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基金視點:向上趨勢并未改變藍籌將整體跑贏大市

2007年06月27日 10:08

余喆

    海富通基金

    總體向上趨勢并未改變

    在上證指數(shù)接近前期高點時，投資者顯得信心不足。而過熱的5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)則進一步增加了投資者對于宏觀調(diào)控政策可能出臺的預(yù)期。我們認(rèn)為，由于目前市場資金充裕，中期業(yè)績繼續(xù)保持高增長，股市總體向上的趨勢并未改變。

    在全國性股份制商業(yè)銀行和國有大型銀行上市之后，A股市場即將迎來兩只城市商業(yè)銀行——南京銀行和寧波銀行。與其他類型銀行相比，城市商業(yè)銀行有其自身的特點：特色經(jīng)營、員工持股、戰(zhàn)投入股。由于以上特點，城市商業(yè)銀行的投資機會就需要從另外一種思路去判斷和把握。由于成長空間受到經(jīng)營地域的限制，城市商業(yè)銀行的合理估值水平不應(yīng)當(dāng)高于全國性股份制商業(yè)銀行。但是由于所處區(qū)域均為經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，金融資產(chǎn)增長速度相對較快，加之經(jīng)營機制靈活，因而城市商業(yè)銀行階段性估值水平可能會高于國有大型銀行。城市商業(yè)銀行進入A股市場尚屬首次，且股本較小，供求關(guān)系短期內(nèi)將成為影響股價的主要因素，交易機會值得關(guān)注。

    上投摩根

    藍籌股將整體跑贏大市

    我們認(rèn)為,在擠壓題材股的結(jié)構(gòu)性泡沫大背景下,下半年藍籌股將整體上跑贏大市,直至獲得一定的藍籌溢價。大盤短期內(nèi)將維持高位寬幅震蕩，同時，個股的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和分化將進一步加劇，但熱點逐步向績優(yōu)、成長性的藍籌靠攏是總體的運行趨勢。另外，投資者應(yīng)該密切關(guān)注宏觀政策面的變化以及這些變化對股票市場和個股板塊的影響，如，加息對于房地產(chǎn)業(yè)，出口退稅政策調(diào)整對外向型上市公司的負(fù)面作用；QDII新政策和財政部即將發(fā)行的2000億美元特別國債用于購買外匯作為國家外匯投資公司啟動資金之事件對于資本市場流動性的抑制等。

    招商基金

    將走出結(jié)構(gòu)性分化行情

    我們判斷市場近期將繼續(xù)維持箱體震蕩格局，市場震蕩依然頻繁。近期新增A股開戶數(shù)雖略有下降，但基金的凈申購說明了在經(jīng)過前期的市場暴跌后，越來越多的投資者開始通過基金投資股市。上市公司的中報業(yè)績預(yù)告顯示的業(yè)績增長情況依然較好，為市場運行提供了良好的支撐；目前的股市行情存有結(jié)構(gòu)性泡沫，市場正處于合理估值的偏上區(qū)間運行。隨著我國宏觀經(jīng)濟三駕馬車普遍增長偏快，信貸、固定資產(chǎn)投資反彈壓力和CPI高位運行壓力增大，宏觀緊縮措施的出臺可能性正在增加。我們判斷市場將基于中期業(yè)績走出一輪結(jié)構(gòu)性分化行情，散戶資金向基金等專業(yè)投資機構(gòu)轉(zhuǎn)移將會加劇市場的結(jié)構(gòu)分化，預(yù)計價值投資和注重成長性將重新成為市場的主流。

來源：中國證券報

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