng)格穩(wěn)健(傾向于平衡型風(fēng)格)、投資主要基于對(duì)基本面的深入研究而非市場(chǎng)短期因素，等等。

    而對(duì)于一些特色基金，例如操作風(fēng)格積極大膽的基金、投資于特定板塊的基金，根據(jù)對(duì)基金表現(xiàn)和基金風(fēng)格的分析，結(jié)合對(duì)證券市場(chǎng)的研究判斷，對(duì)這些基金進(jìn)行階段性投資是更好的選擇。在基金發(fā)生某些重大變動(dòng)可能影響基金投資時(shí)，對(duì)該只基金的投資也應(yīng)該重新審視。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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