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專家:銀行系QDII實(shí)際收益將因本幣升值打折扣

2007年07月24日 09:13

侯捷寧

    日前，隨著QDII資格和投資范圍的的放開，多家基金公司和券商都遞交了申請(qǐng)，希望能夠率先獲得資格，而銀行系QDII由于獲準(zhǔn)投資境外股票，更是掀起QDII產(chǎn)品的熱潮。但是，在這股熱潮的背后，專家提醒投資者不要忽視人民幣升值及海外市場(chǎng)投資所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。

    在6月23日中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》和《關(guān)于實(shí)施（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法）有關(guān)問(wèn)題的通知》后，多家基金公司和券商對(duì)于即將到來(lái)的"雙腿走路"充滿期待，并都有了自己的計(jì)劃。

    記者了解到，符合條件的大多數(shù)基金公司和券商都有了自己的QDII計(jì)劃，并且很多已經(jīng)有了全套策略。在基金公司中，準(zhǔn)備較充分的有上投摩根、海富通和南方等基金公司；在券商中，多家創(chuàng)新試點(diǎn)券商都在積極申請(qǐng)QDII的資格。

    就在基金、券商忙于申請(qǐng)的同時(shí)，銀行已經(jīng)先行一步，按銀監(jiān)會(huì)新規(guī)定，銀行系QDII產(chǎn)品將可以直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，此規(guī)定一出，各銀行積極響應(yīng)。中行、建行、工行、中信等銀行都推出新版QDII投資于港股。工行"東方之珠"募集資金44.5億元。成為迄今為止內(nèi)地募集規(guī)模最大的一只QDII產(chǎn)品，個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)熱情空前高漲。

    在各方情緒高漲的同時(shí)，QDII投資中的風(fēng)險(xiǎn)似乎被投資者和銷售者淡忘了。實(shí)際上，第一只銀行QDII產(chǎn)品正好是06年7月底發(fā)售。一年時(shí)間過(guò)去了，第一批QDII收益并不是很理想。因?yàn)閷?duì)人民幣升值的預(yù)期不足，人民幣升值"侵吞"了第一批QDII的大部分收益。06年推出的QDII產(chǎn)品預(yù)期收益7%至12%，如工行首款QDII預(yù)期收益7%。目前來(lái)看，有的產(chǎn)品的運(yùn)作收益的確達(dá)到7%到8%，也有的收益更低一些。但這僅是以美元計(jì)價(jià)的收益率，如果剔除人民幣06年下半年以來(lái)升值幅度5%，再考慮換匯成本，第一批QDII實(shí)際收益就很低了。

    雖然，第一批QDII產(chǎn)品收益比較低也源于投資限制于海外固定收益類資產(chǎn)，這影響了其收益率提高。而目前海外股票市場(chǎng)向QDII打開大門，投資者對(duì)其收益前景充滿遐想也是在意料之中。

    但是，專家指出，此前市場(chǎng)對(duì)港股的信心有很大部分來(lái)源于H股對(duì)A股的折價(jià)。但目前恒生指數(shù)成份股的市盈率也接近17倍，估值已有偏高之嫌。而全球股市繁榮的盛況能否持續(xù)也是未知數(shù)，美、歐、日股市均在"高處不勝寒"的境地。剛剛發(fā)生的美國(guó)次級(jí)抵押貸款泡沫就引發(fā)了全球股市聯(lián)袂下跌。當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)層面任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能推倒股市的"多米諾"骨牌。

    此外，專家還指出，在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，人民幣升值的過(guò)程幾乎可以得到延續(xù)，在這樣的背景下，QDII的收益難有保障，除非獲得超額的收益，否則很難抵御匯兌損失。尤其在全球性流動(dòng)性泛濫的背景下，全球的資產(chǎn)價(jià)格都不算便宜，海外人民幣資產(chǎn)的上市公司也因?yàn)镼DII的政策影響下，提前做出反應(yīng)，這些都讓QDII的投資面臨更多的困難。

來(lái)源：鄭州日?qǐng)?bào)

數(shù)據(jù)載入中...

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