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半年報(bào)業(yè)績(jī)飆升4倍基金主導(dǎo)市場(chǎng)開(kāi)啟藍(lán)籌新時(shí)代

2007年08月30日 08:37

    截至8月29日，56家基金公司323只基金半年報(bào)披露完畢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，基金上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)約為4909億元。與去年同期相比，基金隊(duì)伍在膨脹了約三成的背景下，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)迅速飆升了將近4倍。牛市使基金業(yè)實(shí)現(xiàn)了巨額收益，呈現(xiàn)全行業(yè)盈利豐厚的局面。從基金大獲豐收之時(shí)，市場(chǎng)格局也發(fā)生了較大的變化。

    基金主導(dǎo)結(jié)構(gòu)型牛市

    基金上半年經(jīng)歷了兩重遭遇，一是3、4、5月份，由于垃圾股、題材股占據(jù)了上漲品種的主流，基金收益很不理想，但絕大部分基金堅(jiān)守價(jià)值投資理念。二是“5·30”后，市場(chǎng)劇烈震蕩中基金持倉(cāng)股相對(duì)抗跌，不少股民經(jīng)歷損失后轉(zhuǎn)而變成基民。在隨后的反彈中，基金凈值又迅速上揚(yáng)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，5·30后，基金重倉(cāng)股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏虧損股和低價(jià)股指數(shù)等，實(shí)現(xiàn)了以基金為首的機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)市場(chǎng)的新格局。這一結(jié)論得到了來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)的支持，截至7月底，基金、證券公司、保險(xiǎn)、QFII等機(jī)構(gòu)投資者持有A股市值比重達(dá)到44%，比2004年提高25個(gè)百分點(diǎn)。

    在機(jī)構(gòu)投資者價(jià)值投資理念主導(dǎo)下，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股將成為牛市行情的中流砥柱，造成了“二八結(jié)構(gòu)性分化”，大大地改變了今年3月后低價(jià)股和績(jī)差股雞犬升天的瘋牛格局，從而使得投資理念從狂炒低價(jià)股向價(jià)值投資轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)從資金推動(dòng)型牛市向結(jié)構(gòu)性市牛轉(zhuǎn)變。

    由基金主導(dǎo)的“二八結(jié)構(gòu)性分化”值得投資者高度重視。隨著機(jī)構(gòu)投資者日趨強(qiáng)大，核心藍(lán)籌將持續(xù)走高。統(tǒng)計(jì)顯示，百億基金由去年底的12只增至今年二季度末的53只，資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)8286多億元�？梢酝茰y(cè)到，未來(lái)百億基金將加速出現(xiàn)，而大盤(pán)藍(lán)籌股無(wú)疑是其投資首選，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)A股市場(chǎng)的影響力也將更加深刻。

    開(kāi)啟藍(lán)籌新時(shí)代

    基金跨越式發(fā)展，給市場(chǎng)帶來(lái)的顯著影響是推動(dòng)“二八結(jié)構(gòu)性分化”，在價(jià)值投資理念的主導(dǎo)下，藍(lán)籌股強(qiáng)者更強(qiáng)，從而開(kāi)啟了藍(lán)籌時(shí)代。從成熟市場(chǎng)的情況來(lái)看，“二八結(jié)構(gòu)”始終存在。比如港股市場(chǎng)，匯豐銀行、和記黃埔、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)等藍(lán)籌股從長(zhǎng)期來(lái)看，都處于一種上漲的趨勢(shì)之中，買入這些股票的投資者，都獲得了豐厚的回報(bào)。

    再看看美國(guó)股市，特別是上世紀(jì)70年代初的“漂亮50”，如可口可樂(lè)、菲利浦莫利斯、IBM等公司，這些公司在70年代初的市盈率平均達(dá)到41.9倍，是標(biāo)準(zhǔn)普爾500成份股平均市盈率的兩倍多。而今，當(dāng)投資者重新檢驗(yàn)這些高增長(zhǎng)的優(yōu)秀公司時(shí)，發(fā)現(xiàn)即使70年代初的高市盈率也依然低估了它們的價(jià)值，并且這些公司大部分都取得了遠(yuǎn)超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年收益率水平�？梢�(jiàn)，在成熟市場(chǎng)中，能夠長(zhǎng)期跑贏市場(chǎng)，并獲得巨大投資收益的，只能是匯豐銀行、可口可樂(lè)等大盤(pán)藍(lán)籌股。

    同樣的情形有望在A股市場(chǎng)得到重演，我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近兩年的大刀闊斧改革后，核心藍(lán)籌股的價(jià)值將會(huì)逐步被市場(chǎng)挖掘。大量大盤(pán)藍(lán)籌股上市夯實(shí)了市場(chǎng)的基石，涌現(xiàn)了一大批質(zhì)地優(yōu)良、成長(zhǎng)性良好大盤(pán)股，其蘊(yùn)藏的巨大的價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)為主力資金提供了契機(jī)。而全流通后核心藍(lán)籌的流通性大幅增強(qiáng)，將成為機(jī)構(gòu)投資者持有的重要品種。

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